Un pericolo morale si verifica quando una parte di un'operazione non ha stipulato il contratto in buona fede. Ciò può verificarsi quando una parte fornisce informazioni fuorvianti o ha un incentivo ad assumere rischi insoliti. Ma nonostante il suo nome, il pericolo morale non riguarda veramente la bussola o l'etica morale delle parti coinvolte.

Il rischio morale è stato utilizzato in combinazione con concetti come la selezione avversa, l'asimmetria informativa e il problema dell'agenzia. In ognuno di questi casi c'è una relazione tra due parti, una delle quali può essere riservata a maggiori informazioni e / o meno rischi rispetto all'altro. Il problema di una simile situazione è che quando una parte in una transazione è isolata dal rischio, può comportarsi in modo diverso (e più disattento) del previsto. Il pericolo morale può essere trovato in circostanze finanziarie, assicurative e gestionali. Qui esaminiamo questo fenomeno e come colpisce entrambe le parti in una transazione. (Per ulteriori informazioni su come l'asimmetria informativa influisce sugli azionisti, consulta Il valore nascosto degli intangibili .)

L'agenzia di problemi di morale

Il problema dell'agenzia coinvolge due parti: il principale e l'agente. L'agente è assunto per agire per conto (e nel migliore interesse di) il principale. Le relazioni principali-agente sono ovunque. Alcuni esempi di questa relazione includono i criminali che mantengono gli avvocati per rappresentarli e imprenditori che assumono i manager per eseguire operazioni quotidiane. L'agente ha solitamente risorse che il capo non lo fa - forse più tempo o conoscenze specializzate. Questo articolo esplorerà esempi di pericolo morale attraverso il problema dell'agenzia.
Finanza: Il mutuatario vs. il creditore

La relazione tra mutuatari e finanziatori comporta un delicato equilibrio di rischio e rendimento per entrambe le parti. I mutuatari cercano finanziamenti a prezzi accessibili per progetti e investimenti nella speranza di utilizzare i fondi presi in prestito per raccogliere restituisce bene il costo del finanziamento. D'altra parte, i creditori hanno bisogno di prestiti di tutti i profili di rischio da rimborsare. I termini di prestito devono essere abbastanza ragionevoli per attirare i mutuatari, tuttavia abbastanza utili per i prestatori a trarre vantaggio dall'interesse.

Per i mutuatari, la pena di perdere investimenti o di non rimborsare i loro debiti è un po 'prevedibile: i tassi di interesse ad alto tasso sui prestiti successivi o la totale impossibilità di ottenere prestiti aggiuntivi, per uscire. Ma, per i prestatori, la prospettiva di andare fuori del commercio può non essere così sicura. Le banche sono legate alle banche centrali, spesso considerate come "prestatore di ultima istanza". Questa assicurazione supplementare può creare un rischio morale se le banche consentono la presenza di questa assicurazione supplementare come incentivo ad assumere maggiori rischi. (Per ulteriori informazioni, vedere

Come leggere i contratti di credito e carte di credito .)

Oltre ai prestiti rischiosi, le banche possono aumentare il loro rischio attraverso l'utilizzo di leva finanziaria. Molte aziende utilizzano leva finanziaria perché aumentano la gamma dei rendimenti, rendendo positivi più positivi e negativi più negativi. La leva finanziaria può essere buona se viene utilizzata per l'acquisto di attività a reddito, ma troppo leva può danneggiare la stabilità di un'entità.

Il leverage e il prestito rischioso possono rivelarsi vantaggiosi per una linea di fondo della banca, ma in moderazione. Troppo rischio può portare a perdite di prestiti, svalutazione delle attività e, in alcuni casi, insolvenza.

Un possibile metodo per ridurre la probabilità di un rischio morale è aumentare la regolamentazione. Attraverso una maggiore supervisione, i regolatori possono imporre e applicare regole per scoraggiare comportamenti rischiosi. Tali norme possono includere requisiti patrimoniali più elevati o una maggiore trasparenza. Le notizie di più regole si incontrano tipicamente con l'opposizione, ma la mancanza di una adeguata supervisione può portare ad un fallimento delle banche. Se una banca è abbastanza grande, il suo fallimento potrebbe costituire una minaccia per i mercati finanziari a livello mondiale. (Per saperne di più, leggere

Il carburante che ha alimentato la fusione subprime .) Assicurazione: L'assicurato vs. l'assicuratore

Per gli assicuratori, il processo di sottoscrizione è utilizzato per valutare il rischio dei potenziali assicurati e prendere una decisione per fornire o negare la copertura. Gli assicuratori devono garantire la copertura per generare redditi da premi assicurativi, ma per essere redditizi hanno bisogno di pagare il minor numero di crediti possibile. Il rischio morale può sorgere nel settore assicurativo quando le parti assicurate si comportano diversamente a causa dell'assicurazione. Esistono due tipi di rischi morali nell'assicurazione:

ex ante e ex post. Ex-Ante Moral Hazard - Ed il conducente aggressivo:

• Ed, un autista senza assicurazioni auto, guida molto cautela perché sarebbe pienamente responsabile di eventuali danni al suo veicolo. Ed decide di ottenere un'assicurazione auto e, una volta che la sua politica entrerà in vigore, inizia a accelerare e fare cambiamenti non sicuri della corsia. Il caso di Ed è un esempio di pericolo morale ex-ante. Come automobilista assicurato, Ed ha assunto un rischio maggiore di quello che ha fatto senza assicurazione. La scelta di Ed riflette la sua nuova responsabilità ridotta. Ex-Post Moral Hazard - Marie e le sue allergie:
• Marie non ha avuto un'assicurazione sanitaria per alcuni anni e sviluppa sintomi di allergia ogni primavera. Quest'inverno inizia un nuovo lavoro che offre l'assicurazione e decide di consultare un medico per i suoi problemi. Se Marie continuasse senza assicurazioni, non sarebbe mai andata da un medico. Ma, con l'assicurazione, lei fa un appuntamento e viene assegnata una prescrizione per le sue allergie. Questo è un esempio di pericolo morale ex-post, perché Marie sta ora utilizzando l'assicurazione per coprire i costi che non avrebbe dovuto sostenersi prima di ottenere l'assicurazione. Gli assicuratori cercano di diminuire la loro esposizione spostando una parte della responsabilità agli assicurati sotto forma di franchigie e co-pagamenti. Entrambi rappresentano la quantità di denaro che un contraente deve pagare prima che la copertura della compagnia di assicurazione inizia. Gli assicurati possono spesso optare per riduzioni e co-pagamenti minori, ma ciò aumenta i loro premi assicurativi.

Nel caso di Ed, se la sua guida aggressiva provoca un incidente, dovrà pagare la franchigia prima che la sua compagnia di assicurazioni passi. Per quanto riguarda Marie, il suo assicuratore sanitario può utilizzare co-pagamenti per far pagare una parte della spese per visite mediche e prescrizioni. In entrambe le situazioni, l'assicuratore cerca di impedire o scoraggiare comportamenti rischiosi forzando l'assicurato a sopportare l'onere finanziario associato a qualsiasi reclamo.

Gestione: i gestori nei confronti dei proprietari

Quando i proprietari selezionano i gestori per eseguire un'attività, i loro obiettivi potrebbero non essere sempre allineati. I proprietari cercano di massimizzare la loro ricchezza (grazie a prezzi più alti), mentre un manager potrebbe cercare molte cose: da un alto stipendio e dall'uso di un'azienda per il miglioramento della società o per rafforzare il proprio curriculum. Senza una partecipazione personale nel benessere di un'impresa, talvolta i gestori non riescono ad agire nel migliore interesse dei loro azionisti. Due conflitti tra proprietari e manager sono compensazione e selezione dei progetti. Se il contratto di un dirigente include un salario annuo e una tassa di fine rapporto per la partenza, saranno pagati finché sono con l'impresa e dopo aver lasciato. Il compenso incondizionato e garantito non offre alcun incentivo all'esecutivo di evitare un comportamento rischioso.

Un modo per i gestori di assumere rischi è attraverso il processo di valutazione del progetto. I nuovi progetti dovrebbero adattarsi alla soglia della società per il rischio e il ritorno. Ma la consapevolezza che i proprietari vogliono dei profitti potrebbe causare un gestore ad assumere un rischio supplementare per rendere tali profitti. Poiché le loro decisioni si basano su proiezioni, i dirigenti potrebbero fare delle scelte sbagliate e, senza alcuna pena personale per la selezione di progetti che perdono denaro, non esiste disincentivo per comportamenti rischiosi.

Alcune aziende hanno avviato pacchetti di compensazione esecutiva legati alle prestazioni aziendali. Gli incentivi alla prestazione possono essere in forma di bonus, vantaggi acquisiti o opzioni di opzione che diventano redditizie solo se il titolo della società aumenta. Collegare il salario alla prestazione potrebbe causare un esecutivo a pensare due volte prima di assumere un rischio troppo elevato quando una parte del suo stipendio è in linea.

Conclusione

Il pericolo morale ha implicazioni di vasta portata. Dai driver aggressivi alle banche centrali, ogni volta che due parti entrano in un accordo, esiste la possibilità di apparire un pericolo morale. (Per ulteriori informazioni sulla pericolosità morale della crisi di liquidità del 2008, vedere Gli svaghi e gli interventi di Fed.)