Con l'aumento dei costi del bambino e dei costi sanitari, l'investimento in aziende farmaceutiche può sembrare una cosa sicura. Tuttavia, una società farmaceutica di successo con un farmaco di successo può sperimentare una rapida inversione di fortuna una volta che il brevetto scade e generano farmaci generici sul mercato. Gli investitori di Pharma dovrebbero seguire attentamente e cercare importanti rapporti finanziari quando decidono di acquistare o vendere azioni farmaceutiche. ( Per saperne di più I rischi e le ricompense di azioni farmaceutiche)

Le aziende farmaceutiche affrontano una grande quantità di rischi legati alla costosa ricerca e sviluppo, a un lungo processo di test e approvazione del governo, a possibili richiami di farmaci di successo e all'incertezza sul modo in cui molto i pagatori (che spesso non sono i consumatori) sono disposti a spendere per la droga. Il titolo di una società esegue bene quando ha una forte pipeline di nuove droghe e un elevato margine di droga sotto il brevetto con una quota di mercato crescente. I prezzi delle azioni diminuiscono quando lo sviluppo di farmaci falliscono e le attuali droghe perdono la quota di mercato. Anche se gli investitori farmaceutici dovrebbero essere ben informati sui farmaci attuali e futuri di un'azienda, ci sono alcune metriche e rapporti finanziari fondamentali che gli analisti utilizzano per determinare l'attrattiva delle azioni farmaceutiche. Questo articolo propone un foglio di trucco di queste metriche per semplificare il compito di investire in azioni farmaceutiche.

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Crescita delle entrate

La crescita dei ricavi è una metrica chiave che fornisce approfondimenti sulla quota di mercato e sulla concorrenza. Nell'industria farmaceutica, la quota di mercato è la forma del numero di prescrizioni, o di script, riempiti per un determinato farmaco. Insieme al prezzo, il numero di script crea il modello di reddito. Quando il prezzo sta erodendo, di solito informa l'investitore che la concorrenza sta aumentando o il rimborso è in diminuzione. E quando la quota di mercato diminuisce, tipicamente indica una maggiore concorrenza. La concorrenza può essere un nuovo farmaco che tratta la condizione in modo diverso, un farmaco molto simile prodotto da un concorrente o una forma generica dell'attuale farmaco. Di questi, un farmaco generico che entra nel mercato avrà il maggior effetto negativo sul prezzo. Infatti, oltre il 90 per cento del prezzo di un farmaco di marca viene perso quando un generico entra nel mercato. La concorrenza generica può essere modellata in previsioni di reddito perché dopo la scadenza di un brevetto, un generico è di solito rapido sul mercato. Tutte queste informazioni sono disponibili nei rapporti finanziari della società. Ad esempio, Pfizer (PFE) ha presentato la seguente tabella nel rapporto di rendicontazione annuale 10K alla U.S. Securities and Exchange Commission:

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I problemi di regolamentazione e rimborso influiscono anche sui prezzi.Ad esempio, in Pfizer's 2014 10K, l'azienda descrive l'impatto sul prezzo da Affordable Care Act negli Stati Uniti scrivendo: "Nel 2014 abbiamo registrato i seguenti importi a seguito della legislazione americana di sanità: • 631 milioni di dollari registrati come riduzione dei ricavi, legati alle più elevate, estese ed espansive disposizioni sugli sconti e sul Medicare "sconto copertura" disposizione di sconto … "Tutti questi fattori insieme influenzano le entrate. È essenziale monitorare l'andamento della crescita su base mensile per stimare i ricavi futuri.

Spese di ricerca e sviluppo come percentuale di entrate

L'analisi delle spese come percentuale delle entrate è utile anche nella valutazione delle aziende farmaceutiche. La maggior parte delle aziende farmaceutiche hanno budget molto elevati per la ricerca e lo sviluppo (R & S) perché possono sopravvivere e crescere scoprendo e sviluppando nuovi farmaci. Conoscere il budget di R & S come percentuale delle entrate aiuta gli investitori a capire se la società sta creando una pipeline forte di farmaci futuri per venire sul mercato. Confrontare la percentuale di R & S nei ricavi rispetto agli standard industriali e anche alla spesa delle proprie società negli ultimi anni. La riduzione dei rapporti di R & S può essere un'indicazione di un gasdotto in declino per un'azienda che è un segnale negativo.

Vendere una spesa di costo come percentuale di entrate

Ancora più costoso della R & S è il costo per commercializzare e vendere prodotti nuovi e esistenti. Il confronto tra i costi di vendita come percentuale dei ricavi rispetto alle tendenze storiche e agli standard del settore è un altro fattore chiave. Le informazioni necessarie per questa analisi possono essere trovate sul conto economico aziendale.

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I rapporti che tendono a diminuire per la vendita dei costi sono generalmente più favorevoli, mentre i rapporti costanti per la R & S sono tipici. per questi rapporti gli investitori possono capire il costo del conto economico per accertare se gli utili sono sostenibili.

Margine di profitto

Margine di profitto è un'altra metrica vitale. Il margine di profitto operativo consente all'investitore di capire l'impatto della R & S per vedere se il programma sta portando i candidati di successo al mercato, se i costi di marketing e di vendita abbiano un impatto positivo sui ricavi (guadagni di quote di mercato) e se fattori esterni stiano negativamente influenzando la società, non è raro che nuovi farmaci nuovi hanno margini di profitto elevati, mentre i margini complessivi dell'azienda sono molto inferiori, in quanto il rapporto tra i farmaci che lo rendono al mercato dei farmaci totali in R & S è estremamente basso e la perdita di protezione dei brevetti e l'introduzione di concorrenza di marca o generica rs solitamente segnala l'erosione del margine.

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Analisi dei flussi di cassa scontati

A causa della complicata natura degli stock farmaceutici con gli ingegni ingegneristici che influenzano le performance, gli analisti tendono a determinare la valutazione delle scorte di farmaci sulla base dell'analisi del flusso di cassa attualizzato (DCF) . Gli input di questa analisi si basano su ipotesi relative ai ricavi dei prodotti di un'azienda e al suo tasso di attualizzazione o al costo medio ponderato del capitale (WACC).Il DCF dice all'investitore il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri della società. Gli analisti usano questo per arrivare ad un obiettivo di prezzo. L'obiettivo di prezzo rivela il prezzo previsto per i guadagni (P / E) multipli. Ad esempio se il target di prezzo derivato dal DCF per la società A è di $ 30 e l'EPS previsto per il prossimo anno è di $ 2. 50, che implica un anno P / E di 12. 0x. In isolamento, questo numero è privo di significato. Tuttavia, se confrontata con l'andamento storico della società e dei suoi coetanei di settore, mette in relazione l'attrattiva degli stock. Se 12. 0x è significativamente superiore alla tendenza storica e ai concorrenti, allora l'investitore deve sentirsi a proprio agio che la crescita delle entrate della società garantisce un tale premio.

Rapporto di dividendi agli utili

Gli investitori sono sempre più in cerca di azioni farmaceutiche come difensive. Anche con le spese costose di R & S e di vendita, le società farmaceutiche hanno tipicamente forti posizioni in denaro nei loro bilanci. Gli investitori, pertanto, si aspettano che queste società riassegnino il capitale agli azionisti sotto forma di dividendi o di altri programmi di struttura del capitale. Alti rendimenti di dividendo e tassi di crescita del dividendo sono molto attraenti per gli investitori di pharma. Pertanto, il rapporto tra i dividendi e gli utili è una metrica chiave.

La linea di fondo

Le aziende farmaceutiche operano in un ambiente complesso. Essi controllano il processo di ricerca e sviluppo per la creazione di nuovi farmaci e sapranno anche quando i loro prodotti perdono la protezione del brevetto. Tuttavia, le aziende farmaceutiche possono anche affrontare anni di ostacoli normativi e giuridici per liberare un nuovo farmaco sul mercato, solo per essere soppiantati dai concorrenti. Queste aziende si trovano anche a lottare con i problemi relativi ai prezzi, in particolare per il rimborso delle amministrazioni centrali. Gli investitori dovrebbero avere la conoscenza della pipeline di droga di ciascuna società e delle potenziali opportunità di mercato, nonché l'uso dei suoi farmaci attuali (numero di script), dei prezzi o del rimborso, della concorrenza e delle azioni legali e normative. Le varie componenti dell'industria lo rendono complicato per modellare e prevedere. Tuttavia, seguendo metriche e rapporti finanziari fondamentali, gli investitori possono determinare se la valutazione corrente o futura di uno stock farmaceutico ha senso.