Credimi, no: ringrazio la mia fortuna, Le mie iniziative non sono affidabili in un fondo, né in un luogo; né è tutta la mia proprietà sulla fortuna di quest'anno: perciò la mia merce non mi fa tristezza.
Antonio, nel "Merchant di Venezia" di William Shakespeare, Atto 1, Scena 1.

Come Antonio di Shakespeare, la maggior parte della gente capisce che non è nel loro interesse mettere tutte le loro uova nello stesso cestino. Le stesse persone potrebbero anche accettare che i diversi cestini di uova non dovrebbero essere collocati proprio accanto all'altro. Purtroppo gli investimenti non sono semplici come un cesto di uova. In questo articolo ti mostriamo come il rapporto di informazioni può aiutare a misurare i premi attesi dagli investimenti, monitorando il relativo posizionamento relativo nel tuo portafoglio.

Oggi gli investitori hanno una vasta gamma di scelte di investimento, differenziate per classe di attività, capitalizzazione di mercato, stili di investimento, geografia, ecc. Ognuno di questi investimenti è unico ritorno e aspettative di rischio. Diamo un'occhiata a due scelte di investimento, A e B, nell'efficace tabella di frontiera di Figura 1 insieme allo scenario di versamento combinato da detenere tali investimenti.

Copyright 2007 Investopedia. com

Figura 1

Se tracciate tutte le scelte di investimento che hai a disposizione (azioni, obbligazioni, portafogli di titoli e obbligazioni) in figura 1, il grafico risultante sarà limitato da una curva pendente verso l'alto conosciuta come la frontiera efficiente.

L'eccezionale ricompensa e le aspettative di rischio degli investimenti A e B sono mostrate sul grafico di frontiera efficiente in rosso. Uno dei possibili versamenti da parte dell'investimento A e B è mostrato in verde. L'interazione tra A e B potrebbe comportare un payoff meno rischioso con ricompensa superiore. Applicare questo stesso concetto di diversificazione a più scelte di investimento può portare a un rendimento superiore che si avvicini alla frontiera efficiente.

Nel processo di decisione dell'asset allocation, è comune utilizzare un proxy di mercato o un benchmark che definisca una particolare classe di investimenti. Se l'investimento A rappresenta un capitale di grandi capitale U. come definito dal S & P 500, un investitore tipico può investire in molti portafogli passivi e attivi che utilizzano il S & P 500 come un benchmark.

Una strategia passiva imita i rendimenti del suo benchmark, mentre una strategia attiva dovrebbe restituire qualche rendimento aggiuntivo oltre il suo benchmark. Pertanto, una strategia passiva può essere rappresentata da A e una strategia attiva sarà rappresentata da investimenti sparsi per A.

Copyright 2007 Investopedia. com

Figura 2

Considerare l'errore di tracciamento

Una dispersione statistica o un'indicazione di quanto lontano le prestazioni dell'investimento è dal suo benchmark viene definito un errore di tracciamento.L'errore di tracciamento in sé non indica se un portafoglio è sovraperformante o sottoperformante il suo benchmark. Tuttavia, un portafoglio di errori di monitoraggio zero avrà un profilo di rischio identico al suo benchmark.

Nella Figura 2, i portafogli sulla linea tratteggiata blu rappresentano i portafogli di errore di tracciamento zero. Numericamente, un errore di tracciamento del 3% indica che esiste una probabilità del 95% che i rendimenti del portafoglio saranno entro il valore più o meno del 6% del benchmark target. Perché gli investitori si preoccupano dell'errore di monitoraggio? Affinché una strategia di assegnazione delle risorse funzioni efficace (cesti di investimento nella loro area generale sulla frontiera efficiente), ciascuno dei gestori di classi di attività deve rispettare i propri obiettivi dichiarati. Un gestore di portafogli con un elevato errore di tracciamento - o uno troppo lontano dal benchmark dichiarato del portafoglio - può diventare troppo vicino ad un altro benchmark della mangiatoia, aumentando così la correlazione tra due classi di attività nel medesimo portafoglio globale. Una correlazione più alta porta ad un rendimento inferiore inferiore.

Rapporto di informazione

Il rapporto di informazione (IR) è stato progettato per misurare quante unità di rendimento un investitore può ottenere su un benchmark predefinito per ogni unità di rischio di errore di tracciamento presa. Una definizione matematica comune del rapporto informativo per un portafoglio è il rendimento eccedente del portafoglio rispetto al benchmark predefinito diviso per la deviazione standard di quei rendimenti in eccesso o l'errore di tracciamento.

Figura 3 Come mostrato nella formula, l'IR penalizza i rendimenti in eccesso per qualsiasi aggiunta del rischio di errore di tracciamento. Il rapporto è meglio utilizzato nella valutazione dei gestori di portafoglio della stessa classe di attività con lo stesso benchmark. Il rapporto di informazione consente all'investitore di esaminare i rendimenti del gestore di un portafoglio rispetto ai suoi coetanei su una base di correzione del rischio di errore e di monitoraggio. Ritornando alla nostra scelta di investimento (un proxy di mercato S & P 500), un portafoglio con IR più alto rispetto all'S & P 500 offrirà ricompense superiori rispetto al S & P 500 pur mantenendo tutta la ricompensa e le aspettative di rischio del S & P 500 e mantenendo i vostri beni non correlata con altri investimenti.

La linea inferiore

Sono stati molti rapporti usati dai proponenti della teoria del portafoglio moderno, ma il rapporto di informazione è uno dei migliori per confrontare i rendimenti di un manager rispetto ai suoi coetanei. Penalizzare i rendimenti in eccesso a causa di un'aggiunta di errori di tracciamento è una delle ragioni chiave per cui questo rapporto sta guadagnando popolarità tra i professionisti del settore e gli studenti di analisi del portafoglio.