L'Ucraina ha perso un po 'l'attenzione del mondo nel mese scorso come il punto più preoccupante internazionale per gli investitori a causa del conflitto bollente in Iraq. Ma ciò non significa che non ci sono opportunità nel vicino congedo della madre Russia per il fondo scambiato in borsa (ETF) e gli investitori di fondi comuni che cercano di legare nuovi mercati emergenti per potenzialmente aumentare i rendimenti. ( Per ulteriori informazioni su questo argomento, vedere: Introduzione alle obbligazioni del mercato emergente .)

ETF e fondi comuni di investimento obbligazionari di mercato emergono obbligazioni emesse dai governi delle economie in rapida crescita di Paesi dell'Asia, del Sud America e dell'Est Europa, inclusi l'Ungheria e l'Ucraina. I paesi emettono obbligazioni in valute locali o in debiti denominati in dollari. La domanda di investitori per il debito dei mercati emergenti è aumentata notevolmente negli ultimi anni a causa del miglioramento dei fondamentali in questi paesi e dei rendimenti relativamente più elevati. (

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Il programma di acquisto dei prestiti obbligazionari dell'U.S. Federal Reserve ha inoltre rafforzato l'interesse degli investitori affamati in termini di rendimento nel debito del mercato emergente. Il flip side della politica di acquisto di obbligazioni della Fed è più controproducente ei mercati emergenti sono estremamente sensibili al cono. Le preoccupazioni dello scorso anno circa l'effetto della congiuntura del programma di acquisto di obbligazioni della Fed hanno causato un'estrema volatilità nei mercati. I fondi obbligazionari dei mercati emergenti hanno registrato un calo medio del 7% lo scorso anno, secondo il Morningstar, il fondatore.

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Una manciata di fondi ETF e fondi comuni di investimento offrono agli investitori un'esposizione molto maggiore dei loro coetanei alle obbligazioni ucraine dominate dal dollaro. Molti gestori del debito sui mercati emergenti hanno evitato l'Ucraina a causa dei timori della persistente molestia della Russia. Un dirigente mondiale di obbligazioni globali, Michael Hasenstab, sta assumendo una visione contraria all'Ucraina, un paese che ha visto la sua quota equa di turbolenze nell'ultimo anno. (

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.) Selezionare selettivamente "Un paese di cui ci è stato interessato per diversi anni e abbiamo scelto i nostri punti selettivamente ", ha detto recentemente Hasenstab in un'intervista. "Negli ultimi due anni l'Ucraina ha attraversato periodi in cui sono in disparte con il mercato e hai avuto vendite di panico e picchi di rendimenti, e così abbiamo scelto le opportunità di accumulare una posizione. "Ciò che ci ha attirato è stato - sul lato della solvibilità - l'Ucraina ha debiti molto poco", ha affermato Mr. Hasenstab, responsabile del gigante di $ 72 miliardi Templeton Global Bond Fund (TPINX), che è aumentato circa il 2% per l'anno. La sua performance a lungo termine è più impressionante; per gli ultimi 12 mesi il fondo è aumentato del 4,3%, mentre per cinque anni è superiore a 13.6%.

"Come investitore basato sul dollaro, non stiamo prendendo rischio di cambio, stiamo prendendo titoli di stato ucraini in dollari in un paese che ha il debito del 40% del PIL", ha detto Hasenstab. "Non è mai stata una questione di solvibilità. Era più una liquidità, e recentemente con il pacchetto IMF, il sostegno internazionale, l'Ucraina accederà nel prossimo paio di anni, a causa della loro buona agenda di riforma, oltre 30 miliardi di dollari di assistenza internazionale.

Hasenstab ritiene che la recente crisi dell'Ucraina e la Russia che prendano il controllo della Crimea hanno spinto riforme economiche che, tra tre e cinque anni, migliorino il credito dell'Ucraina.

Mentre Hasenstab attinge l'attenzione per essere innamorato di un tale punto caldo, altri concordano con la sua valutazione a lungo termine dell'Ucraina.

Space Respirazione Bond

"Lo spazio respiratorio vitale è stato dato al governo ucraino alla fine di marzo, quando un programma di due anni del Fondo Monetario Internazionale con un massimo di 18 miliardi di dollari è stato concordato come parte di un più ampio finanziamento internazionale con il potenziale raggiungere 27 miliardi di dollari ", ha recentemente notato Aberdeen Asset Management. "Si prevede che tale importo dovrebbe essere abbastanza grande per stabilizzare la valuta e il sistema bancario del paese. "

E Hasenstab sta facendo bene alla sua credenza nel debito ucraino. TPINX ha 7,3% delle obbligazioni del portafoglio nel debito ucraino; il fondo medio obbligazionario mondiale ha appena lo 0. 57% assegnato al debito ucraino, secondo Morningstar. Per un'esposizione ancora maggiore in Ucraina, gli investitori possono dare un'occhiata ad un altro comparto che ha co-gestito Hasenstab, il fondo Templeton Emerging Markets Bond A (FEMGX). Il fondo attualmente ha 12. 59% delle obbligazioni in Ucraina, mentre il fondo obbligazionario dei mercati emergenti ha appena il 3%. Una coppia di fondi da considerare

Gli investitori ETF interessati all'esposizione all'Ucraina dovrebbero considerare due fondi, i mercati emergenti di iShares (

(EMSHY

EMHYiShS EmMkt HYB49. 93-0. 64% creata con Highstock 4. 2. 6 ) e il Comparto Breve Emergenza Mercati Bond ETF (EMSH < EMSHPSh Shr Trm USD77. 12-0. 03%

Creato con Highstock 4. 2. 6

). Con un totale di 206 milioni di dollari, l'EMHY detiene il 2, 6% delle sue obbligazioni in Ucraina - circa il doppio del prestito obbligazionario dei mercati emergenti ETF. Per gli investitori che sono più innamorati dell'argomento per acquistare il debito ucraino, l'EMSH può essere una misura migliore, anche se è minima, con solo 12 dollari. 3 milioni di attività totali. Ma con l'8,7% delle sue obbligazioni nel debito ucraino, l'EMSH ha sei volte e mezzo l'esposizione all'Ucraina rispetto ai mercati medi emergenti ETF. Gli investitori del debito dei mercati emergenti che vogliono aumentare o assumersi esposizione all'Ucraina dovrebbero avere pazienza, secondo Hasenstab. Il debito ucraino stava scambiando a metà degli anni '80 all'inizio di quest'anno, ma le obbligazioni sono rimaste. Molti sono vicini al par ora. "È un mercato volatile; è ebbs e scorre su base giornaliera ", ha detto. "Ma credo che abbiamo visto molti naysayer - un sacco di short-sellers là fuori - che hanno capito che era un errore." " Il nostro obiettivo è posizionare per un orizzonte di tre o cinque anni, quando alla fine i fondamentali macroeconomici determineranno i prezzi di mercato ", ha detto Hasenstab. "Abbiamo il vantaggio di questo orizzonte a lungo termine, che ci permette di percorrere periodi di volatilità a breve termine. " La linea di fondo Guardando al di là della violenza e degli sconnessi attuali, l'Ucraina presenta alcune ragioni convincenti per gli investitori di mercati emergenti avventurosi che non dispiacono di un piccolo rischio geopolitico. Il forte bilancio significa che una volta che la stabilità politica restituisce, l'Ucraina potrebbe diventare una destinazione attraente per gli investitori. Il tempo per entrare e ottenere relativamente a buon mercato potrebbe essere ora.