In che misura il gruppo Goldman Sachs Group, Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0.37% Creato con Highstock 4. 2. 6 >) le attività di scambio a reddito fisso, le valute e le materie prime (FICC) e il risultato meritano gli investimenti in corso in tale attività?

È la fiducia o l'ostinazione?

Gli investitori di Goldman, dopo aver assistito a una diminuzione delle scorte di oltre il 21% e del 16% nei rispettivi dodici mesi e sei mesi, desiderano risposte a queste domande. E i dirigenti di Goldman, citando i cicli di trading su e giù del mercato, continuano a difendere la loro posizione incoraggiando gli investitori ad aspettare la crisi. (Vedere anche:

I profitti di Goldman Sachs, Stock Plunges .) "È importante ricordare che i cicli si trasformano, anche se il timing di tali inflessioni potrebbe essere difficile da prevedere", ha dichiarato venerdì il direttore generale Lloyd Blankfein e il presidente Gary Cohn nella loro lettera annuale agli azionisti, ha riferito Bloomberg. "Certamente sembra che il ciclo sia stato prolungato, soprattutto in quanto i tassi di interesse in molte parti del mondo rimangono - o addirittura sotto - zero, e le preoccupazioni di crescita e di deflazione, tra le altre preoccupazioni, sono persistette. “

Il riferimento a un "ciclo prolungato" è un eufemismo. Goldman ha subito un calo medio del 23% rispetto all'anno precedente nell'attività FICC negli ultimi tre trimestri. Nel quarto trimestre fiscale riferito a gennaio, i ricavi FICC di $ 1. 12 miliardi è sceso dell'8%. Ciò, tuttavia, è stato preceduto da un calo annuo del 33% nel terzo trimestre e il 28% nel secondo trimestre. Per ragioni analoghe, Morgan Stanley (MS

MSMorgan Stanley50, 14 + 0, 24%

creata con Highstock 4. 2. 6 ) ha deciso di ridimensionare il suo business FICC, citando la pressione sui suoi profitti, tra gli altri fattori. Goldman, nel frattempo, continua a spingere avanti. "Il nostro obiettivo è continuare a gestire sia le forze strutturali che cicliche che vediamo al gioco, pur restando abbastanza flessibili per catturare le opportunità di crescita futura", ha scritto Blankfein e Cohn nella loro lettera annuale. Goldman riporta i ricavi del primo trimestre il 19 aprile. Gli analisti si stanno preparando per un calo di quasi il 60% nell'attività FICC. E mentre alcuni analisti ritengono che la Fed non possa aumentare i tassi quest'anno, non è stato raggiunto un consenso. Nel frattempo, Goldman, assumendo il suo business FICC è ancora forte, dovrebbe trarre vantaggio dalla volatilità che circonda l'incertezza se la Fed agirà.

La Bottom Line

L'ambiente di negoziazione è stato fondato per un forte ricavo FICC, visto il drastico aumento della volatilità del mercato ( Goldman Sachs Bankable dopo $ 5. 1 miliardo Fine è stato testimone di quest'anno.E con diversi concorrenti lasciando tutto il business FICC, questo dovrebbe lasciare spazio a Goldman per catturare la quota di mercato. In altre parole, niente di meno che un aumento dei ricavi del FICC del primo trimestre sarà una delusione, costringendo la direzione a rispondere a più domande sul perché hanno resistito all'impegno di ridimensionare un business eroso