Le società che necessitano di aumentare il capitale aggiuntivo possono farlo con l'emissione di azioni aggiuntive di azioni. Tuttavia, queste azioni aggiuntive diluiranno il valore delle azioni esistenti, che può essere una preoccupazione per gli azionisti. Molte società, pertanto, scelgono di emettere diritti o warrant come mezzo alternativo di generazione di capitali. Questi strumenti danno agli azionisti il ​​diritto preventivo di acquistare azioni aggiuntive di azioni direttamente dalla società, tipicamente a un prezzo scontato.
Caratteristiche di base
I diritti di scorta sono strumenti emessi dalle società per fornire agli azionisti correnti l'opportunità di mantenere la loro parte della proprietà aziendale. Un singolo diritto viene rilasciato per ciascuna azione di azioni e ciascun diritto può acquistare in genere una frazione di una quota, in modo che siano necessari più diritti per acquistare una singola azione. Il titolo sottostante commercia con il diritto ad esso collegato immediatamente dopo il rilascio del diritto, che viene indicato come "diritti su". Quindi il diritto si stacca separatamente dalla scorta e dal commercio, e il magazzino esegue i "diritti fuori" finché i diritti non scadranno. I diritti sono strumenti a breve termine che scadono rapidamente, di solito entro 30-60 giorni dall'emissione. Il prezzo di esercizio dei diritti è sempre al di sotto del prezzo di mercato corrente e nessuna commissione viene addebitata per il loro riscatto.

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I warrant sono strumenti a lungo termine che consentono anche agli azionisti di acquistare azioni aggiuntive di azioni a un prezzo scontato, ma sono tipicamente emesse con un prezzo di esercizio superiore al prezzo di mercato corrente. Un periodo di attesa di forse sei mesi ad un anno è quindi assegnato a warrant, che dà il tempo del prezzo azionario a salire abbastanza per superare il prezzo di esercizio e fornire un valore intrinseco. I warrant sono di solito offerti in combinazione con titoli a reddito fisso e fungono da "dolcificante", o invito finanziario per l'acquisto di un titolo o di azioni privilegiate. Un unico mandato può acquistare un'unica azione di magazzino, anche se è strutturato per acquistare più o meno di questo in alcuni casi. I warrant sono stati utilizzati anche in rare occasioni per l'acquisto di altri tipi di titoli, quali offerte o obbligazioni privilegiate. I warrant differiscono dai diritti in quanto devono essere acquistati da un broker per una commissione e generalmente si qualificano come titoli marginali.

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Sia i diritti che i warrant concettualmente assomigliano alle opzioni di chiamata a scambi pubblici per alcuni aspetti. Il valore di tutti e tre gli strumenti dipende intrinsecamente dal prezzo sottostante. Esse assomigliano anche alle opzioni di mercato in quanto non hanno diritto di voto e non pagano dividendi o offrono alcuna forma di reclamo sulla società.

Differenze rispetto alle opzioni di mercato
I diritti e warrant differiscono dalle opzioni di mercato in quanto originariamente sono emesse solo agli azionisti esistenti, anche se in genere è sorto un mercato secondario che consente agli altri acquirenti di acquisire tali titoli.Gli azionisti che ricevono diritti e warrant dispongono di quattro opzioni disponibili. Possono:

• Acquistare diritti o warrant supplementari nel mercato secondario
• Vendere i loro diritti o warrant ad un altro investitore
• Semplicemente consentire i loro diritti o warrant per scadere
• L'opzione finale elencata qui non è mai una saggia per gli investitori. Se l'attuale prezzo di mercato del magazzino supera il prezzo di esercizio, gli investitori che non vogliono esercitarli devono sempre venderli nel mercato secondario per ricevere il loro valore intrinseco. Tuttavia, molti azionisti non istruiti che non capiscono il valore dei loro diritti lo fanno regolarmente.

Formule di prezzi

Come per le opzioni di mercato, il prezzo di mercato delle azioni potrebbe scendere al di sotto del prezzo di esercizio, a quel punto i diritti oi warrant sarebbero diventati inutili. I diritti e i warrant diventano anche inutili alla scadenza indipendentemente da dove il titolo sottostante sia in negoziazione. I valori per i titoli ei warrant sono determinati in modo molto simile a quello delle opzioni di mercato. Hanno entrambi valore intrinseco, pari alla differenza tra il prezzo di mercato e quello di esercizio dello stock e il valore temporale, basato sul potenziale di aumento del titolo prima della scadenza.
Entrambe le tipologie di titoli diventano inutili alla scadenza indipendentemente dal prezzo corrente del titolo sottostante. Perdere anche il loro valore intrinseco se il prezzo di mercato delle azioni scende al di sotto del prezzo di esercizio o di sottoscrizione. Per questo motivo, le aziende devono fissare attentamente i prezzi di esercizio su questi temi per ridurre al minimo la probabilità che l'intera offerta non riesca. Tuttavia, i diritti e gli warrant possono anche fornire utili sostanziali per gli azionisti allo stesso modo delle opzioni di chiamata se il prezzo del titolo sottostante aumenta.

Prezzo dei diritti

La formula utilizzata per determinare il valore di un diritto azionario è:
Prezzo corrente di mercato - prezzo di sottoscrizione di nuovo stock / numero di diritti necessari per acquistare una nuova quota
Esempio

Prezzo corrente di azioni correnti in circolazione = $ 60
Prezzo di sottoscrizione di nuove azioni = $ 50
Numero di diritti necessari per acquistare una nuova quota di azioni = 5
$ 60 - $ 50/5 = $ 2 (valore di ogni diritto )
Prezzo di garanzia

La formula per determinare il valore di un warrant è:
Prezzo di mercato attuale del titolo - Prezzo di sottoscrizione del warrant / numero di azioni che possono essere acquistati con un unico warrant
Esempio > Prezzo di mercato corrente = $ 45
Prezzo di sottoscrizione del warrant = $ 30
Numero di azioni che warrant può acquistare = 1
$ 45 - $ 30/1 = $ 15
i warrant sono tassati allo stesso modo di qualsiasi altra garanzia. La differenza tra l'esercizio ei prezzi di vendita di tali titoli viene tassata come un guadagno a lungo oa breve termine. Ogni utile o perdita realizzato da diritti di negoziazione o warrant sul mercato secondario viene tassato allo stesso modo (salvo che tutti i guadagni e le perdite saranno a breve termine).
Conclusione

I diritti e warrant possono consentire agli azionisti correnti di acquistare azioni aggiuntive a sconto e mantenere la loro quota di proprietà nella società. Tuttavia, nessuno di questi strumenti viene utilizzato molto oggi, poiché le scorte e le opzioni di mercato sono diventate molto più popolari. Per ulteriori informazioni su diritti e warrant, consultare il proprio agente di cambio o il consulente finanziario.