Facilmente confuso con la coppia di valute EUR / USD o Euro FX futures, i eurodollari non hanno nulla a che fare con la moneta unica europea che è stata lanciata nel 1999. Piuttosto, eurodollars sono depositi a tempo denominati in dollari USA e detenuti presso banche al di fuori degli Stati Uniti. Il deposito a termine è semplicemente un deposito bancario che ha interesse a una determinata data di scadenza.

Come risultato di essere al di fuori dei confini U. S., i eurodollari sono al di fuori della competenza della Federal Reserve e soggetti a un livello di regolazione più basso. Poiché i eurodollari non sono soggetti alle regolamentazioni bancarie U. S., il livello più elevato di rischio per gli investitori si riflette nei tassi di interesse più elevati.

Il nome eurodollars è stato derivato dal fatto che i depositi in dollari originariamente sono stati in gran parte detenuti nelle banche europee. In un primo momento questi depositi erano conosciuti come dollari eurobank. Tuttavia, i depositi USA denominati in dollari americani sono ora detenuti in centri finanziari di tutto il mondo e denominati eurodollari.

Analogamente, il termine eurovalute viene utilizzato per descrivere la moneta depositata in una banca che non si trova nel paese d'origine in cui è stata emessa la valuta. Ad esempio, lo yen giapponese depositato in una banca in Brasile sarebbe definito come eurovalute.

Dopo la conclusione della Seconda guerra mondiale, la quantità di depositi U. dollari detenuti fuori dagli Stati Uniti è notevolmente aumentata. I fattori che hanno contribuito sono stati l'aumento del livello delle importazioni verso gli Stati Uniti e l'aiuto economico in Europa a seguito del Piano Marshall.

Il mercato eurodollar traccia le sue origini all'era della guerra fredda degli anni '50. Durante questo periodo, l'Unione Sovietica ha iniziato a spostare le sue entrate denominate in dollari, derivanti dalla vendita di materie prime come il petrolio greggio, dalle banche U. S. Ciò è stato fatto per impedire all'U. di poter bloccare i suoi beni. Da allora, i eurodollari sono diventati uno dei più grandi mercati monetari a breve termine nel mondo e i loro tassi di interesse sono emersi come un punto di riferimento per i finanziamenti aziendali.

Il contratto di futures eurodollar è stato lanciato nel 1981 dal Chicago Mercantile Exchange (CME), segnando il primo contratto futures liquidato in contanti. Alla scadenza, il venditore di contratti futures liquidati in contanti può trasferire la posizione di cassa associata piuttosto che effettuare una consegna dell'attività sottostante.

I futures Eurodollar sono stati inizialmente negoziati al piano superiore del Chicago Mercantile Exchange nella sua grotta più grande, che ospitava ben 1 500 venditori e impiegati. Tuttavia, la maggior parte degli scambi di futures eurodollar avviene ora elettronicamente.

Lo strumento sottostante in futures eurodollari è un deposito a tempo eurodollar, con un valore principale di $ 1 000 000 con una scadenza di tre mesi.

Il simbolo del contratto eurodollar aperta è ED e il simbolo del contratto elettronico è GE. Il trading elettronico di futures eurodollar avviene sulla piattaforma elettronica di trading elettronica CME Globex, da domenica a venerdì dalle ore 5.00. m. - 4: 00 p. m. tempo centrale. I mesi di scadenza sono marzo, giugno, settembre e dicembre, come in altri contratti futures finanziari. La dimensione del tick (fluttuazione minima) è un quarto di un punto base (0. 0025 = $ 6. 25 per contratto) nel mese di contratto scadente più vicino e una metà di un punto base (0. 005 = $ 12.50 per contratto ) in tutti gli altri mesi contrattuali. La leva finanziaria utilizzata in futures consente di negoziare un contratto con un margine di circa $ 1 000.

Gli Eurodollari sono cresciuti come il contratto leader offerto dalla CME in termini di volume medio giornaliero e di interesse aperto. A partire dal terzo trimestre 2013, i eurodollari hanno superato di gran lunga il volume di trading quotidiano medio e gli interessi aperti di E-Mini S & P 500, del petrolio grezzo e dei futuri titoli di Tesoreria di 10 anni.

Il prezzo dei futures eurodollari riflette il tasso di interesse offerto sui depositi denominati U. Dollar denominati in banche al di fuori degli Stati Uniti. Più specificamente, il prezzo riflette il puntatore di mercato del tasso di interesse di LIBOR di 3 mesi U. Dollar Dollar anticipato alla data di regolamento del contratto.

LIBOR e

Eurodollars

Il tasso offerto interbancario di Londra (LIBOR) è un punto di riferimento per i tassi di interesse a breve termine in cui le banche possono prendere in prestito fondi nel mercato interbancario di Londra. I futures Eurodollar sono un derivato basato su LIBOR, che riflette il tasso offerto interbancario di Londra per un deposito a 3 mesi di $ 1, 000, 000 offshore. (Vedere "Introduzione a LIBOR")

I prezzi futures Eurodollari sono espressi numericamente utilizzando 100 minus il tasso di interesse di 3 mesi U. Dollar Dollar LIBOR implicito. In questo modo, un prezzo futuro eurodollar di $ 96. 00 riflette un tasso di interesse implicito di regolamento del 4%.

Ad esempio, se un investitore acquista un contratto di 1 eurodollar futures a $ 96. 00 e il prezzo sale a 96 dollari. 02, ciò corrisponde ad un minore impianto di LIBOR a 3. 98%. L'acquirente del contratto futures avrà fatto 50 dollari. (1 punto base, 0,01, è pari a 25 dollari per contratto, quindi una mossa di 0,01 equivale a un cambiamento di 50 dollari per contratto.) Copertura con Eurodollar Futures

I futures Eurodollar forniscono un mezzo efficace per le società e le banche per assicurare un tasso di interesse per i soldi che intende prendere in prestito o prestare in futuro. Il contratto Eurodollar è utilizzato per coprire i cambiamenti della curva dei rendimenti per molti anni in futuro.

Ad esempio: dire che un'azienda sa a settembre che avrà bisogno di prendere in prestito $ 8 milioni a dicembre per effettuare un acquisto. Ricordiamo che ogni contratto futures eurodollar rappresenta un deposito a tempo di $ 1, 000, 000 con una scadenza di tre mesi. L'azienda può proteggere contro un movimento avverso nei tassi di interesse durante questo periodo di tre mesi, mediante contratti di vendita a termine di 8 dicembre Eurodollar, che rappresentano i 8 milioni di dollari necessari all'acquisto.

Il prezzo dei futures eurodollari riflette l'anticipata tariffa offerta interbancaria di Londra (LIBOR) al momento della liquidazione, in questo caso, dicembre.Con la vendita a breve del contratto di dicembre, l'azienda si guadagna da movimenti verso l'alto dei tassi di interesse, riflessi nei corrispondenti prezzi futures del eurodollar di dicembre.

Supponiamo che il 1 ° settembre il prezzo del contratto futures eurodollar di dicembre sia stato esattamente 96 dollari. 00, con un tasso di interesse del 4 0%, e che alla scadenza di dicembre il prezzo di chiusura finale è di $ 95. 00, riflettendo un tasso d'interesse superiore del 5,0%. Se la società avesse venduto 8 dicembre i contratti Eurodollar a 96 dollari. 00 a settembre, avrebbe profitto 100 punti base (100 x $ 25 = $ 2, 500) su 8 contratti, pari a $ 20, 000 ($ 2, 500 x 8) quando copriva la posizione corta.

In tal modo, la società è riuscita a compensare l'aumento dei tassi di interesse, bloccando efficacemente il LIBOR previsto per il mese di dicembre, come risulta dal prezzo del contratto Eurodollar di dicembre al momento della vendita breve in settembre.

Speculazione con Eurodollar Futures

Come prodotto a tasso di interesse, le decisioni politiche della US Federal Reserve hanno un impatto notevole sul prezzo dei futures eurodollari. La volatilità di questo mercato è normalmente visto nei pressi di importanti comunicazioni del Federal Open Market Committee (FOMC) e delle comunicazioni economiche che potrebbero influenzare la politica monetaria della Riserva federale.

Un cambiamento nella politica della riserva federale verso l'abbassamento o l'aumento dei tassi di interesse può avvenire per un periodo di anni. I futures Eurodollar sono influenzati da queste importanti tendenze nella politica monetaria.

Le qualità a lungo termine del futuro eurodollar rendono il contratto una scelta appetibile per i commercianti che utilizzano strategie seguite. Prendiamo in considerazione la tabella che segue tra il 2000 e il 2007, dove l'eurodollar è cresciuto verso l'alto per 15 mesi consecutivi e successivamente è diminuito per 27 mesi consecutivi.

Figura 1: Eurodollari hanno storicamente mostrato lunghi periodi di movimento dei prezzi in flessione tra lunghi periodi di scambio lateralmente.

Gli alti livelli di liquidità e livelli relativamente bassi di volatilità intraday creano un'opportunità per gli operatori che utilizzano uno stile di trading "di mercato". I commercianti che utilizzano questa strategia non direzionale fanno ordini nell'offerta e nell'offerta contemporaneamente, tentando di catturare la diffusione. Strategie più sofisticate come l'arbitraggio e la diffusione contro altri contratti vengono utilizzati anche dagli operatori del mercato dei futures eurodollar.

La Spread TED è la differenza di prezzo tra i tassi di interesse sui contratti futures a tre mesi per gli U.S. Tesori e per i contratti di tre mesi per Eurodollari con gli stessi mesi di scadenza. TED è un acronimo che utilizza T-Bill e ED, il simbolo del contratto futures eurodollar. Questa diffusione è un indicatore del rischio di credito; un aumento o una diminuzione della spread TED riflette il sentimento sul livello di rischio di default dei prestiti interbancari.

La linea di fondo

Gli Eurodollari sono spesso trascurati dai commercianti al dettaglio che tendono a gravitare verso contratti futures che offrono una maggiore volatilità a breve termine, come l'E-mini S & P o il petrolio greggio. Tuttavia, il profondo livello di liquidità e le qualità a lungo termine del mercato eurodollar presentano opportunità interessanti per i piccoli e grandi operatori a termine.