Gli investitori, la Federal Reserve e le imprese controllano costantemente e preoccupano il livello dell'inflazione. L'inflazione - l'aumento del prezzo delle merci e dei servizi - riduce il potere d'acquisto che ogni unità di valuta può acquistare. L'inflazione in aumento ha un effetto insidioso: i prezzi degli input sono più alti, i consumatori possono acquistare meno beni, ricavi e profitti diminuiti e l'economia rallenta per un certo tempo fino a raggiungere un livello stazionario.

La seguente tabella fornisce un senso di come l'inflazione drammatica possa ridurre il potere d'acquisto:

Questo impatto negativo dell'inflazione in aumento tiene fiducioso la Fed e si è concentrata sulla rilevazione di segnali di allerta precoci per anticipare qualsiasi aumento imprevisto inflazione. Ma una volta che l'inflazione imprevista funziona attraverso i livelli dell'economia, l'impatto di uno stato di inflazione più elevato può avere effetti diversi. In altre parole, l'inaspettato aumento dell'inflazione è generalmente considerato il più doloroso, in quanto consente alle imprese diverse centinaia di poter passare costi di input maggiori ai consumatori. Allo stesso modo, i consumatori sentono l'inaspettato "pizzicare" quando i beni ei servizi sono più costosi. Tuttavia, le imprese ei consumatori diventano "acclimatate" al nuovo ambiente di prezzo, e anche quando arriva un nuovo stato di stabilità più elevato, l'inflazione attesa che può verificarsi dopo di essa può comportare che i consumatori spendono più denaro. Questi consumatori diventano meno probabili tenere denaro contante perché il suo valore nel tempo diminuisce con l'inflazione. Per gli investitori, ciò può causare confusione, in quanto l'inflazione sembra avere un impatto sull'economia e sui prezzi delle azioni, ma non allo stesso tasso.

L'alta inflazione può essere buona, in quanto può stimolare una crescita del lavoro. Ma l'elevata inflazione può anche influire sui profitti aziendali grazie a maggiori costi d'ingresso. Ciò induce alle aziende di preoccuparsi del futuro e di smettere di assumere l'impresa, influenzando negativamente lo standard di vita degli individui, in particolare quelli sui redditi fissi. Poiché non esiste una buona risposta, gli investitori individuali devono sfogliare la confusione per prendere decisioni sane su come investire in periodi di inflazione. I diversi gruppi di stock sembrano funzionare meglio nei periodi di elevata inflazione. (Vedi anche, 9 Effetti comuni dell'inflazione )

Rendimenti dell'inflazione e delle scorte

L'esame dei dati dei rendimenti storici in periodi di inflazione elevata e bassa può dare chiarezza agli investitori. Numerosi studi hanno esaminato l'impatto dell'inflazione sui rendimenti azionari. Purtroppo, questi studi hanno prodotto risultati contrastanti quando vengono presi in considerazione diversi fattori, ovvero la geografia e il periodo di tempo. La maggior parte degli studi conclude che l'inflazione prevista può influenzare positivamente o negativamente le azioni, a seconda della capacità di copertura e della politica monetaria del governo.Ma l'inflazione inaspettata ha mostrato risultati più concreti, in particolare una forte correlazione positiva ai rendimenti delle azioni durante le contrazioni economiche, dimostrando che la tempistica del ciclo economico è particolarmente importante per gli investitori valutare l'impatto sui rendimenti azionari. Questa correlazione si pensa anche a derivare dal fatto che l'inflazione inaspettata contiene nuove informazioni sui prezzi futuri. Allo stesso modo, la maggiore volatilità dei movimenti azionari è stata correlata con i tassi di inflazione più alti.

I dati hanno dimostrato questo in regioni geografiche in cui l'inflazione più alta è generalmente legata ai paesi emergenti e la volatilità degli stock è maggiore in queste regioni rispetto ai mercati sviluppati. Dagli anni '30, la ricerca suggerisce che quasi tutti i paesi hanno sofferto i peggiori rendimenti reali durante i periodi di inflazione elevati. I rendimenti reali sono i rendimenti effettivi meno l'inflazione. Nell'esame di S & P 500 per decade e regolato per l'inflazione, i risultati mostrano che i rendimenti reali più alti si verificano quando l'inflazione è del 2 al 3%. L'inflazione più o meno del 2-3% tende a segnalare un ambiente macroeconomico U. S. con problemi più importanti che hanno impatti variabili sugli stock. Forse più importante dei rendimenti reali sono la volatilità dei rendimenti che l'inflazione provoca e come investire in quell'ambiente

Crescita Vs. Performance delle azioni di valore e dell'inflazione

Le scorte sono spesso suddivise in sottocategorie di valore e di crescita. I titoli di valore presentano forti flussi di cassa attuali che rallenteranno nel tempo, mentre gli stock di crescita hanno pochi o nessun flusso di cassa oggi, ma aumenteranno gradualmente nel tempo.

Pertanto, nel valutare le scorte utilizzando il metodo del flusso di cassa attualizzato, in tempi di crescita dei tassi di crescita dei tassi di crescita sono influenzati negativamente molto di più delle scorte di valore. Poiché i tassi di interesse e l'inflazione tendono a muoversi insieme, il corollario è che, in tempi di elevata inflazione, gli stock di crescita saranno influenzati negativamente. Ciò suggerisce una correlazione positiva tra l'inflazione e il rendimento dei valori e uno negativo per gli stock di crescita.

Questo spiega la forza degli stock di valore durante l'alta inflazione, come nel 1973-74, e la forza degli stock di crescita nei primi anni 1930 quando si è verificata la deflazione, nonché negli anni '90 quando l'inflazione stava continuando a scendere. È interessante notare che il tasso di variazione dell'inflazione non influenza il rendimento del valore rispetto agli stock di crescita tanto quanto il livello assoluto. Il pensiero è che gli investitori potrebbero superare le loro aspettative di crescita futura e aumentare i titoli di crescita del prezzo. In altre parole, gli investitori non riescono a riconoscere quando gli stock di crescita diventano azioni di valore e l'impatto del ribasso sui titoli di crescita è duro.

Azioni di generazione del reddito e inflazione

Quando l'inflazione aumenta, il potere d'acquisto diminuisce e ogni dollaro può acquistare meno beni e servizi. Per gli investitori interessati a titoli generatori di reddito o per azioni che pagano dividendi, l'impatto dell'alta inflazione rende questi titoli meno attraenti che durante una bassa inflazione, in quanto i dividendi tendono a non tenere conto dei livelli di inflazione.Oltre all'abbassamento del potere d'acquisto, l'imposizione sui dividendi provoca un doppio effetto negativo. Nonostante non tenere conto dei livelli di inflazione e di tassazione, le scorte che producono dividendi forniscono una copertura parziale contro l'inflazione.

Tuttavia, il prezzo degli stock pagati dividendo è influenzato dall'inflazione, simile al modo in cui le obbligazioni sono influenzate dai tassi in aumento e i prezzi generalmente diminuiscono. Quindi possedere titoli che pagano dividendi in tempi di inflazione crescente di solito significa che i prezzi azionari saranno beni. Ma gli investitori che cercano di assumere posizioni in titoli che producono dividendi hanno l'opportunità di comprarli a buon mercato quando l'inflazione è in aumento, fornendo punti di ingresso attraenti.

La linea di fondo

Gli investitori cercano di anticipare i fattori che influenzano le prestazioni del portafoglio e prendono decisioni in base alle loro aspettative. L'inflazione è uno di quei fattori che influiscono su un portafoglio. In teoria, le scorte dovrebbero fornire una protezione contro l'inflazione, perché i ricavi e gli utili di una società dovrebbero crescere allo stesso tasso dell'inflazione, dopo un periodo di aggiustamento. Tuttavia, l'influenza variabile dell'inflazione sulle scorte confonde la decisione di scambiare posizioni già detenute o di assumere nuove posizioni. Nel mercato U. S., la prova storica è rumorosa, ma mostra una correlazione con l'alta inflazione e con i ritorni più bassi per il mercato globale nella maggior parte dei periodi.

Quando le scorte sono divise in categorie di crescita e di valore, le evidenze sono più chiare che le scorte di valore si compiono meglio in periodi di inflazione elevati e le scorte di crescita compiono meglio durante una bassa inflazione. Il modo in cui gli investitori possono prevedere l'inflazione attesa è analizzare i mercati delle materie prime, anche se la tendenza è quella di pensare che se i prezzi delle materie prime stanno aumentando, le scorte dovrebbero salire dal momento che le aziende producono "materie prime". Tuttavia, spesso i prezzi delle materie prime elevati compressono i profitti, il che a sua volta riduce i rendimenti degli stock. Pertanto, seguendo il mercato delle materie prime può fornire una panoramica sui tassi di inflazione futuri.