"La carica di deterioramento" è il nuovo termine per la scrittura di una buona volontà senza valore. Queste spese hanno cominciato a fare i titoli nel 2002, in quanto le società hanno adottato nuove regole di contabilità e hanno reso notevoli perdite di valore degli avviamenti (ad esempio AOL - 54 miliardi di dollari, SBC - 1,8 miliardi di dollari e McDonald's - 99 milioni di dollari). Mentre le commissioni di svalutazione sono da allora trascorse in modo relativamente inosservato, avranno maggiore attenzione, poiché l'economia debole e la falsa forza di mercato azionario aumentano le cariche di goodwill e aumentano le preoccupazioni sui bilanci delle società. Questo articolo definirà la carica di invalidità e guarda i suoi buoni, cattivi e brutti effetti.

VEDI: puoi contare sulla buona volontà?

Impairment Defined
Come con i principi contabili generalmente accettati (GAAP), la definizione di "impairment" è nell'occhio dello spettatore. Le regole sono complesse, ma i fondamentali sono relativamente facili da capire. Secondo le nuove regole, tutti gli avviamenti devono essere assegnati alle unità di reporting della società che si aspettano di beneficiare di tale avviamento. Allora l'avviamento deve essere testato (almeno ogni anno) per determinare se il valore registrato dell'avviamento è maggiore del fair value. Se il fair value è inferiore al valore di carico, l'avviamento è considerato "deteriorato" e deve essere addebitato. Tale onere riduce il valore dell'avviamento al fair value di mercato e rappresenta una carica "mark-to-market".

Il bene
Se fatta correttamente, questo fornirà agli investitori informazioni più preziose. I bilanci sono gonfiati con l'avviamento derivante da acquisizioni durante gli anni delle bolle, quando le aziende hanno pagato in overdraft per attività utilizzando stock overpriced. I bilanci over-inflated distorcono non solo l'analisi di una società, ma anche gli investitori che dovrebbero pagare per quel titolo. Le nuove regole obbligano le aziende a rivalutare questi investimenti negativi, molto simile a quello che il mercato azionario ha fatto ai singoli titoli.

La commissione di impairment fornisce anche agli investitori un modo per valutare la gestione aziendale e il suo record decisionale. Le aziende che dovranno rimborsare miliardi di dollari a causa della riduzione delle perdite non hanno fatto buone decisioni di investimento. Le amministrazioni che mordono il proiettile e prendono una carica onnicomprensiva onesta dovrebbero essere considerate più favorevolmente di coloro che lentamente sanguinano un'azienda a morte decidendo di prendere una serie di accuse di perdite ricorrenti, manipolando così la realtà.

SEE: Lettura dello stato patrimoniale

The Bad
Le regole di contabilità (FAS 141 e FAS 142) consentono alle aziende una grande discrezione nell'allocazione dell'avviamento e nella determinazione del suo valore. La determinazione del fair value è sempre stata un'arte come una scienza e diversi esperti possono arrivare onestamente a diverse valutazioni.Inoltre, è possibile manipolare il processo di allocazione allo scopo di evitare il danneggiamento della prova di riduzione. Poiché le dirigenti cercano di evitare queste cariche, si otterranno senza dubbio ulteriori segni contabili.

Il processo di allocazione dell'avviamento alle unità aziendali e del processo di valutazione è spesso nascosto dagli investitori, che offre ampie opportunità di manipolazione. Le società non sono altresì tenute a rivelare ciò che è determinato come il fair value dell'avviamento, anche se queste informazioni aiuterebbero gli investitori a prendere una decisione di investimento più informata.

SEE: Rilevamento della manipolazione contabile

The Ugly
Le cose potrebbero diventare brutte se le maggiori svalutazioni riducono il patrimonio netto a livelli che innescano i default tecnici del prestito tecnico. La maggior parte dei prestatori richiede alle società che hanno prestito denaro per promuovere di mantenere alcuni rapporti operativi. Se un'impresa non soddisfa questi obblighi (chiamati anche covenants di prestito), può essere considerata in default del contratto di prestito. Ciò potrebbe avere un effetto negativo sulla capacità dell'azienda di rifinanziare il suo debito, soprattutto se ha una grande quantità di debiti e necessita di maggiori finanziamenti.

SEE: Scoperta del debito nascosto

Un esempio
Supponiamo che NetcoDOA (una società finge) abbia un patrimonio di $ 3. 45 miliardi, immateriali di $ 3. 17 miliardi e debito totale di $ 3. 96 miliardi. Ciò significa che il valore patrimoniale tangibile di NetcoDOA è di $ 28 milioni ($ 45,4 miliardi di patrimonio netto meno immateriali di $ 3,17 miliardi).

Supponiamo anche che NetcoDOA abbia prelevato un prestito bancario alla fine del 2012 che maturerà nel 2017. Il prestito richiede che NetcoDOA mantenga un rapporto di capitalizzazione non superiore al 70%. Un tipico rapporto di capitalizzazione è definito come il debito rappresentato come percentuale del capitale (debito e patrimonio netto). Ciò significa che il rapporto di capitalizzazione di NetcoDOA è 53. 4%: debito di $ 3. 96 miliardi divisi per capitale di $ 7. 41 miliardi (patrimonio netto di $ 45,4 milioni più debito di $ 3. 96 miliardi).

Ora supponiamo che NetcoDOA sia affrontata con una carica di svalutazione che eliminerà la metà della sua buona volontà ($ 725 miliardi) che ridurrà anche la stessa equità. Ciò causerà il rapporto di capitalizzazione fino al 70%, il limite stabilito dalla banca. Supponiamo inoltre che nel trimestre più recente la società ha registrato una perdita operativa che ha ulteriormente ridotto il patrimonio netto e ha causato il rapporto di capitalizzazione supera il massimo del 70%.

In questa situazione, NetcoDOA è in default tecnico del suo prestito. La banca ha il diritto di richiedere la restituzione immediata (dichiarando che NetcoDOA è in default) o, più probabilmente, richiedere a NetcoDOA di rinegoziare il prestito. La banca detiene tutte le carte e può richiedere un tasso di interesse più elevato o chiedere a NetcoDOA di trovare un altro prestatore. Nell'attuale clima economico, questa non è una cosa facile da fare.

(Nota: i numeri utilizzati sopra sono basati su dati reali che rappresentano i valori medi per i 61 titoli nell'elenco del settore telecomunicazioni integrato di Baseline.)

La linea inferiore
Regole contabili che richiedono alle aziende di contrassegnare la buona volontà al mercato è stato un modo doloroso per risolvere la malafferta delle attività che si sono verificate durante la bolla dotcom (1995-2000).In diversi modi, aiutò gli investitori fornendo informazioni finanziarie più pertinenti, ma dà anche alle aziende un modo per manipolare la realtà e rinviare l'inevitabile. Se l'economia e i mercati azionari rimangono deboli, molte aziende potrebbero affrontare i default dei prestiti.

Gli individui devono essere consapevoli di questi rischi e fatturarli nel processo di investimento decisionale. Non ci sono modi facili per valutare il rischio di danneggiamento, ma ci sono alcune generalizzazioni che dovrebbero servire da bandiere rosse che indicano quali aziende sono a rischio:

1. La società ha effettuato grandi acquisizioni alla fine degli anni '90 (in particolare il telco e l'AOL).
2. La società ha elevati rapporti di leverage (oltre il 70%) e flussi di cassa operativi negativi.
3. Il prezzo delle azioni della società è diminuito significativamente dal 2000.

Purtroppo, quanto sopra si può dire sulla maggior parte delle aziende.