Nella maggior parte delle operazioni di fusione e acquisizione (M & A), l'azienda acquisita riceve un premio forte dall'acquirente, con conseguente guadagno di overnight per i suoi azionisti. Ma è possibile fare guadagni dopo l'annuncio di un evento M & A? Ci sono strategie che cercano di trarre profitto dagli annunci di M & A, anche se il potenziale guadagno nella maggior parte dei casi sarebbe molto più piccolo di quello che si verificherebbe se il bersaglio era stato acquistato prima dell'annuncio. Di seguito discuteremo alcune di queste strategie.

In una strategia di arbitraggio di fusione che coinvolge solo lunghe posizioni, l'investitore o il trader acquista lo stock di beni se sta scambiandosi ad un significativo sconto all'offerta dell'acquirente , in attesa che questo sconto si ridurrà e alla fine scomparirà quando l'accordo M & A si avvicina al completamento.

• Ad esempio, assumere un'ipotesi società Whale Co. fa un'offerta per Minnow Inc., il cui stock chiude a $ 10. La balena offre 14 dollari in contanti per azione Minnow, che rappresenta un premio del 40% rispetto all'ultimo prezzo scambiato di quest'ultimo. Il prezzo a cui Minnow avrebbe aperto per la negoziazione il giorno successivo dipende da una serie di fattori: la probabilità assegnata dagli investitori dell'operazione in corso, le possibilità di un'offerta rivale, le preoccupazioni anti-fiducia, se Whale ha la capacità finanziaria di acquistare Minnow ecc Let's say Whale e Minnow sono giocatori dominanti nell'olio di pesce, e alcuni investitori pensano che i regolatori possono scartare l'affare perché creerebbe un'entità monopolistica. Questo scetticismo sarebbe riflesso nel prezzo delle azioni di Minnow, che potrebbe scambiare intorno a $ 13 quando i mercati apriranno il giorno successivo. Un investitore esperto che crede che l'offerta di Whale per Minnow avrà successo avrebbe acquistato il titolo per $ 13, nell'attesa di ricevere 14 dollari quando l'affare è completato in sei mesi. Ignorando i costi di negoziazione e le commissioni, questa strategia pagherebbe all'investitore circa il 7,7% in un periodo di sei mesi, o 15. 4% annualizzato.

L'arbitraggio della fusione - strategia lunga e breve

: sebbene la sola strategia di solito è usata tipicamente dagli investitori al dettaglio, i commercianti istituzionali preferiscono una strategia di arbitraggio di fusione che richiede un lungo periodo di azione sul bersaglio ea breve l'acquirente. (Vedi le scorte di acquisizione del commercio con l'arbitraggio di fusione.) La spiegazione per la lunghezza della strategia di arbitraggio della fusione è stata spiegata nel paragrafo precedente, ma c'è giustificazione per avviare una gamba corta? C'è, perché gli acquirenti a volte pagano troppo per un'acquisizione desiderabile. In questo caso, il titolo dell'acquirente potrebbe diminuire in modo significativo, sia subito dopo che è stato annunciato o nel tempo. La combinazione lunga-breve cerca di trarre beneficio non solo dall'apprezzamento nel bersaglio bersaglio, ma anche da un ritiro nel titolo dell'acquirente.Continuando con l'esempio precedente, supponiamo che Whale abbia scambiato a $ 20 quando ha annunciato l'offerta per Minnow e successivamente è scivolato a $ 18 perché il premio del 40% pagato per Minnow è stato ritenuto dagli investitori troppo ricchi. In questo caso, un arbitraggio di fusione che ha venduto corto la balena a $ 20 genererebbe un ulteriore 10% sulla posizione corta, a parte il guadagno sulla lunga posizione Minnow. Si noti che, anche se la strategia a lungo termine riduce al minimo il rischio di mercato, potrebbe andare male male se l'affare M & A non viene completato.

Competitività / offerta più alta

: in alcuni casi, lo stock di beni potrebbe scambiarsi al di sopra del prezzo di offerta dell'acquirente. Ciò si verificherebbe se gli investitori credono che il prezzo offerto per lo stock di beni è troppo basso e l'acquirente può essere costretto ad aumentare la propria offerta o che l'obiettivo possa ricevere un'offerta da un altro offerente. Un arbitraggio avrebbe perciò avviato lunghe posizioni nel bersaglio bersaglio, o comprerà le chiamate out-of-the-money, con la speranza che si concretizza una offerta più alta.

• Negoziazione che cade : i commercianti potrebbero talvolta assumere una visione contrariana su un accordo di M & A se credono che la probabilità di essere completata sia minore, sia per condizioni di mercato, questioni di regolamentazione o perché l'acquirente ha fatto un'offerta ostile, ecc. In questo caso, un commerciante contrarian può abbreviare il bersaglio bersaglio o acquistare mettere su di esso, mentre acquista il titolo dell'acquirente o le chiamate su di esso.
• Utilizzando l'esempio Whale-Minnow, supponiamo che l'accordo non sia approvato dalle autorità. In questo caso, i titoli di Minnow potrebbero arrivare inferiori al prezzo di pre-annuncio di $ 10, mentre la balena può andare più in alto perché gli investitori sono contenti di non fare una costosa acquisizione. Il commerciante avrebbe quindi beneficiato della sua posizione corta in Minnow e la posizione lunga in Whale. Si noti che tali giochi contrari sono estremamente rari in termini di arbitraggio M & A e sono notevolmente numerati dalla strategia convenzionale di andare lungo sul bersaglio e corto sull'acquirente. La linea inferiore
• Non calci se manca il bus sull'ultimo obiettivo di acquisizione. Potrebbe essere in grado di eliminare alcuni profitti anche dopo l'annuncio di un accordo M & A, utilizzando una delle strategie sopra indicate.