L'investimento a reddito fisso richiede spesso un backseat nei nostri pensieri al mercato azionario veloce, con la sua azione quotidiana e promesse di rendimenti superiori, ma se sei un investitore in pensione o sta avvicinando la pensione, l'investimento a reddito fisso devono spostarsi nel sedile del conducente. In questa fase, la conservazione del capitale con un flusso di reddito garantito diventa l'obiettivo più importante.

Oggi gli investitori devono combinare le cose e ottenere esposizione a classi di attività diverse per mantenere elevati i loro redditi di portafoglio, ridurre il rischio e stare al passo con l'inflazione. Anche il grande Benjamin Graham, padre di investimenti di valore, ha suggerito un mix di titoli e obbligazioni di portafogli per gli investitori in fase successiva. Se fosse vivo oggi, avrebbe probabilmente cantato lo stesso tono, soprattutto dopo l'avvento di nuovi e diversi prodotti e strategie per gli investitori che cercavano reddito. In questo articolo, stabiliremo la road map per creare un portafoglio di reddito moderno moderno.

Alcune prospettive storiche

Fin dall'inizio, ci viene insegnato che il rendimento degli stock restituisce da obbligazioni. Mentre questo è stato dimostrato vero, la discrepanza tra i due rendimenti non è così grande come si potrebbe pensare. Il
Journal of American Finance ha condotto uno studio, "Long Term Bonds Vs. Stocks" (2004). Utilizzando più di 60 intervalli di 35 anni intervallati dal 1900 al 1996, lo studio ha mostrato che i rendimenti azionari, dopo l'inflazione sono stati contabilizzati, hanno misurato un aumento di circa il 5,5%. Le obbligazioni, invece, hanno mostrato ritorni reali (dopo l'inflazione) di circa il 3%.

La Long Bond nello Specchio Rearview

Una delle modifiche più importanti per investire a reddito fisso negli anni 1990 e 2000 è che il lungo legame (un obbligazione che matura in più di 10 anni ) ha rinunciato al suo vantaggio derivante in precedenza considerevole.

Ad esempio, dare un'occhiata alle curve dei rendimenti per le principali classi di obbligazioni in quanto avevano il 15 novembre 2006:
Figura 1

Figura 2

Figura 3

Ci sono diverse conclusioni che possono essere raggiunte da una revisione di queste tabelle:

Il legame lungo (20 o 30 anni) non è un investimento molto attraente; nel caso di tesoreria, l'obbligazione di 30 anni attualmente non produce più di un mese di tesoreria di sei mesi.

Le obbligazioni societarie di alta qualità offrono un prelevamento del rendimento attraente alle tesorerie (dal 5,57% al 4,56% per le scadenze di 10 anni).

• In un conto imponibile, le obbligazioni comunali possono offrire interessanti rendimenti fiscali equivalenti a obbligazioni governative e societarie, se non meglio. Ciò comporta un calcolo aggiuntivo da confermare, ma una buona stima è quello di prendere il rendimento del coupon e di dividere con 0. 67 per stimare gli effetti dei risparmi fiscali statali e federali (per un investitore di tasse del 33%).
• VEDI: le basi delle obbligazioni municipali
• Con rendimenti a breve termine così vicini a quelli di rendimenti a lungo termine, non ha semplicemente senso di impegnarsi più sul lungo legame. Bloccare i tuoi soldi per altri 20 anni per guadagnare un po 'di 20 o 30 punti base in poco tempo non basta pagare per rendere utile l'investimento.

Questo rappresenta un'opportunità per gli investitori a reddito fisso, in quanto gli acquisti possono essere effettuati nell'intervallo di scadenza da cinque a dieci anni, quindi reinvestiti a tassi prevalenti quando tali obbligazioni sono dovute. Quando queste obbligazioni maturano è anche un momento naturale per riesaminare lo stato dell'economia e adattare il tuo portafoglio come necessario.

La relazione attuale tra rendimenti a breve e lungo termine illustra anche l'utilità di una scala di legame. Laddering sta investendo in otto a dieci questioni individuali, con uno che arriverà ogni anno. Ciò può impedire di prevedere i tassi di interesse in futuro, poiché le scadenze saranno distribuite sulla curva dei rendimenti, con opportunità di aggiustamento ogni anno in quanto la vostra visibilità diventa più chiara.

VEDI: il ritorno di obbligazioni di potenza con laddering

Aggiungi spezia al tuo portafoglio

1. Azioni

L'aggiunta di alcuni titoli a pagamento ad alto dividendo per creare un portafoglio equilibrato sta diventando un prezioso nuovo modello per investimenti a fine fase, anche per le persone ben in loro anni di pensionamento. Un sacco di grandi e consolidate aziende nel rendimento dei pagamenti S & P 500 superano i tassi di inflazione attuali (che sono attualmente pari a circa il 2,5% all'anno), oltre al vantaggio offerto di consentire ad un investitore di partecipare alla crescita del profitto aziendale.
Un semplice screener di scorta può essere utilizzato per trovare aziende che offrono versamenti ad alto dividendo e soddisfano anche determinati requisiti di valore e di stabilità, come quelli adatti ad un investitore conservatore che cerca di ridurre al minimo i rischi idiosincratici (di riserva) e di mercato. Di seguito è riportato un elenco di aziende con i seguenti criteri di schermo di esempio:
Dimensioni

- Almeno 10 miliardi di dollari in capitalizzazione di mercato

• Dividendi elevati - Tutti pagano un rendimento di almeno 2. 8% > Bassa volatilità
• - Tutti i titoli hanno una beta di meno di 1, il che significa che hanno scambiato con meno volatilità rispetto al mercato globale. Valutazioni ragionevoli
• - Tutte le scorte hanno un rapporto P / E a crescita o un rapporto PEG di 1,75 o meno, il che significa che le aspettative di crescita sono prezzi ragionevoli nel magazzino. Questo filtro rimuove le società i cui dividendi sono artificialmente elevati a causa dei deterioramenti dei fondi guadagni. Diversificazione settoriale
• - Un cesto di scorte di diversi settori può ridurre al minimo certi rischi di mercato investendo in tutte le parti dell'economia. Per essere certi, l'investimento in azioni provoca rischi considerevoli rispetto al reddito fisso, ma questi rischi possono essere mitigati dalla diversificazione all'interno dei settori e mantenendo l'esposizione azionaria complessiva al di sotto del 30-40% del valore totale del portafoglio.
• Tutti i miti riguardanti i titoli ad alto dividendo sono stordi, non esecutori sono proprio questo - i miti. Consideriamo che tra il 1972 e il 2005 gli stock delle S & P che pagavano dividendi pagassero un rendimento annuo di oltre il 10% all'anno, rispetto a solo 4.3% nello stesso periodo per gli stock che non hanno pagato dividendi. Fattissimi importi di reddito, minori volatilità e rendimenti maggiori? Non suonano così più stordi, vero? 2. Immobiliare

Fiduciari di investimento immobiliare (REITs) sono un altro modo per ottenere alcuni titoli ad alto rendimento in un portafoglio conservativo. Forniscono la liquidità, il commercio come gli stock e hanno l'ulteriore vantaggio di essere un bene distinto dalle obbligazioni e dalle azioni. I REIT sono un modo per diversificare il nostro portafoglio a reddito fisso moderno contro i rischi di mercato in azioni e rischi di credito in obbligazioni.

VEDI: Il modo REIT

3. High Bonds di rendimento
Le obbligazioni ad alto rendimento sono un altro viale potenziale. I cosiddetti "bonds junk" che offrono rendimenti superiori al mercato sono molto difficili da investire individualmente con fiducia, ma scegliendo un fondo con risultati operativi coerenti, è possibile dedicare una parte del portafoglio a emissioni obbligazionarie ad alto rendimento modo per aumentare i rendimenti a reddito fisso.

VEDI: obbligazioni spazzatura: tutto ciò che devi sapere

Molti fondi ad alto rendimento saranno chiusi, il che significa che il prezzo può scambiarsi al di sopra del valore patrimoniale netto del fondo. Guardate per trovare un fondo con poco o nessun premio sul NAV per un ulteriore margine di sicurezza quando investite qui.
4. Titoli protetti dall'inflazione

Di seguito, si consideri i titoli del Tesoro protetto da inflazione (TIPS). Sono un ottimo modo per proteggere contro qualsiasi inflazione potrebbe gettare la strada in futuro. Essi hanno un tasso di cedola modesto (di solito tra 1 e 2. 5%), ma il beneficio reale è che il prezzo sarà regolato sistematicamente per tenere il passo con l'inflazione.

È importante notare che i TIPS sono meglio tenuti in conti non tassabili, poiché le rettifiche di inflazione sono effettuate mediante aggiunte all'importo principale. Ciò significa che essi potrebbero generare grandi guadagni di capitale quando venduti, quindi tenere i suggerimenti in quello IRA e ti aggiungerai un pugno solido di combattimento all'inflazione con la sicurezza che solo gli U.S. Tesori possono fornire.

5. Emerging Market Debt
Molto simile a emissioni ad alto rendimento, il debito del mercato emergente è meglio investito in un fondo comune o fondi scambiati in borsa (ETF). I problemi individuali possono essere illiquidi e difficili da ricercare in modo efficace. Tuttavia, i rendimenti sono stati storicamente più alti del debito dell'economia avanzata, fornendo una bella diversificazione che aiuta a scoraggiare i rischi specifici del paese. Come per i fondi ad alto rendimento, molti fondi del mercato emergente sono chiusi, quindi cercate quelli a prezzi ragionevoli rispetto al loro NAV.

Un portafoglio di esempio

Questo portafoglio di esempio fornirà un'esposizione preziosa ad altri mercati e classi di attività. Il portafoglio di seguito (figura 4) è stato creato con la sicurezza in mente. E 'anche pronta a partecipare alla crescita globale attraverso investimenti in titoli azionari e beni immobiliari.
Figura 4

Una nota sul rischio
Ci sono rischi associati a ciascun tipo di investimento elencato qui. La diversificazione tra classi di attività, tuttavia, si è rivelata un modo molto efficace per ridurre il rischio complessivo del portafoglio. Il più grande pericolo per un investitore che cerca la protezione principale con i redditi sta tenendo il passo con l'inflazione e un modo intelligente per ridurre questo rischio è diversificando tra investimenti di alta qualità e rendimenti superiori a quelli standard.

Sappiamo quando chiedere aiuto

Se si scopre che un piano di pensionamento di un investitore richiederà un "prelievo" periodico degli importi principali, oltre a ricevere i flussi di cassa, è meglio visitare un certificato pianificatore finanziario (CFPa). La CFPà può assistere sia con il piano di investimento che con la contabilità di un piano di pensionamento, in quanto la dimensione del portafoglio dovrà essere misurata attentamente per determinare il livello ottimale dei flussi di cassa e massimizzare i risparmi fiscali sarà cruciale. Una CFP può anche eseguire simulazioni Monte Carlo per mostrare come un dato portafoglio reagirebbe a diversi ambienti economici, ai cambiamenti dei tassi di interesse e ad altri fattori potenziali.
VEDI: Simulazione di Monte Carlo con GBM

Viviamo in un mondo di fondi
Ci sono opzioni per i fondi disponibili per qualsiasi metodo di investimento descritto qui e decidere se utilizzare uno si riduce a quanto tempo e fatica un investitore desidera dedicarsi al proprio portafoglio. La scelta di saggi è importante qui, perché le tasse diventano cruciali a questo livello - un fondo che mira a buttare fuori il 5% all'anno in reddito o dividendi è rinunciare a una grande fetta di una torta già piccola, con un rapporto di spesa pari anche allo 0,5%. Quindi, tenere d'occhio i fondi con lunghe tracce, basso turnover e, soprattutto, tasse basse quando si prende questo itinerario.

La linea inferiore

L'investimento a reddito fisso è cambiato drasticamente in un breve periodo di tempo. Mentre alcuni aspetti sono diventati più complicati, Wall Street ha risposto fornendo più strumenti per il moderno investitore a reddito fisso per creare portafogli personalizzati. Essere un investitore a reddito fisso di successo oggi significa solo andare fuori dalle caselle di stile classico e utilizzare questi strumenti per creare un portafoglio moderno a reddito fisso, uno che sia idoneo e flessibile in un mondo incerto.