Il tasso di rendimento richiesto (RRR) è un componente di molte delle metriche e dei calcoli utilizzati nella corporate finance e nella valutazione del patrimonio netto. Va oltre l'identificazione del ritorno dell'investimento e fattori in rischio come una delle considerazioni fondamentali per determinare il potenziale ritorno. Il tasso di rendimento richiesto stabilisce anche il rendimento minimo che un investitore dovrebbe accettare, tenuto conto di tutte le altre opzioni disponibili e della struttura del capitale dell'impresa. Per calcolare il tasso richiesto, è necessario esaminare fattori come il ritorno del mercato nel suo complesso, il tasso che si potrebbe ottenere se non si assume alcun rischio (tasso di rendimento privo di rischio) e la volatilità dello stock o il costo complessivo di finanziamento del progetto. Qui esaminiamo dettagliatamente questa metrica e ti mostriamo come usarla per calcolare i potenziali rendimenti dei tuoi investimenti. (Per la lettura di sfondo, controlla FYI sul ROI: una guida per tornare sull'investimento .)

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Modelli di sconto

Un utilizzo particolarmente importante del tasso di rendimento richiesto è quello di scontare la maggior parte dei modelli di flussi di cassa e di alcune tecniche di valore relativo. Sconto di diversi tipi di flussi di cassa utilizzerà tassi leggermente diversi con la stessa intenzione - trovare il valore attuale netto.

Utilizzo comune del tasso di rendimento richiesto include:

• Calcolo del valore attuale del reddito dividendo per valutare i prezzi delle azioni
• Calcolo del valore attuale del flusso di cassa libero a patrimonio netto
• Calcolo del valore attuale di gestione del flusso di cassa gratuito

Le decisioni di patrimonio netto, di debito e di espansione aziendale vengono effettuate mettendo un valore sulla liquidità periodica ricevuta e misurandola contro il denaro versato. L'obiettivo è quello di ricevere più di quello che hai pagato. Nella finanza aziendale, l'attenzione è incentrata sul costo dei progetti di finanziamento rispetto al ritorno; in azioni, l'attenzione è rivolta al rendimento dato rispetto al rischio assunto.

Patrimonio netto e debito

Negli azionari il tasso di rendimento richiesto viene utilizzato in vari calcoli. Ad esempio il modello di sconto del dividendo utilizza il RRR per ridurre i pagamenti periodici e calcolare il valore del titolo. Trovare il tasso di rendimento richiesto può essere fatto usando il modello di prezzo del capitale (CAPM).

il tasso privo di rischio (RFR)

• il beta di riserva
• il rendimento previsto del mercato.
• Inizia con una stima della percentuale priva di rischio. Potresti utilizzare il rendimento corrente fino alla scadenza di un conto corrente di 10 anni - diciamo che è il 4%.

Quindi prendi il premio del rischio di mercato previsto per questo stock. Ciò può avere una vasta gamma di stime. Ad esempio, potrebbe variare tra il 3% e il 9%, basandosi su fattori quali il rischio aziendale, il rischio di liquidità e il rischio finanziario. Oppure, potete semplicemente ricavarli dai storici storici rendimenti annuali.Utilizziamo il 6%, piuttosto che uno dei valori estremi. Spesso, il rendimento del mercato sarà stimato da un brokeraggio, e si può semplicemente sottrarre il tasso privo di rischio.

Il rischio di rischio azionario: più rischio per rendimenti più elevati e Calcolo del rischio di rischio di rischio .) Infine, ottieni la beta dello stock. La beta di uno stock può essere trovata sulla maggior parte dei siti di investimenti. Per calcolare manualmente la beta, utilizzare il seguente modello di regressione:

Ritorno di azioni = α + β

stock R mercato Dove:

β

• stock _{il coefficiente beta per lo stock, ovvero la covarianza tra lo stock e il mercato diviso per la varianza del mercato. Assumiamo che la beta è 1. 25.} R
• market _{è il ritorno previsto dal mercato. Ad esempio, il ritorno dell'S & P 500 può essere utilizzato per tutti gli scambi che si occupano su di esso - e anche alcune scorte non sull'indice, ma relative a imprese che sono.} α è una costante che misura l'eccesso di ritorno per un dato livello di rischio (Per ulteriori informazioni, vedere
• Calcolo Beta: Math Portfolio per l'investitore medio .) Ora abbiamo messo insieme questi tre numeri utilizzando il modello di determinazione dei prezzi delle attività di capitale: R (R) = R + R

R (R

mercato - RFR) E (R) = 0. 04 + 1 (R) = il tasso di rendimento richiesto o il rendimento atteso RFR = tasso privo di rischio E (R) = 11. 5% (R mercato

- RFR) = il ritorno del mercato nel suo complesso

• =
• =
• il rischio di rischio di mercato o il rendimento superiore al tasso privo di rischi per soddisfare un ulteriore rischio non sistematico _{Approccio di sconto del dividendo} Un investitore potrebbe anche utilizzare il modello di sconto del dividendo, noto anche come modello di crescita Gordon. Trovando il prezzo corrente del titolo, il pagamento del dividendo e una stima del tasso di crescita dei dividendi, è possibile riordinare la formula in:
• k = (D / S) + g _Dove: k = richiesta tasso di rendimento
• D = pagamento del dividendo (previsto per il prossimo anno) _{S = valore attuale del magazzino (se si utilizza il costo di azioni ordinarie appena emesse bisogna meno i costi di flottazione)} g = tasso di crescita del dividendo

Ancora una volta, è importante notare che ci devono essere alcune ipotesi, in particolare la continua crescita del dividendo a un tasso costante.

Tasso di rendimento richiesto nelle finanze aziendali

Le decisioni di investimento non sono limitate alle scorte; ogni volta che il denaro è rischiato per qualcosa di simile all'espansione o ad una campagna di marketing, un analista può guardare al rendimento minimo che queste spese richiedono. Se il progetto corrente darà un rendimento inferiore a quello di altri progetti potenziali, allora non sarà fatto. Altri fattori vanno in queste decisioni, come il rischio, l'orizzonte temporale e le risorse disponibili, tra l'altro, ma il tasso di rendimento richiesto è la base per decidere tra più investimenti. Quando si esamina una decisione di investimento nel settore delle finanze aziendali, il rendimento complessivo richiesto sarà il costo medio ponderato del capitale (WACC).(Ulteriori informazioni su questa metrica in

Gli investitori hanno bisogno di un buon WACC

• .)
• Struttura del capitale
• Il WACC è il costo del finanziamento di nuovi progetti basati su come una struttura è strutturata. Se un'azienda è debito al 100% allora sarebbe facile: basta trovare l'interesse sul debito emesso e regolare le imposte (perché l'interesse è detraibile). In realtà, una società è molto più complessa. Trovare il vero costo del capitale richiede un calcolo basato su una combinazione di fonti. Alcuni sostengono addirittura che, secondo determinate ipotesi, la struttura del capitale è irrilevante, come delineato nel teorema Modigliani-Miller.
• Per calcolare il WACC, prendere semplicemente il peso della fonte di finanziamento e moltiplicarlo con il relativo costo. Vi è un'eccezione: si dovrebbe moltiplicare la parte del debito di uno meno il tasso d'imposta. Quindi somma i totali. L'equazione ha un aspetto simile:

w

d

[k d (1-t)] + W

ps

(k

ps

) WACC = costo medio ponderato del capitale (larghezza richiesta di rendimento richiesto) W d = peso del debito k d = costo del finanziamento del debito t = tasso d'imposta W ps = peso delle azioni privilegiate

k

• ps
• = costo delle azioni privilegiate _W ce
• = peso del patrimonio comune _k ce
• = costo del patrimonio comune > Quando si tratta di decisioni aziendali interne per espandere o assumere nuovi progetti, il tasso di rendimento richiesto viene utilizzato come un parametro di rendimento minimo accettabile, visto il costo e il rendimento di altre opportunità di investimento disponibili.
• . _{La riga inferiore} Il rendimento richiesto è una metrica difficile da individuare a causa delle diverse stime e delle preferenze di un decision maker a il prossimo. Le preferenze di rendimento del rischio, le aspettative di inflazione e la struttura del capitale della società svolgono un ruolo nella determinazione del tasso richiesto. Uno dei tanti fattori può avere effetti importanti sul valore intrinseco di un asset. Come per molte cose, la pratica rende perfetta. Mentre raffini le tue preferenze e componi le stime, le decisioni di investimento diventano drammaticamente più prevedibili.