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Le rese obbligazionarie sono fortemente influenzate dalla politica monetaria. La politica monetaria al centro sta nel determinare i tassi di interesse. A sua volta, i tassi di interesse definiscono il tasso di rendimento privo di rischio. Il tasso di rendimento privo di rischio ha un grande impatto sulla domanda di tutti i tipi di titoli finanziari, inclusi i titoli obbligazionari.

Quando i tassi di interesse sono bassi, i rendimenti dei titoli diminuiscono in quanto aumenta la domanda di obbligazioni. Ad esempio, se il rendimento su un legame è del 5%, tale rendimento diventa più attraente poiché il tasso di rendimento privo di rischio scende dal 3 all'1%. Questa crescente domanda di obbligazioni produce il prezzo delle obbligazioni in aumento e la sua caduta.

Naturalmente anche l'inverso è vero. Quando il tasso di rendimento privo di rischi aumenta, il denaro passa da attività finanziarie alla sicurezza dei rendimenti garantiti. Ad esempio, se il tasso di rendimento privo di rischi aumenta dal 2 al 4%, una obbligazione che rende il 5% diventa meno attraente. Il rendimento supplementare non vale la pena sopportare il rischio. La domanda per il prestito dovrebbe diminuire e il rendimento crescerà fino a quando l'offerta e la domanda raggiungeranno un nuovo equilibrio.

Le banche centrali sono consapevoli della loro capacità di influenzare i prezzi delle attività tramite la politica monetaria. Usano questo potere per moderare le oscillazioni nell'economia. Durante le recessioni, cercano di eliminare le forze deflazionistiche riducendo i tassi di interesse, portando ad un aumento dei prezzi delle attività. L'aumento dei prezzi delle attività ha un effetto lievemente stimolante sull'economia. Quando i rendimenti obbligazionari diminuiscono, si traducono in minori costi di mutuo per le società e il governo, portando ad una maggiore spesa. I tassi ipotecari diminuiscono, così la domanda di abitazioni aumenta pure.