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Il flusso di denaro gratuito scontato per l'impresa (FCFF) dovrebbe essere uguale a tutti gli afflussi e flussi di cassa, adeguati al valore attuale con un tasso di interesse adeguato. portare durante la sua vita. È una forma di analisi del valore temporale - quanto un investitore avrebbe pagato oggi per avere i diritti di tutti i futuri flussi di cassa.

I flussi di cassa liberi non sono una figura disponibile. Gli analisti finanziari devono interpretare e calcolare indipendentemente i flussi di cassa liberi. FCFF è distinto dal flusso di cassa gratuito al patrimonio netto, che non rappresenta i creditori di obbligazioni e gli azionisti preferiti.

La breve definizione di FCFF è il flusso di cassa disponibile a tutti i contribuenti di capitale dopo che l'impresa paga tutte le spese operative, le imposte e altri costi di produzione.

Per ridurre correttamente il flusso di cassa, devi prima conoscere come calcolare i componenti più piccoli della formula. Il più importante di questi è il costo medio ponderato del capitale (WACC) e il FCFF.

Costo medio ponderato di capitale

Le aziende si affidano al WACC per stimare il costo ponderato di tutte le fonti di capitale. È un modo per consentire ai manager di vedere come finanzia efficacemente le operazioni. La formula per WACC può essere scritta come: WACC = ((valore del patrimonio netto) / (somma del valore del capitale e del debito)) x (costo del capitale) + ((valore del debito) / (somma del patrimonio netto e del debito) x (costo del debito) x (1 - tasso corporate tax)

Flusso di cassa gratuito alla ditta

Diverse formule concorrenti esistono per FCFF. Una versione relativamente semplice inizia con gli utili prima degli interessi, delle imposte e degli ammortamenti. Può essere scritto come: FCFF = EBITDA x (1 - tasso d'imposta) + (Ammortamenti) x (tasso d'imposta) + (variazioni di capitale di lavoro) - (spese di capitale)

Una semplice definizione del valore di un'impresa - e quella insegnata nei corsi CFA - è uguale all'infinito flusso di flussi di cassa liberi scontati da WACC. Tuttavia, molto dipende dalla crescita stimata dell'impresa e se questa crescita sarà stabile.

La stima di uno stadio a crescita costante di FCFF scontato può essere espresso in questo modo: FCFF / (WACC - tasso di crescita). I modelli multistage sono notevolmente più complessi e meglio eseguiti da quelli confortevoli con il calcolo.

Previsione dei flussi di cassa futuri

La previsione della crescita futura e dei flussi di cassa netti è una scienza inesatta al meglio. Ci sono due approcci comuni nella letteratura finanziaria: applicare il flusso di cassa storico e prevedere i cambiamenti nei componenti sottostanti del flusso di cassa.

È facile usare il metodo storico. Se i fondamentali fondamentali sono solidi e non si prevedono cambiamenti nel prossimo futuro, gli analisti possono applicare il tasso di liquidità economico libero.

Il metodo dei componenti sottostanti non è così facile. La crescita delle entrate è abbinata ai rendimenti attesi e ai costi delle future spese di capitale, che comprende la sostituzione e l'espansione del capitale fisso, gli eventuali ammortamenti e le variazioni di capitale circolante.

Non confondere il capitale fisso fisso, come le macchine e le fabbriche, con il finanziamento del capitale da debiti e da equità.