In tempi di incertezza e volatilità sul mercato, alcuni investitori si rivolgono alla copertura utilizzando metodi e chiamate contro azioni per ridurre il rischio. Gli hedging sono persino promossi da hedge funds, fondi comuni di investimento, società di intermediazione e alcuni consulenti in materia di investimenti. (Per un primer sulle opzioni, fare riferimento al nostro Tutorial delle basi di opzione .)

La copertura con metodi e chiamate può essere fatta anche nei confronti delle opzioni di stock option dei dipendenti e di azioni limitate che possono essere concesse in sostituzione della compensazione in contanti .

Il caso per le opzioni di copertura rispetto alle opzioni per i dipendenti tende ad essere più forte del caso per la copertura rispetto agli stock. Ad esempio, la maggior parte delle azioni può essere venduta immediatamente senza alcuna penalità diversa dall'imposta sui redditi da capitale (se esistono), mentre le opzioni per i dipendenti non possono mai essere vendute, ma devono essere esercitate e poi le azioni vendute. La pena qui è la perdita di qualsiasi rimborso del tempo rimanente e un'imposta sul reddito anticipato.

Tuttavia, è necessario un livello più elevato di competenze per coprire efficacemente le stock option dei dipendenti, data la mancanza di prezzi di esercizio standard e di scadenza, considerazioni fiscali e altre problematiche.

Quindi, come pratica, come farebbe un esperto a coprire efficacemente un portafoglio di azioni o stock option per i dipendenti?

Capire i rischi e le ricompense

Il primo passo consiste nel comprendere i rischi di tenere il portafoglio di azioni azionarie o di stock option di dipendenti che hai. Le opzioni, se le borse a scambio negoziate e le opzioni di stock o dipendenti, sono certamente più rischiose di possedere che di magazzino. Vi è una maggiore probabilità di perdere rapidamente l'investimento in opzioni rispetto agli stock e il rischio aumenta in quanto l'opzione si avvicina alla scadenza o si sposta ulteriormente dal denaro (OTM). (Ulteriori informazioni sui rischi in Riduzione del rischio con le opzioni .)

In seguito, data la migliore comprensione dei rischi connessi con le posizioni che hai, determinare il rischio che si desidera ridurre. Potresti percepire che sei troppo concentrato in uno stock e desideri ridurre questo rischio e evitare di pagare un'imposta sulle plusvalenze o di pagare i costi di un esercizio precoce delle opzioni azionarie dei dipendenti.

Assicurati di capire qualunque regola fiscale si applichi alla copertura in modo da non essere sorpresi dopo l'evento. Queste regole fiscali sono un po 'complicate ma a volte offrono risultati interessanti se gestiti correttamente. Esistono particolari regole fiscali che si applicano alla copertura delle stock option dei dipendenti e sono differenti da quelle che si applicano alle azioni di copertura.

Il processo di trading

Assicurati di comprendere la meccanica dell'esecuzione dei necessari mestieri iniziali. Come dovresti inserire i mestieri? Devi inserire ordini di mercato o limitare gli ordini o immettere ordini limiti legati al prezzo di borsa? A mio avviso, non dovresti mai immettere ordini di mercato quando si tratta di mettere in commercio o di chiamare.I limiti degli ordini legati al prezzo delle azioni sono il tipo migliore. In seguito, dovresti comprendere i costi di transazione e ciò non significa solo le commissioni. La diffusione tra l'offerta e la domanda e il volume passato e gli interessi aperti dovrebbero essere considerati prima di entrare nei commerci. Non si desidera immettere siepi in cui non si ha alcuna liquidità quando si desidera uscire.

Devi anche capire i requisiti di margine associati alle varie transazioni e come potrebbero cambiare tali requisiti. Naturalmente, quando si vendono le chiamate uno contro uno per ogni 100 azioni che possiedi, è semplice determinare il requisito di margine per effettuare la vendita (ovvero non c'è margine se l'azione rimane nel tuo conto) anche se si ritirano i proventi in vendita delle chiamate. Vendere più di uno a uno rispetto allo stock diventa un po 'più complicato ma può essere gestito piuttosto facilmente. Le opzioni di copertura rispetto alle opzioni per i dipendenti richiedono in effetti un margine se non si dispone di azioni aziendali.

Una volta che sei in

Avanti, dovresti comprendere il tempo necessario per monitorare le posizioni mentre i magazzini si muovono e premi diminuiscono e le volatilità ei tassi di interesse cambiano. Potresti desiderare di volta in volta effettuare le rettifiche sostituendo una serie di titoli utilizzati per coprire il proprio portafoglio con un diverso set di titoli. Poi ci sono le decisioni su come acquistare i metodi, vendere le chiamate o fare una combinazione dei due.

Infine, decidere quali chiamate sono le migliori a vendere o quali sono le migliori offerte da acquistare. (Per maggiori informazioni sulle opzioni a lungo termine, vedere

Titoli di attesa a lungo termine di equità: Quando prendere il "LEAP"? ) Quando acquistare e vendere

Una delle decisioni più importanti fare è quando si deve vendere chiamate e acquistare metodi. È il momento migliore per vendere appena prima degli annunci di guadagno quando i premi sono pompati o è la settimana dopo che i guadagni sono annunciati il ​​momento migliore per acquistare puts? E dovreste prendere in considerazione le volatilità implicite delle opzioni sperando di vendere chiamate overpriced e acquistare puts sottovalutati? Spesso, pompato di volatilità di recente implica che qualcosa possa essere nei lavori e che alcune persone stanno negoziando sulle informazioni privilegiate. Forse non coprire tutte le posizioni in una sola volta è l'approccio più prudente. Venderebbe le chiamate il giorno in cui i dirigenti avevano ricevuto grandi quantità di opzioni o le vendevano due o tre settimane dopo? Sai come identificare gli intrighi esecutivi che fanno con i titoli della futura sicurezza coperta? Ci sono prove che quando le stock option dei dipendenti e le azioni riservate sono concesse ai dirigenti, c'è una possibilità molto più probabile che il titolo aumenta piuttosto che cadere nel mese successivo.

La linea inferiore

Hedging ha sicuramente i suoi meriti, ma deve essere ben pensato e probabilmente è meglio cercare consigli da qualcuno esperto in questa pratica prima di provarlo da sola. Per la relativa lettura sulla copertura, dare un'occhiata a
Guida per principianti per coprire e strategie di copertura pratiche e convenienti .