Ci sono pochi episodi nel mondo della finanza che hanno come molti degli elementi di grande dramma come l'acquisizione di Getty Oil. È stata la più grande acquisizione nella storia e ha coinvolto grandi attori come il finanziatore americano T. Boone Pickens e Ivan Boesky e Martin Siegel, che ha guadagnato notorietà pubblica negli anni '80 per l'insider trading.

Morte e Opera Quando il fondatore americano americano Getty Oil J. Paul Getty è morto nel 1976, la sua azienda è rimasta in confusione finanziaria. Getty Oil era di proprietà della famiglia, ma i membri della famiglia Getty combatterono fra di loro spesso come lavoravano insieme. Con l'aiuto del consiglio di Getty Oil, il figlio più giovane di J. Paul Getty, Gordon Getty, è stato scelto come co-trustee.

Gordon Getty sembrava la scelta ideale perché, anche se aveva una parte personale in azienda, era sempre stato più interessato alla composizione e all'opera di quanto non fosse nelle operazioni di Getty Oil. Tutto è cambiato con la morte del suo co-trustee, C. Lansing Hayes Jr., nel 1982. All'improvviso Getty controllava il 40% di Getty Oil e si è molto interessato al suo futuro. (La fiducia è un'ancora di un piano immobiliare, ma la terminologia può essere confusa: abbiamo tagliato il conflitto, leggendo

Pick The Perfect Trust .) Incontro con T. Boone Pickens

Getty voleva controllare Getty Oil, ma non ha mostrato alcun desiderio di eseguire le operazioni quotidiane. Ciò si è reso evidente quando ha deciso di aiutare il consiglio di amministrazione a trovare una soluzione al suo problema più grande: il titolo di Getty Oil era in disgrazia. La compagnia ha venduto olio nel terreno per un valore di circa 100 dollari, ma la società stava lottando per mantenere il proprio magazzino intorno al marchio di $ 50. Senza consultare il consiglio, Getty si è impegnato a parlare con i professionisti di Wall Street per riportare i prezzi delle azioni di Getty Oil. I professionisti che ha scelto sono stati specialisti di buyout leva e gli artisti di acquisizione, tra cui il raider aziendale T. Boone Pickens. Pickens ha detto a Getty che Getty Oil era maturo per la ristrutturazione aziendale che stava spazzando via Wall Street. Pickens voleva che Getty abbia la proprietà di gestione attraverso la riorganizzazione finanziaria in modo che i manager iniziassero a pensare e ad agire come proprietari. Gordon Getty ha pensato altamente ai consigli e ha organizzato un incontro tra Pickens e il presidente del consiglio di Getty, Sidney Peterson. (Perché andare a tutto questo problema? Scopri in

Perché le aziende si occupano dei loro prezzi di riserva

.) Peterson è stato stupito che Getty aveva condiviso informazioni sensibili sulle società con un noto raider e ha forzato Pickens a firmare un accordo che afferma che Pickens non avrebbe fatto offerte non richieste per la società. (Scopri le strategie che le aziende usano per proteggersi da acquisizioni indesiderate in Defence Corporate Takeover: una prospettiva dell'azionista

.)

Peterson ha lasciato l'incontro convinto che Getty stava tentando di strappare il controllo della società. Gordon Getty ha avanzato questa nozione quando ha incontrato un altro gruppo di specialisti di acquisizione, i Bass Brothers, che hanno suggerito un buyback di azioni. Per arrestare Getty dalla perdita di segreti aziendali a tutti su Wall Street, il consiglio ha accettato di avere una banca d'investimento Goldman Sachs fare uno studio di valore di Getty Oil. Allo stesso tempo, Peterson ha cominciato a cercare un modo per diluire le aziende di Getty o inserire un altro cofondatore per frenarlo.

Battaglia nel Inner Sanctum Nel luglio 1983, Goldman Sachs ha suggerito che Getty Oil Un piano di riacquisto di azioni di 500 milioni di dollari all'anno. Su carta, è stata una ragionevole conclusione, ma in realtà ha girato il tavolo e Getty contro l'altro. Un buyback darebbe a Getty il controllo della società aumentando il suo 40% ad un controllo di oltre il 50%. Adesso il consiglio ha paura di Gordon Getty molto di più di un prezzo di borsa debole. Alla riunione, Getty ha lasciato una linea famosa per assolvere il consiglio: "quello che voglio veramente è trovare il modo ottimale per ottimizzare il valore". Dopo un silenzio scomodo un membro del consiglio disse: "Gordon, potresti sapere quello che hai appena detto, ma nessun altro nella stanza fa." Il moto è stato sconfitto e il consiglio e Getty ha iniziato una delle lotte più brutte storia. Getty sapeva che poteva rovesciare il bordo se riuscì a ottenere il 12% del titolo controllato dal Getty Museum al suo fianco. Ha fatto un incontro con il presidente del museo Harold Williams. Williams era preoccupato che Getty stava cercando di fare un gioco di potere e assunse un avvocato aziendale specializzato in difesa di raider.

Vero dei timori di Williams, Getty è venuto all'incontro con un'offerta del dio. Getty aveva una carta preparata dicendo che la fiducia e il museo hanno rimosso tutti i registi di Getty e li hanno sostituiti; nuovi direttori sarebbero nominati da Gordon Getty. In cambio, Getty avrebbe comprato le azioni del museo ad un prezzo molto gradevole. L'avvocato di Williams ha previsto anni di condotta per gli azionisti se un accordo simile è stato firmato e Williams si è astenuto.

Subito dopo, il consiglio di Getty ha scoperto il tentativo di Getty di far uscire tutti e hanno assunto un team di specialisti per aiutare a costruire difese di presa in consegna. (Dai padrini ai perpesti, familiarizzi con gli "elementi criminali" che strisciano attorno a Wall Street, leggete Manette e pistole per fumatori: gli elementi criminali di Wall Street

.)

Entra in un cavaliere nero e Boesky > Per contrastare la squadra del consiglio, Getty si rivolse a Martin Siegel a Kidder e Peabody. I tre partiti - il consiglio, il museo e Gordon Getty - erano convinti di firmare un accordo di standstill di un anno che precisa che nessuno di loro potrebbe vendere le loro azioni. Il giorno in cui l'accordo doveva essere ratificato, l'amministrazione attendeva che Getty lasciasse la stanza e poi annunciò di aver trovato un familiare di Getty a presentare denuncia contro Gordon Getty. Il nipote di 15 anni di Getty, Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty, avrebbe invocato lo zio per costringere l'introduzione di un nuovo cofinanziatore.Questo tipo di tattica sottovalutata ha convinto Williams a far parte di Getty nel tentativo di vendere la società.

La battaglia legale era un segnale chiaro al mercato che Getty Oil era maturo per l'acquisizione. Hugh Liedtke di Pennzoil è diventato il cavaliere nero, aggiudicandogli un'offerta privata a Getty di $ 100 per azione. L'intenzione era che Liedtke avrebbe comprato il 20% delle azioni in sospeso, ottenere un posto sul tavolo, comprare le azioni del museo e collaborare con Getty in un accordo che darebbe Getty e lui il controllo completo della società. Williams ha convenuto in linea di principio se il prezzo per le azioni del museo è stato portato a $ 120. Liedtke ha tempestato la sua offerta per il 27 dicembre 1983 - un momento in cui la maggior parte della sua competizione sarebbe stata in vacanza. Intorno allo stesso tempo, l'arbitraggio Ivan Boesky ha acquistato una grande quantità di stock di Getty Oil; più tardi gli ha portato una grande fortuna. Si è scoperto che la punta era venuta da Marty Siegel. (Qui vediamo alcuni degli incidenti più significativi del trading degli insider, leggono Debacles di scambio più scandaloso di scorrettezza di Top 4

.) Double Cross

La scheda ha voluto formare un'alleanza con Getty contro Pennzoil offerta. Sapevano che erano condannati, quindi volevano acquistare le azioni e poi vendere l'azienda al più alto offerente. In una riunione del consiglio di cui hanno partecipato tutti gli avvocati ei banchieri di investimento, il museo ha agito come arbitro con Williams che rifiuta di vendere a nessuno a meno che il consiglio abbia accettato l'accordo.

L'offerta di Liedtke è stata aumentata a $ 110 per azione per le azioni in circolazione. Questo ha messo il bordo nel vecchio legame in cui rifiutare l'affare che offre un prezzo superiore al prezzo corrente significherebbe azioni legali, ma se avessero convenuto potrebbero essere citati per aver venduto un prezzo inferiore a $ 120 per azione alla quale Goldman Sachs aveva valutato l'azienda. Il rappresentante Goldman Sachs, Geoffrey Boisi, si rifiutò di firmare un articolo che diceva che $ 110 era un'offerta ragionevole, almeno parzialmente perché anche lui sperava che un cavaliere grigio fosse entrato con un'offerta più alta, portando così le tasse bancarie di presa in consegna alla sua ditta. Il consiglio ha rifiutato l'offerta con la richiesta per 90 giorni per scoprire che cosa l'azienda potrebbe ottenere sul mercato aperto. Getty rifiutò. Il consiglio gli ha chiesto subito se aveva un accordo secondario con Pennzoil sconosciuto al consiglio e Getty ha risposto che avrebbe bisogno di parlare con i suoi consiglieri prima di rispondere. La domanda è stata fatta con tutti gli avvocati in camera e si è rivelato che Getty e Pennzoil avevano accettato di provare a sparare il consiglio se l'accordo venisse rifiutato. Lo stato d'animo della stanza era ormai brusco, ma ormai tutta la Wall Street stava spingendo per un grosso problema nonostante la discordia interna e tutti i giocatori sentivano la pressione. (CEO, CFO, presidenti e vice presidenti: imparare a distinguere la differenza in

Triple Cross Liedtke è stato detto che era necessario 120 dollari per chiudere l'affare, ma ha sollevato l'offerta solo a 112 dollari. 50 con un ulteriore $ 5 in pochi anni. L'accordo è stato reso

in linea di principio

e tutte le parti hanno convenuto in linea di principio , rilasciando una dichiarazione in tal senso.Nel frattempo Boisi trovò il suo cavaliere grigio sotto forma di presidente Texaco John K. McKinley. La direzione di Texaco ha contattato Boisi per chiedere se ci fosse stato un accordo e Boisi ha dichiarato che è stato fatto in linea di principio ma non era definitiva. Il team di Texaco domandò poi quanto avrebbero dovuto offrire. Texaco ha offerto 125 dollari per azione e il museo venduto a Texaco, così come Gordon Getty. Texaco ora aveva un interesse controllante. Liedtke, che considerava l'accordo fatto e già celebrato, era furioso.

La linea inferiore L'affare Getty Oil - Texaco è una delle più brutte battaglie di acquisizione nella storia di Wall Streets. Nonostante ciò, il risultato finale ha beneficiato di tutti gli azionisti di Getty Oil. Quella non era la vera fine di esso, tuttavia, come Pennzoil ha presentato la causa e alla fine è stato assegnato 11 miliardi di dollari in multe e danni. Pennzoil perseguitò ulteriormente il Texaco in fallimento e la guerra amara entrò in tribunale fino a raggiungere un accordo di circa 3 miliardi di dollari. La saga di Getty Oil è un esempio in cui la riorganizzazione finanziaria ha aiutato entrambi: ricordiamo gli investitori di Getty Oil che hanno visto che le loro aziende sottoperformanti sono salite di oltre il 50% e sono danneggiate. Ci sarà sempre una necessità di sconvolgimenti di gestione e di ristrutturazione, ma forse non del tipo Getty Oil. e Approfittare del declino aziendale .)