A sinistra ai propri dispositivi, le economie di mercato libere tendono ad essere volatili a causa della paura individuale e dell'avidità che emerge nei periodi di instabilità. La storia è ricca di esempi di boom e busto finanziari, ma, attraverso il processo e l'errore, i sistemi economici sono evoluti lungo la strada. Ma guardando la parte iniziale del XXI secolo, i governi non solo regolano le economie, ma usano anche vari strumenti per attenuare gli alti e bassi naturali dei cicli economici.

Nella U. S., la Federal Reserve (Fed) esiste per mantenere un'economia stabile e crescente attraverso la stabilità dei prezzi e la piena occupazione - i suoi due mandati regolamentati. Storicamente, la Fed ha fatto questo manipolando i tassi di interesse a breve termine, impegnandosi in operazioni di mercato aperto (OMO) e adeguando i requisiti di riserva. La Fed ha anche sviluppato nuovi strumenti per combattere la crisi economica, emersa durante la crisi subprime del 2007. Quali sono questi strumenti e come aiutare a mitigare la recessione? In questo articolo, andremo a dare un'occhiata all'arsenale della Fed.

Manipolazione di tassi d'interesse

Il primo strumento utilizzato dalla Fed e dalle banche centrali di tutto il mondo è la manipolazione dei tassi di interesse a breve termine. In poche parole, questa pratica comporta l'aumento / abbassamento dei tassi di interesse per rallentare l'attività economica e controllare l'inflazione.

Le meccaniche sono relativamente semplici. Semplificando i tassi di interesse, diventa più conveniente prendere in prestito denaro e meno redditizio per risparmiare, incoraggiando gli individui e le aziende a spendere. Così, quando i tassi di interesse sono abbassati, il risparmio diminuisce, si ottiene più soldi e si spendono più soldi. Inoltre, a causa dell'aumento dei prestiti, aumenta la disponibilità totale di denaro nell'economia. Quindi il risultato finale di abbassare i tassi di interesse è meno risparmio, maggiore disponibilità di denaro, maggiore spesa e maggiore attività economica globale - un buon effetto collaterale. (Per le relative letture, vedere Come le tasse d'interesse influenzano il mercato azionario.)

D'altra parte, l'abbassamento dei tassi di interesse tende anche ad aumentare l'inflazione. Questo è un effetto collaterale negativo perché la fornitura totale di beni e servizi è sostanzialmente finita a breve termine - e con più dollari che inseguono quel finito set di prodotti, i prezzi salgono. Se l'inflazione diventa troppo alta, allora ogni tipo di cose sgradevoli accadono all'economia. Pertanto, il trucco con manipolazione dei tassi di interesse non deve esagerare e inavvertitamente creare un'inflazione spirale. Questo è più facile che fatto, ma anche se questa forma di politica monetaria è imperfetta, è ancora meglio di nessuna azione.

Operazioni sul mercato aperto

L'altro importante strumento disponibile alla Fed è l'OMO (Open Market Operations), che prevede l'acquisto o la vendita di obbligazioni del Tesoro presso il mercato aperto. Questa pratica è simile a manipolare direttamente i tassi di interesse in quanto OMO può aumentare o diminuire la fornitura totale di denaro e influenzare anche i tassi di interesse.Ancora una volta, la logica di questo processo è piuttosto semplice.

Se la Fed acquista obbligazioni nel mercato aperto, aumenta l'offerta monetaria nell'economia scambiando obbligazioni in cambio di denaro al pubblico. Al contrario, se la Fed vende obbligazioni, diminuisce l'offerta monetaria rimuovendo i contanti dall'economia in cambio di obbligazioni. Pertanto, OMO ha un effetto diretto sull'offerta di denaro. OMO colpisce anche i tassi di interesse poiché se la Fed acquista obbligazioni, i prezzi vengono spinti e i tassi di interesse diminuiscono; se la Fed vende obbligazioni, spinge i prezzi in discesa e aumenta i tassi.

Così, OMO ha lo stesso effetto di abbassare le tariffe / aumentare l'offerta di denaro o aumentare i tassi / diminuire l'offerta di moneta come manipolazione diretta dei tassi di interesse. La differenza è comunque che OMO è più di uno strumento di ottimizzazione perché la dimensione del mercato delle obbligazioni U. S. Treasury è estremamente vasta e OMO può applicarsi alle obbligazioni di tutte le scadenze per influenzare l'offerta monetaria.

Requisiti di riserva

La riserva federale ha anche la capacità di adeguare i requisiti di riserva delle banche, che determina il livello delle riserve che una banca deve detenere rispetto alle passività specifiche di deposito. Sulla base del tasso di riserva obbligatorio, la banca deve detenere una percentuale dei depositi specificati in denaro contante o depositi presso le banche della Federal Reserve.

Adeguando i coefficienti di riserva applicati alle istituzioni depositarie, la Fed può effettivamente aumentare o diminuire effettivamente l'importo che tali strutture possono prestare. Ad esempio, se l'obbligo di riserva è del 5% e la banca riceve un deposito di 500 dollari, può prestare 475 dollari del deposito in quanto è necessario solo detenere 25 $ o il 5%. Se il rapporto di riserva è aumentato, la banca è lasciata con meno soldi per prestare su ogni dollaro depositato.

Influenzare le percezioni del mercato

Lo strumento finale utilizzato dalla Fed per influenzare i mercati influenza sulle percezioni del mercato. Questo strumento è un po 'più complicato perché si basa sul concetto di influenzare le percezioni degli investitori, che non è un compito facile dato la trasparenza della nostra economia. In pratica, questo comprende ogni tipo di annuncio pubblico dalla Fed per quanto riguarda l'economia.

Ad esempio, la Fed può dire che l'economia sta crescendo troppo in fretta ed è preoccupata per l'inflazione. Logicamente, se la Fed è veritiera, questo significherebbe un aumento di tasso di interesse è prossimo a raffreddare l'economia. Supponendo che il mercato ritiene che questa dichiarazione della Fed, gli obbligazionisti venderanno le loro obbligazioni prima che i tassi aumentino e che sperimentino perdite. Poiché gli investitori vendevano obbligazioni, i prezzi sarebbero diminuiti e i tassi di interesse sarebbero aumentati. Questo in effetti avrebbe raggiunto l'obiettivo della Fed di aumentare i tassi di interesse per raffreddare l'economia, ma senza dover effettivamente fare nulla.

Questo suona grande sulla carta, ma è un po 'più difficile in pratica. Se si guarda i mercati obbligazionari, si muovono insieme alla guida della Fed, per cui questa pratica tiene l'acqua a colpire l'economia.

Nel 2007 e nel 2008, la Fed è stata affrontata con un altro fattore che influenza fortemente l'economia - i mercati del credito.Con i recenti aumenti dei tassi di interesse e la conseguente confusione dei valori degli obblighi di debito collateralizzati (CDO) subprime, gli investitori sono stati sottoposti a un inaspettato e forte rimando al potenziale inconveniente di prendere il rischio di credito. Anche se la maggior parte degli investimenti basati sul credito non ha visto gravi erosioni dei flussi di cassa sottostanti, gli investitori hanno comunque iniziato a richiedere un maggior premio di ritorno per detenere tali investimenti, portando non solo ai tassi di interesse più elevati per i mutuatari, ma anche a un rafforzamento del dollaro totale prestato dalle istituzioni finanziarie, che ha messo una crisi sui mercati del credito. (Per ulteriori informazioni su questo argomento, consultare il CDO e il mercato dei mutui.)

A causa della gravità della crisi, è stata necessaria un'innovazione della Fed per ridurre al minimo l'impatto sull'economia più ampia. La Fed è stata incaricata di rafforzare i mercati del credito e le percezioni degli investitori e incoraggiare le istituzioni a prestare nonostante le condizioni di peggioramento nei mercati dell'economia e del credito. Per realizzarlo, la Fed ha creato il termine di aste e di prestiti a termine. Diamo uno sguardo da vicino a questi due elementi:

1. Termine d'asta temporanea

Il termine "asta" è stato progettato come mezzo per fornire agli istituti finanziari l'accesso a dollari Fed per alleviare le esigenze di liquidità a breve termine e fornire capitale per prestiti, ma in modo anonimo. Il motivo per cui è stato chiamato un'asta è che le imprese avrebbero offerto il tasso di interesse che avrebbero pagato per prendere in prestito contanti. Ciò differisce dalla finestra di sconto, che rende ogni istituzione la necessità di informazione pubblica in contanti, potenzialmente portando a solvibilità preoccupazioni da parte dei depositanti, che solo aggravano le preoccupazioni sulla stabilità economica.

2. Termine di prestito titoli obbligazionari

Come strumento aggiuntivo per combattere le preoccupazioni del bilancio, la Fed ha istituito il termine strumento di prestito titoli, che ha permesso alle istituzioni di scambiare CDO supportati da mutui in cambio di U.S. Treasuries. Poiché questi CDO stavano diminuendo, sono stati considerati considerevoli considerazioni sul bilancio poiché i valori delle attività delle imprese sono scesi a causa della pesante esposizione a CDO supportate da mutui. Se lasciati indesiderati, i valori CDO in esaurimento potrebbero avere istituzioni finanziarie fallite e portare ad un crollo della fiducia nel sistema finanziario U. S. Tuttavia, scambiando CDO in discesa con U.S. Tesoro, le preoccupazioni sul bilancio potrebbero essere mitigate fino a migliorare le condizioni di liquidità e di prezzi per questi strumenti. L'acquisizione orchestrata da parte della Fed di Bear Stearns nel 2007 è stata resa possibile grazie a questo nuovo strumento inventato.

In generale, la politica monetaria è costantemente in uno stato di flusso, ma si basa ancora sul concetto di base di manipolazione dei tassi di interesse e, di conseguenza, l'offerta monetaria, l'attività economica e l'inflazione. È importante capire perché la Fed istituisca determinate politiche e come tali politiche potessero svolgere nell'economia. Ciò è dovuto al fatto che gli ebbs ei flussi di cicli economici offrono opportunità creando tempi vantaggiosi per abbracciare o evitare il rischio di investimento.In quanto tale, avere una buona comprensione della politica monetaria è fondamentale per identificare le buone opportunità nei mercati. (Per un'occhiata completa alla Fed, consultate il nostro tutorial della Federal Reserve.)