Che cosa è la gestione degli asset / responsabilità?
Anche se si è evoluta nel tempo per riflettere le circostanze in evoluzione dell'economia e dei mercati, nella sua forma più semplice, la gestione degli asset / liability comporta la gestione delle attività e dei flussi di cassa per soddisfare diversi obblighi. Si tratta di una forma di gestione dei rischi, in cui si cerca di mitigare o di coprire il rischio di mancato rispetto di questi obblighi. Il successo nel processo può aumentare la redditività dell'organizzazione, oltre alla gestione del rischio.

Alcuni professionisti preferiscono la frase "ottimizzazione in eccesso" come meglio spiegare la necessità di massimizzare le risorse disponibili per soddisfare le passività sempre più complesse. In alternativa, l'eccedenza è conosciuta come valore netto o la differenza tra il valore di mercato delle attività e il valore attuale delle passività e del loro rapporto. La disciplina è condotta da una prospettiva a lungo termine che gestisce i rischi derivanti dall'interazione delle attività e delle passività; in quanto tale, è più strategico che tattico.

Un mutuo mensile è un esempio comune di una passività che un consumatore deve finanziare fuori del suo attuale flusso di cassa. Ogni mese, l'individuo ha il dovere di avere risorse sufficienti a pagare quella ipoteca. Le istituzioni finanziarie hanno sfide simili, ma su una scala molto più complessa. Ad esempio, un piano pensionistico deve soddisfare i pagamenti di prestazioni stabiliti contrattualmente ai pensionati, mantenendo allo stesso tempo una base patrimoniale mediante un'assegnazione prudenziale e un monitoraggio dei rischi da cui generare questi pagamenti in corso.

Come si può supporre, le passività delle istituzioni finanziarie possono essere abbastanza complesse e varie. La sfida consiste nel comprendere le proprie caratteristiche e strutturare i beni in modo da poterle soddisfare. Ciò può comportare un'assegnazione di risorse che sembrerebbe non ottimale (se si considerano solo le attività). Gli asset e le passività devono essere considerati come concetti intrecciati, piuttosto che concetti separati. Ecco alcuni esempi delle sfide di asset / liability di vari istituti finanziari e individui.
Un esempio bancario
Come intermediari finanziari tra il cliente e lo sforzo che sta cercando di finanziare, le banche assumono depositi per i quali sono obbligati a pagare interessi (passività) e prestiti su cui ricevono interessi (attività ). Oltre ai prestiti, i portafogli titoli comprendono le attività delle banche. Le banche devono gestire il rischio di tasso di interesse, il che può portare ad una mancata corrispondenza di attività e passività. I tassi di interesse volatili e l'abolizione del Regolamento Q, che ha limitato le banche tasse potrebbe pagare i depositanti, entrambi avevano una mano in questo problema.
Il margine di interesse netto della banca - la differenza tra il tasso che paga sui depositi e il tasso che riceve sulle sue attività (prestiti e titoli) - è una funzione della sensibilità del tasso di interesse e del volume e mix di attività e passività.Nella misura in cui una banca prende in prestito a breve termine e dà a lungo termine, ha una mancata corrispondenza che deve affrontare attraverso la ristrutturazione di attività e passività o utilizzando derivati ​​(swap, swaptions, opzioni e futures) per soddisfare quest'ultima.

Esempi di assicurazione

Esistono due tipi di compagnie di assicurazione: vita e non vita (beni e danni). Gli assicuratori di vita spesso devono soddisfare una responsabilità conosciuta con timing sconosciuto sotto forma di una somma forfettaria. Gli assicuratori di vita offrono anche rendite (assicurazione sulla vita inversa), che possono essere contingenti a vita oa vita, conti garantiti di tasso (GIC) e fondi di valore stabile.
Con le rendite, l'obbligo di responsabilità comporta un reddito da finanziare per la durata dell'annualità. Quanto ai GIC e ai prodotti a valore stabile, essi sono soggetti al rischio di tasso di interesse, che può erodere l'eccedenza e causare la mancata corrispondenza delle attività e delle passività. Le passività degli assicuratori della vita tendono a essere più lunghe. Di conseguenza, la durata della durata e le attività a tutela dell'inflazione sono selezionate per corrispondere a quelle della passività (obbligazioni di scadenza più lunghe e immobili, patrimonio netto e capitale di rischio), anche se le linee di prodotto e le loro esigenze variano.
Gli assicuratori danni devono soddisfare le passività (crediti per incidenti) di una durata molto più breve, a causa del tipico ciclo di sottoscrizione da tre a cinque anni. Il ciclo economico tende a guidare la necessità della società di liquidità. Il rischio di tasso di interesse è meno considerato che per una società di vita. Le passività tendono ad essere incerte per il valore e per il tempo. La struttura di responsabilità di tale società è una funzione della sua linea di prodotti e dei sinistri e del processo di liquidazione, che spesso sono funzione della cosiddetta "coda lunga" o del periodo tra l'avvenimento e il reclamo e la vincita effettiva per il contraente . Ciò è dovuto al fatto che i clienti commerciali costituiscono una quota di gran lunga maggiore del mercato immobiliare e del sinistro che fanno nell'attività di assicurazione sulla vita, che si rivolge in gran parte agli individui.

L'esempio del piano dei benefici
Il piano di benefici definiti tradizionali deve soddisfare una promessa di pagare la formula di beneficio specificata nel documento di piano dello sponsor del piano. Di conseguenza, gli investimenti sono di natura a lungo termine, con l'obiettivo di mantenere o aumentare la base patrimoniale e fornire pagamenti di vecchiaia. Nella pratica conosciuta come investimento responsabile della responsabilità (LDI), la valutazione della responsabilità comporta la stima della durata dei pagamenti delle prestazioni e del loro valore attuale.

Il finanziamento di un piano di prestazioni prevede l'adattamento di attivi a tasso variabile con passività a tasso variabile (future pagamenti di pensione basati sulle proiezioni di crescita dei salari dei lavoratori attivi) e le attività a tasso fisso con passività a tasso fisso (pagamenti di reddito ai pensionati). Poiché i portafogli e le passività sono sensibili ai tassi di interesse, strategie come l'immunizzazione del portafoglio e la corrispondenza della durata possono essere impiegate per proteggerli dalle fluttuazioni di tasso.
Fondazioni e non-profit

Le istituzioni che fanno sovvenzioni e sono finanziate da doni e investimenti sono fondamenti.Le dotazioni sono fondi a lungo termine di proprietà di organizzazioni non profit come università e ospedali; entrambi tendono ad essere perpetui nel design. La loro responsabilità è un impegno annuale di spesa in percentuale del valore di mercato delle attività, ma non può essere contrattuale, che li differenzia da un piano pensionistico a benefici definiti. La natura a lungo termine di tali accordi spesso porta ad una allocazione più aggressiva degli investimenti intesa a superare l'inflazione, aumentare il portafoglio e sostenere e sostenere una specifica politica di spesa.

Gestione ricchezza
Con ricchezza privata
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la natura delle passività degli individui può essere altrettanto diversa da quella degli stessi individui. Questi gestiscono la gamma dalla pianificazione del pensionamento e dal finanziamento dell'istruzione a acquisti di casa e circostanze uniche. Le imposte e le preferenze di rischio definiscono l'allocazione delle attività e il processo di gestione dei rischi che determina l'allocazione appropriata degli asset per soddisfare tali passività. Le tecniche di gestione delle attività / passività possono approssimare quelle utilizzate a livello istituzionale che considera orizzonti pluriennali. Società non finanziarie Infine, le società non finanziarie utilizzano tecniche di gestione delle attività e delle passività, di tipo diverso, per coprire la liquidità, il rischio di cambio, il tasso di interesse e il rischio di commodity. Un esempio di quest'ultimo sarebbe una compagnia aerea che copre la sua esposizione alle fluttuazioni dei prezzi del carburante.
La linea di fondo
La gestione degli asset / liability è diventato un compito complesso. Una comprensione dei fattori interni ed esterni che sopportano questo aspetto della gestione dei rischi è fondamentale per una soluzione appropriata. Prudente allocazione degli asset non solo per la crescita degli asset ma anche per la natura delle passività di un'organizzazione.