I fondi indice avanzati, che investono in base a indici di riferimento come il S & P 500, danno la promessa di restituire il mercato o addirittura superare il mercato con un rischio ridotto. Ma può aumentare i fondi indice realmente su questa promessa scintillante di premi a basso rischio? Continuate a leggere per scoprirlo. (Per leggere di più sui fondi di indice, vedere Investimenti di indice , I fondi dell'indice e Non puoi giudicare un fondo di indice dalla copertina .) - <->

Background

Il fondo di indice come lo conosciamo oggi è stato avviato da John Bogle nel 1975 attraverso il suo gruppo Vanguard. I suoi obiettivi principali erano molto semplici: voleva offrire agli investitori individuali le tasse più basse là fuori, per evitare di cercare di superare il mercato e di rappresentare il mercato con la minima distorsione possibile. Nel corso del tempo, le sue teorie hanno dimostrato il loro valore nell'unico modo che conta - rendimenti degli investimenti. (Continua a leggere la gestione attiva in Parole dal sapiente sulla gestione attiva .)

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In teoria, i fondi indice tentano di tenere traccia del mercato globale senza pregiudizi. L'investimento in un cestino di 500 delle più grandi aziende del mondo è considerato un investimento abbastanza ampio che somiglia alle prestazioni dell'economia globale e perché "battere il mercato" è una cosa così difficile da realizzare, riducendo le spese e le tasse totali uno degli obiettivi più importanti che gli investitori individuali hanno. (Scopri cosa è coinvolto nel battere il mercato in

Che cosa significa quando le persone dicono di "battere il mercato"? Come fanno a sapere che hanno fatto? )

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Oltre a seguire in modo passivo l'indice, non ci sono stati veri argomenti che le persone potrebbero fare contro i fondi indice; gli investitori sapevano che avrebbero svolto solo così come i mercati svolti. Ma le percezioni sui fondi di indice sono cambiate durante il declino del mercato azionario che si è svolto tra la primavera del 2000 e l'ottobre del 2002. Nel marzo del 2000, quando gli indici erano alti in tutti i tempi, le valutazioni di molte aziende sono state gonfiate per 40 o 50 volte i profitti correnti o più.

Evidenziare questo è il fatto che, al momento, le prime 20 azioni del S & P 500, misurate in base al capitale di mercato, erano ben oltre un terzo del valore totale dell'indice S & P 500, che è ponderato in capitalizzazione . Poiché le valutazioni sono aumentate a un tasso più veloce rispetto alle entrate reali, i fondi d'indice sono stati spinti verso le maggiori aziende. Quando gli indici cominciarono a cadere, i leader di grandi capsule sono stati colpiti più difficili, poiché le valutazioni dovevano tornare in linea con le aspettative più modeste del tempo. I fondi dell'indice hanno vissuto straordinari ritorni per diversi anni e quando i prezzi finalmente hanno cominciato a riprendersi, le aziende di grande capitale hanno impiegato molto più tempo per tornare ai livelli di prezzo del passato rispetto a quelli dei piccoli cappellini e delle medie cap.(Per ulteriori informazioni sul suo argomento, vedere

Determinazione di quale capo di mercato soddisfa il tuo stile e Capitalizzazione di mercato definita .) Enhanced = gestito in modo attivo?

I fondi comuni e fondi scambiati in borsa (ETF) che si commercializzano come fondi indice "migliorati" utilizzeranno di solito l'S & P 500 o un altro indice broad-based come base per la selezione della sicurezza. In sostanza, i gestori di questi fondi apprezzano la teoria fondamentale dell'investimento dell'indice, ma ritengono che sia possibile ottenere rendimenti migliori o le variazioni possono essere ridotte (cioè una minore volatilità), senza detenere una percentuale così elevata delle azioni più alte . Alcuni fondi vanno finora per fare la dichiarazione che le grandi aziende sono sovravalorizzate. Quindi questi manager escludono l'approccio passivo per il monitoraggio di un indice a favore di un approccio semi-attivo alla gestione del portafoglio. Essi stabiliranno criteri di selezione degli investimenti basati su metriche come il reddito aziendale, il reddito netto, i tassi di dividendo, il rapporto prezzo / libro. Possono inoltre acquistare percentuali piatte di tutte le società del fondo (indipendentemente dalla capitalizzazione di mercato) o utilizzare complessi modelli di computer per trovare settori all'interno dell'indice che forniranno prestazioni di mercato battenti. (Per scoprire come impostare il tuo portafoglio, leggi la sezione

Una guida alla costruzione del portafoglio , I principali errori nella costruzione del portafoglio e Come la pigrizia porta il portafoglio .) Altri fondi impiegheranno una strategia "cash-enhanced", in cui i derivati ​​sono acquistati sull'indice stesso per mostrare il potenziale di rendimento che sarebbe stato guadagnato sulle attività del fondo; Nel frattempo, il denaro rimanente è investito in vari strumenti a reddito fisso. Questa strategia offre una certa protezione negativa, ma si apre al rischio di tasso di interesse al di là di quanto potrebbe esporre un portafoglio azionario. E poi ci sono anche alcuni fondi che utilizzano una strategia di miglioramento dei tassi, spesso in aggiunta ad una metodologia di investimento fondamentale, che equivale a fare qualche bilanciamento di guadagni e perdite nelle posizioni per limitare le distribuzioni di plusvalenze agli investitori.

E infine, ci sono alcune dozzine di fondi comuni aperti che si affermano come "fondi indice avanzato". Molti di questi impiegano la strategia di cassa di cui sopra. Il gruppo PowerShares Capital Management, ad esempio, dispone di una famiglia di fondi di scambio che si basano su indici standard ma con metodologie che consentono la discrezionalità in quali titoli sono acquisti e in quali importi. Ad esempio, l'ETF di PowerShares FTSE RAFI U.S. utilizza come indice sottostante l'indice RAFI 1000, che comprende nei suoi criteri di selezione i livelli del flusso di cassa aziendale, delle vendite, del valore contabile e dei dividendi. (Per continuare a leggere questo argomento, vedere

Fondamenti del Fondo Mutuo

e Apri i tuoi occhi ai fondi chiusi .) Quali sono i rischi? Il rischio più grande per gli investitori è che questi fondi sono sostanzialmente gestiti attivamente, il che significa che qualcuno è

scegliendo cosa includere e quanto dovrebbe esserci.Pertanto, invece di affrontare il rischio di mercato (il rischio che gli investimenti diminuiscano in quanto gli indici azionari diminuiscono), l'investitore è altresì esposto al rischio gestore. Le scelte sbagliate da parte dei manager potrebbero portare a sottoperformare il fondo indice gestito in modo passivo. (Per saperne di più in Dovresti seguire il tuo gestore di fondi? e Perché i gestori dei fondi rischiano troppo .) I rapporti di spesa e tassi di fatturato sono anche superiori a quanto si trova il gruppo di fondi dell'indice standard, in quanto la struttura dell'impresa sta andando ad assomigliare maggiormente a un fondo comune di fondi comuni, con maggiori costi di marketing, di negoziazione e di ricerca e di overhead superiore ai fondi indici tradizionali. La maggior parte dei fondi indice avanzati ha rapporti di spesa tra il 0,5% e l'1%, che è inferiore al fondo comune di investimento, ma molto più che ai fondi d'indice puro. Come base di confronto, gli investitori dovrebbero utilizzare l'ETF iShares S & P 500, che ha un rapporto di spesa di 0,9% ogni anno e l'indice Vanguard 500, che ha un rapporto di spesa di 0, 18%. Entrambi i fondi trasformano solo il 7% delle partecipazioni all'anno, mentre alcuni fondi indice avanzati hanno tassi di turnover del 100% o più. I sostenitori dei fondi indice avanzati affermano spesso che le aziende che dominano gli indici in termini di tappo di mercato sono sovravalorizzate e che una struttura di proprietà più flessibile all'interno delle aziende di fondi è la strada da percorrere. Ciò che è mancato in questa affermazione è che, secondo il discorso di John Bogle alla conferenza Bullseye 2000 del 2000, le 10 azioni più grandi rappresentano il 20% del valore totale del S & P 500. Nel 1964, tuttavia, i primi 10 hanno composto 38 5% dell'indice. E nel 1950, il 10 più grande ha costituito un enorme 51% dell'indice totale,

Quindi la tendenza nel tempo è già stata verso una maggiore ampiezza sui mercati. Inoltre, se i mercati azionari passano per un periodo pluriennale in cui i multipli di valutazione si espandono a livello di consiglio, i fondi indice aumentati che non dispongono di ponderazioni di sicurezza corrispondenti al mercato potrebbero perdere grandi guadagni - guadagni che gli investitori avrebbero avuto nei tradizionali fondi dell'indice.

Valore Fondi?

In realtà, alcuni fondi di indice avanzato sono fondi di valore sottile, dal momento che i fondi di valore investono principalmente in azioni con maggiori dati di reddito netto, rendimenti di dividendo o altri criteri progettati per trovare investimenti "sottovalutati". Gli investitori dovrebbero essere molto cauti nell'acquisto di un fondo indice migliorato con l'idea di "acquistare il mercato".

Gli investitori potrebbero voler prendere in considerazione fondi di indice avanzato come supplemento di un fondo di indice standard piuttosto che di una sostituzione. Ma prima e soprattutto gli investitori dovrebbero prendere il tempo per comprendere la metodologia utilizzata; il possesso di un fondo comune con una base di valore superiore a quello con un focus di indice avanzato potrebbe non essere una tecnica di diversificazione, oltre che una sovrapposizione indesiderata della strategia.
Parole di separazione

Finora i fondi indice migliorati non dispongono di storie di performance sufficienti per determinare se essi possono effettivamente consegnare. Non è sufficiente utilizzare un mercato dell'orso come giustificazione per la loro esistenza; gli investitori dovrebbero continuare a valutare la loro efficacia attraverso buoni tempi e cattivi.Una cosa che è certa è che molte persone su Wall Street sono molto bravi ad avvolgere vecchie cose con nuove carte e vendendole a investitori ignoti. Prima di investire, esamini attentamente i fondi disponibili per determinare quali hanno una vera strategia e che sono semplicemente "trading in un buon nome".