Le opzioni di short selling e put sono strategie essenzialmente ribassate utilizzate per speculare su un potenziale declino di una sicurezza o indice o per coprire il rischio di ribassi in un portafoglio o in un determinato stock.

La vendita a breve comporta la vendita di una garanzia che non è di proprietà del venditore, ma è stata presa in prestito e poi venduta sul mercato. Il venditore ha ora una posizione corta nella sicurezza (al contrario di una lunga posizione in cui l'investitore possiede la sicurezza). Se la scorta diminuisce come previsto, il venditore a breve lo comprerebbe a un prezzo inferiore sul mercato e la tasca la differenza, che è il profitto sulla vendita breve.

Le opzioni put offrono un percorso alternativo di prendere una posizione ribassista su una sicurezza o un indice. L'acquisto di un'opzione di vendita conferisce all'acquirente il diritto di vendere il titolo sottostante al prezzo di esercizio del deposito, entro o prima della scadenza del termine. Se la scorta diminuisce al di sotto del prezzo di tiro, il prezzo apprezzerà il prezzo; al contrario, se il titolo rimane al di sopra del prezzo di sciopero, il termine scadrà inutile.

Mentre ci sono alcune somiglianze tra le due, le vendite e le posizioni corte hanno profili di ricompensa diversi che potrebbero non renderli adatti agli investitori novizi. La comprensione dei loro rischi e dei benefici è essenziale per conoscere gli scenari in cui possono essere utilizzati per ottenere il massimo effetto.

Similarità e Differenze

Vendite e posizioni corte possono essere utilizzate sia per la speculazione che per la copertura di lunga esposizione. La vendita corta è un modo indiretto di copertura; per esempio, se si dispone di una posizione lunga concentrata nelle scorte di tecnologie di grandi capsule, è possibile abbreviare l'ETF Nasdaq-100 come un modo per proteggere l'esposizione tecnologica. Le posizioni, tuttavia, possono essere utilizzate per coprire direttamente il rischio. Continuando con l'esempio precedente, se si fosse preoccupato di un possibile declino nel settore tecnologico, è possibile acquistare i metodi sulle scorte tecnologiche presenti nel portafoglio.

• La vendita di corti è molto più rischiosa di acquistare metodi. Con vendite brevi, la ricompensa è potenzialmente limitata (dal momento che la maggior parte del titolo può diminuire a zero), mentre il rischio è teoricamente illimitato. D'altra parte, se si acquista metodi, la maggior parte che si può perdere è il premio che hai pagato per loro, mentre il profitto potenziale è alto.

La vendita di corti è anche più costosa di acquistare i puts a causa dei requisiti di margine. Un acquirente messo non deve finanziare un conto di margine (anche se un produttore deve fornire margini), il che significa che si può avviare una posizione di posa anche con una quantità limitata di capitale. Tuttavia, dal momento che il tempo non è sul lato del compratore put, il rischio è che l'investitore può perdere tutto il capitale investito nell'acquisto di metodi se il commercio non funziona.

• Not Always Bearish
• Come già accennato, le vendite e le posizioni corte sono strategie essenzialmente ribassista. Ma proprio come il negativo di un negativo è una positiva, le vendite e le posizioni corte possono essere utilizzate per l'esposizione rialzista.

Ad esempio, se sei bullish su S & P 500, invece di acquistare unità della SPDR S & P 500 ETF Trust (NYSE: SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. Highstock 4. 2. 6

), potreste teoricamente avviare una breve vendita su un ETF con un pregiudizio ribassista sull'indice, come il ProShares Short S & P 500 ETF (NYSE: SH SHPrShs Sh S & P50031) 0. 29% Creato con Highstock 4. 2. 6 ). Questo ETF cerca risultati di investimento giornalieri che corrispondono all'inverso delle prestazioni quotidiane di S & P 500; quindi se l'indice guadagna 1% in un giorno, l'ETF diminuirà del 1%. Ma se hai una posizione corta sull'ETF ribassista, se l'S & P 500 guadagna 1%, la tua posizione corta dovrebbe guadagnare anche l'1%. Naturalmente, rischi specifici sono collegati alla vendita corta che avrebbe fatto una posizione corta su un ETF ribassista un modo meno ottimale per ottenere una lunga esposizione. Allo stesso modo, mentre i puts sono normalmente associati a declini dei prezzi, è possibile stabilire una posizione corta in un metodo (noto come "scrivere" un metodo) se si è neutrali al rialzo su un titolo. Le ragioni più comuni per scrivere un metodo sono guadagnare reddito premio e acquisire il titolo ad un prezzo effettivo inferiore al prezzo di mercato corrente. Ad esempio, supponiamo che un titolo sta negoziando a $ 35, ma sei interessato ad acquistarlo per un dollaro o due inferiore. Un modo per farlo è quello di scrivere i metodi sul titolo che scadono in due mesi. Supponiamo che scriviate metti con un prezzo di sciopero di $ 35 e ricevi $ 1. 50 per azione in premi per la scrittura dei puts. Se la scorta non diminuisce di meno di 35 dollari entro il momento in cui i puts scadono, l'opzione put scenderà inutile e il $ 1. 50 premi rappresenta il tuo profitto. Ma se lo stock scenderà sotto i 35 dollari, ti verrà assegnato, il che significa che sei obbligato a comprarla a $ 35, indipendentemente dal fatto che il titolo successivamente commercia a $ 30 o $ 40. Il tuo prezzo effettivo per il titolo è quindi $ 33. 50 ($ 35 - $ 1.50); per semplicità, abbiamo ignorato le commissioni commerciali in questo esempio. Un esempio - vendite corte e posizioni sui motori Tesla

Per illustrare i vantaggi e gli svantaggi relativi all'utilizzo di vendita corta rispetto a puts, utilizziamo Tesla Motors (Nasdaq: TSLA

TSLATesla Inc 306. %

Creato con Highstock 4. 2. 6

) come esempio. Tesla produce automobili elettriche ed è stato il titolo migliore per l'anno sull'indice Russell-1000, a partire dal 19 settembre 2013. A partire da tale data, Tesla è salito del 425% nel 2013, contro un guadagno di 21,6 % per il Russell-1000. Mentre il titolo era già raddoppiato nei primi cinque mesi del 2013 con un crescente entusiasmo per la sua sedan S modello, la sua maggiore azione parabolica è iniziata il 9 maggio 2013, dopo che la società ha segnalato il suo primo profitto. Tesla ha molti sostenitori che credono che l'azienda possa raggiungere il proprio obiettivo di diventare il più redditizio produttore mondiale di automobili a batteria.Ma non disponeva neanche di detrattori che si chiedessero se la capitalizzazione di mercato di oltre 20 miliardi di dollari (a partire dal 19 settembre 2013) fosse giustificata. Il grado di scetticismo che accompagna l'aumento di un magazzino può essere facilmente valutato dal suo breve interesse. Gli interessi brevi possono essere calcolati sia in base al numero di azioni vendute in breve come in percentuale delle azioni o delle azioni in circolazione della società vendute a breve in percentuale della quota "float" (che si riferisce alle azioni in circolazione e in meno detenute dagli azionisti e dai grandi investitori ). Per Tesla, il breve interesse a partire dal 30 agosto 2013 è pari a 21.6 milioni di azioni. Ciò era pari al 27,5% del flusso di azioni di Tesla pari a 78,3 milioni di azioni, ovvero al 17,8% delle 121,4 milioni di azioni totali di Tesla in circolazione. Si noti che il breve interesse a Tesla dal 15 aprile 2013 è stato di 30,7 milioni di azioni. Il calo del 30% degli interessi brevi entro il 30 agosto potrebbe essere stato in parte responsabile dell'andamento enorme del titolo in questo periodo. Quando una scorta che è stata pesantemente corto comincia ad aumentare, i venditori corti si scontrano per chiudere le loro posizioni corte, aggiungendo il slancio al rialzo del titolo.

L'aumento di Tesla nei primi nove mesi del 2013 è stato accompagnato anche da un enorme salto nei volumi di negoziazione quotidiani, che è passato da una media di 0,9 milioni all'inizio di tutto l'anno a 11,9 milioni del 30 agosto , 2013, un aumento di 13 volte. Tale incremento dei volumi di negoziazione ha comportato un calo del rapporto di interesse (SIR) che passa da 30,6 a inizio 2013 a 1,81 al 30 agosto. SIR è il rapporto tra breve interesse e il volume medio di negoziazione quotidiano, numero di giorni di negoziazione che richiederebbe per coprire tutte le posizioni corte. Maggiore è l'SIR, ​​maggiore è il rischio di una breve compressione, in cui i venditori brevi sono costretti a coprire le loro posizioni a prezzi sempre più elevati; minore è l'SIR, ​​minore è il rischio di una breve compressione.

Come si impilano le due alternative?

Dato (a) l'elevato interesse di Tesla, (b) i suoi SIR relativamente bassi, (c) le osservazioni del CEO di Tesla, Elon Musk, in un'intervista di agosto del 2013 che la valutazione dell'azienda era ricca e (d) prezzo indicativo di 152 dollari. 90 a partire dal 19 settembre 2013 (pari al 14% in meno rispetto al prezzo di chiusura record di Tesla di $ 177, 92 in quel giorno), sarebbe un commerciante giustificato nel prendere una posizione ribassista sul titolo?

Supponiamo per l'argomento che il commerciante sia ribassista su Tesla e si aspetta che si declini entro il mese di marzo 2014. Ecco come compiono le alternative di acquisto di short selling versus put:

Short sale su TSLA

: Assume 100 azioni vendute a breve a $ 177. 92

Margine richiesto per essere depositato (50% dell'importo totale della vendita) = $ 8, 896

• Massimo profitto teorico (supponendo che TSLA cada a $ 0) = $ 177. 92 x 100 = $ 17, 792 Massima perdita teorica = Illimitato

Scenario 1

: Stock diminuisce a $ 100 entro marzo 2014 - Potenziale utile in posizione corta = (177. 92 - 100) x 100 = $ 7, 792

Scenario 2

: Il titolo è invariato a $ 177. 92 entro marzo 2014 - Profitto / Perdita = $ 0 Scenario 3

: Azioni aumenta a $ 225 entro marzo 2014 - Potenziale perdita in posizione corta = (177.Acquistare Opzioni di Put su TSLA : acquista un contratto di put (che rappresenta 100 azioni) con uno sciopero a 175 $ che scade nel marzo 2014. Questo $ 175 marzo 2014 è stato negoziato a $ 28 . $ 29 x 100 = $ 2, 900

Massimo profitto teorico (supponendo che TSLA cada a $ 0) = 70 / $ 29 a partire dal 19 settembre 2013. Margine richiesto per essere depositato = ($ 175 x 100) - $ 2, 900 (costo del contratto) = $ 14, 600

• Massima perdita possibile = Costo del contratto = - $ 2, 900 Scenario 1

: Stock scende a $ 100 entro marzo 2014 - Potenziale profitto sulla posizione put = (175-100) x 100 meno i costi $ 2, 900 del contratto put = $ 7, 500 - $ 2, 900 = $ 4, 600

Scenario 2

: Il titolo è invariato $ 177. 92 a marzo 2014 - Profitto / perdita = costo del contratto di put = - $ 2, 900

Scenario 3

: Azioni aumenta a $ 225 entro marzo 2014 - Potenziale perdita in posizione corta = Costo contratto = - $ 2, 900 Con la vendita corta, il profitto massimo possibile di $ 17.792 sarebbe avvenuto se il titolo si abbatté a zero. D'altra parte, la perdita massima è potenzialmente infinita (perdita di $ 12.208 ad un prezzo di borsa di $ 300, $ 22, 208 a $ 400, $ 32, 208 a $ 500 e così via).

Con l'opzione put, il profitto massimo possibile è di $ 14.600, mentre la perdita massima è limitata al prezzo pagato per i put, o $ 2.900. Si noti che l'esempio precedente non tiene conto del costo di prendendo in prestito il titolo a breve, così come gli interessi pagabili sul conto di margine, entrambi possono essere spese significative. Con l'opzione put, c'è un costo di up-front per acquistare i puts, ma non altre spese in corso.

Un punto finale - le opzioni put hanno un tempo finito alla scadenza, o marzo 2014 in questo caso. La vendita breve può essere aperta il più a lungo possibile, a condizione che il commerciante possa appoggiare più margini se il titolo apprezza e supponendo che la posizione corta non sia soggetta a "buy-in" a causa del grande interesse a breve termine. Applicazioni - chi dovrebbe usarle e quando?

A causa dei suoi numerosi rischi, la vendita di corti deve essere utilizzata solo da sofisticati operatori conosciuti dei rischi di cortocircuito e delle normative in questione. Mettendo l'acquisto è molto più adatto per l'investitore medio che la vendita corta a causa del rischio limitato.

Per un investitore o un operatore esperto, scegliere tra una vendita breve e mettere in attuazione di una strategia ribassista dipende da un certo numero di fattori: conoscenza degli investimenti, tolleranza al rischio, disponibilità di cassa, speculazione contro copertura, ecc. i rischi, la vendita di corti è una strategia appropriata nei mercati dei grandi mercati, dal momento che le scorte diminuiscono più velocemente di quelle che salgono.

La vendita a corto raggiunge un rischio minore quando la sicurezza che è corto è un indice o ETF, in quanto il rischio di guadagni sconnessi in essi è molto inferiore a quello per un singolo stock.

I punti sono particolarmente adatti per coprire il rischio di declino in un portafoglio o in un portafoglio, poiché il peggiore che può succedere è che il premio put sia perduto perché il declino previsto non si è materializzato.Ma anche qui, l'aumento dello stock o del portafoglio può compensare parte o tutto il premio messo pagato.

La volatilità implicita è una considerazione molto importante quando si acquista opzioni. L'acquisto di azioni su scorte estremamente volatili può richiedere il pagamento di premi esorbitanti, pertanto assicurarsi che il costo di acquisto di tale protezione sia giustificato dal rischio per il portafoglio o la lunga posizione.

• Non dimenticare mai che una lunga posizione in un'opzione - se un put o una chiamata - rappresenta un asset perdente a causa del decadimento del tempo.
• La linea inferiore
• La vendita a corto e l'utilizzo di metodi sono distinti e diversi modi per implementare strategie ribassista. Entrambe hanno vantaggi e svantaggi e possono essere efficacemente utilizzati per la copertura o la speculazione in vari scenari.