Quando si sentono notizie sulle attività di scambio di informazioni insiderate illegali, gli investitori di solito noteranno perché è un'attività che li riguarda. Anche se ci sono forme legali di trading degli insider, meglio capisci perché il traffico illegale di insider è un crimine, meglio capirete come funziona il mercato. Qui discutiamo di cosa sia un insider illegale, come compromette le condizioni essenziali di un mercato di capitali e ciò che definisce un insider.

Che cosa è e perché è nocivo?

L'insider trading si verifica quando un trading è stato influenzato dal possesso privilegiato di informazioni aziendali che non è ancora stato reso pubblico. Poiché le informazioni non sono disponibili per altri investitori, una persona che usa tali conoscenze sta cercando di ottenere un vantaggio sleale sul resto del mercato.

L'uso di informazioni non pubbliche per fare un commercio viola la trasparenza, che è la base di un mercato dei capitali. Le informazioni in un mercato trasparente vengono diffuse in un modo in cui tutti gli operatori del mercato riceveranno più o meno nello stesso tempo. In queste condizioni, un investitore può ottenere un vantaggio rispetto all'altro solo attraverso l'acquisizione di abilità nell'analisi e nell'interpretazione delle informazioni disponibili. Questa abilità si basa sul merito individuale e sulla consapevolezza. Se una persona commercia con informazioni non pubbliche, ottiene un vantaggio impossibile per il resto del pubblico. Ciò non è solo ingiusto ma distruttivo per un mercato funzionante: se gli scambi intracomunitari sono stati consentiti, gli investitori perderebbero la fiducia nella loro posizione svantaggiata (rispetto agli insiders) e non avrebbero più investito.

Nel mese di agosto 2000, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha adottato nuove norme in materia di trading degli insider trading (reso efficace nell'ottobre dello stesso anno). Secondo la regola 10b5-1, la SEC definisce il trading degli insider come qualsiasi transazione di titoli effettuata quando la persona dietro il commercio è a conoscenza di informazioni non pubbliche di materiale e, pertanto, viola il proprio dovere di mantenere la riservatezza di tali conoscenze.

L'informazione è definita come materiale se la sua release potrebbe influire sul prezzo delle azioni della società. Di seguito sono riportati alcuni esempi di informazioni materiali: l'annuncio che la società riceverà un'offerta, la dichiarazione di fusione, un annuncio positivo sui redditi, l'uscita della scoperta della società come un nuovo farmaco, un annuncio di dividendo prossimo, un acquisto inedito raccomandazione di un analista e, infine, un esclusivo imminente in una colonna di notizie finanziarie.

In un ulteriore sforzo per limitare la possibilità di trading sugli insider trading, la SEC ha anche dichiarato nel Regolamento Fair Disclosure (Reg FD), rilasciato contemporaneamente alla regola 10b5-1, che le società non possono più essere selettive come a come rilasciano informazioni.Ciò significa che gli analisti oi clienti istituzionali non possono essere privati ​​di informazioni davanti ai clienti al dettaglio o al grande pubblico. Tutti coloro che non fanno parte della società sono di ricevere informazioni allo stesso tempo.

Chi è un insider?

Ai fini della definizione del commercio illegale di insider, un insider aziendale è qualcuno che è a conoscenza di informazioni che devono ancora essere pubblicate al pubblico. Se una persona è un insider, è tenuto a mantenere un dovere fiduciario alla società e agli azionisti e è tenuto a mantenere in sicurezza il possesso delle informazioni non pubbliche sul materiale. Una persona è responsabile del trading degli insider quando ha agito in conoscenza privilegiata nel tentativo di fare un profitto.

A volte è facile identificare chi sono gli addetti ai lavori: i dirigenti, i dirigenti e gli amministratori sono ovviamente direttamente esposti alle informazioni materiali prima che siano rese pubbliche. Tuttavia, secondo la teoria appropriazione approfondita dei casi di negoziazione degli insider, alcune altre relazioni danno origine automaticamente alla riservatezza. Nella seconda parte della regola 10b5-2, la SEC ha illustrato tre casi non esclusivi che richiedono un dovere di fiducia o riservatezza:

Quando una persona esprime il suo accordo per mantenere la riservatezza

Quando la storia, il modello e / o la pratica dimostrano che una relazione ha confidenzialità reciproca

1. Quando una persona sente informazioni da un coniuge, un genitore, un figlio o un fratello (a meno che non sia dimostrato che tale relazione non ha e non dà luogo a riservatezza).
2. Partners in Crimine
3. Nel commercio di insider che si verifica a causa di informazioni che escono fuori dalle mura dell'azienda, c'è quello che è conosciuto come "tipper" e "tippee". Il ribaltamento è la persona che ha interrotto il suo dovere fiduciario quando ha rivelato consapevolmente le informazioni interne. Il tippee è la persona che usa consapevolmente tali informazioni per fare un commercio (a sua volta anche rompendo la sua riservatezza). Entrambe le parti lo fanno tipicamente per un vantaggio monetario reciproco. Un ribaltabile potrebbe essere il coniuge di un amministratore delegato che va avanti e racconta il suo vicino nelle informazioni. Se il prossimo a sua volta usa consapevolmente questa informazione interna in una transazione di titoli, è colpevole di un commercio di insider trading. Anche se il tippee non utilizza le informazioni per il commercio, il ribaltabile può comunque essere responsabile del rilascio.

Potrebbe essere difficile per la SEC di dimostrare se una persona è un tippee o meno. Il percorso delle informazioni privilegiate e la sua influenza sul commercio delle persone non è così facile da tenere traccia. Prendi ad esempio una persona che inizia un commercio perché il suo mediatore gli ha consigliato di comprare / vendere una quota. Se il broker ha basato il consiglio su materiale informativo non pubblico, la persona che ha effettuato il commercio può o non avere la consapevolezza delle conoscenze del mediatore - le prove per dimostrare ciò che la persona sapeva prima del commercio potrebbe essere difficile da scoprire.

Scuse, scuse

Spesso, le persone accusate del crimine sostengono che hanno appena sentito parlare qualcuno.Prendi ad esempio un vicino che sente una conversazione tra un amministratore delegato e il marito per quanto riguarda le informazioni aziendali confidenziali. Se poi il prossimo va avanti e fa un commercio basato su quello che è stato sentito, lui o lei violerebbe la legge anche se le informazioni erano appena "innocentemente" sentite: il prossimo diventa un insider con un dovere fiduciario e obbligo di riservatezza al momento egli viene a possedere le informazioni non pubbliche del materiale. Poiché tuttavia l'amministratore delegato e suo marito non hanno cercato di trarre vantaggio dalla loro conoscenza degli insider, non sono necessariamente responsabili del trading degli insider. Nella loro inosservanza, tuttavia, possono violare la loro riservatezza.

Bottom Line

Dal momento che il commercio illegale di insider trading approfitta non di abilità ma di possibilità, minaccia la fiducia degli investitori nel mercato dei capitali. È importante per voi capire che cosa è il commercio illegale di insider perché è in grado di influenzare l'investitore e l'azienda in cui investite.