Un FRA è un contratto in cui il tasso sottostante è semplicemente un pagamento di interessi, non un obbligazione o un deposito a tempo, effettuato in dollari, euribor o qualsiasi altra valuta ad un tasso appropriato per quella valuta . Un accordo a termine a termine è un contratto a termine su un tasso di interesse a breve termine, in genere LIBOR, in cui gli impegni di flussi finanziari a scadenza sono calcolati su un importo nozionale e sulla base della differenza tra un predeterminato forward rate tasso di mercato prevalente a quella data. La data di regolamento di un FRA è la data in cui sono determinati gli obblighi di flusso di cassa.

• La struttura è la stessa per tutte le valute.
• I FRA maturano in un certo numero di giorni e si basano su un tasso che si applica ad uno strumento che matura in un certo numero di giorni, misurato dalla scadenza del FRA.
• La struttura è la seguente: Il partito corto o il rivenditore e il partito lungo o l'utente finale concorderanno un tasso di interesse, un intervallo di tempo e un importo "contrattuale ipotetico". I benefici finali se i tassi aumentano (ha bloccato-in una tariffa più bassa con il rivenditore). Poiché l'utente finale è lungo, il concessionario deve essere a breve il tasso di interesse e beneficerà se i tassi diminuiscono.
• Il contatto copre un importo nozionale, ma vengono considerati solo i pagamenti relativi al tasso di interesse per tale importo.
• È importante notare che, sebbene la FRA possa risolvere in meno giorni rispetto al tasso sottostante (ossia il numero di giorni alla scadenza dello strumento sottostante), il tasso che il concessionario deve citare deve essere valutato in relazione al tasso sottostante.
• Poiché ci sono due cifre di due giorni nelle citazioni, i partecipanti hanno trovato un sistema di citazioni come 3 x 9, il che significa che il contratto scade in tre mesi e nei sei mesi o nei nove mesi dalla formazione di il contratto sarà interamente pagato sul deposito a tempo Eurodollar sottostante su cui si basa il tasso del contratto.
• Altri esempi includono 1 x 3 con il contratto che scade in un mese in base a un LIBOR di 60 giorni o 6 x 12, il che significa che il contratto scade in sei mesi in base al tasso sottostante di un LIBOR di 180 giorni.
• Di solito basati su mesi esatti come LIBOR 30 giorni o LIBOR 60 giorni non 37 giorni e 134 giorni LIBOR. Se un cliente desidera personalizzare un FRA, è probabile che un concessionario lo farà per il cliente. Quando ciò si verifica, si considera contratto

Il modo migliore per vederlo è attraverso un esempio, che verranno descritti nella sezione successiva.

Calcolo del pagamento alla scadenza di FRA

• Impostazione della transazione:
• Il rivenditore cita un tasso del 4% su questo strumento e l'utente finale è d'accordo. Spera che le tariffe cresceranno.
• La scadenza è di 90 giorni.
• L'importo nozionale è di $ 5 milioni.
• Il tasso di interesse sottostante è il deposito a 180 LIBOR.

In 90 giorni il LIBOR di 180 giorni è al 5%. Quel 5% di interessi saranno pagati 180 giorni dopo.

5, 000, 000 x ((0. 05 - 0. 04) (180/360)) = $ 47, 600
1 + 0. 05 (180/360 )

Poiché le tariffe sono aumentate, il partito lungo o l'utente finale riceveranno $ 47,600 dalla parte corta o dal rivenditore.

Se i tassi dovessero diminuire, la lunga festa o l'utente finale dovrebbero pagare un pagamento che sarebbe la differenza tra il tasso citato e la tariffa LIBOR di 180 giorni.

In termini scritti, la formula sembra così per la festa che va:

Formula 16 1 ((tasso sottostante alla scadenza - tasso contrattuale forward) (giorni al tasso sottostante / 360) > 1 + tasso sottostante (giorni al tasso sottostante / 360) Tasso di contratto forward = tasso le due parti convengono saranno pagate

• Giorni in sottostante = numero di giorni alla scadenza sullo strumento sottostante
• numeratore, vediamo che il contratto sta pagando la differenza tra il tasso effettivo che esiste sul mercato alla data di scadenza e il tasso concordato all'inizio del contratto. Esso è adeguato per il fatto che il tasso si applica a un tasso di 180 giorni moltiplicato per l'importo nozionale.

Il divisore è lì perché quando i tassi sono quotati sul mercato, essi si basano sul presupposto che accumula interesse, che verrà pagato in un certo tempo. Quindi il versamento del FRA deve essere adeguato per riflettere il fatto che il tasso implica un pagamento che si verificherà in futuro, ad esempio 180 giorni utilizzando il nostro esempio sopra. L'aggiustamento del pagamento all'attuale LIBOR fa l'aggiustamento.