Carl Icahn è una delle figure di maggior successo di Wall Street. Negli anni '80, questo raider aziendale - usando i legami spazzini di Drexel Burnham - è diventato noto come un capitalista avvocato, assumendo posizioni in società pubbliche e richiedendo inizialmente cambiamenti estremi sia nella direzione aziendale che negli stili di gestione. Spesso gli obiettivi gli pagavano soldi "greenmail", con la stipulazione che avrebbe lasciato il suo obiettivo. Alla fine del ventesimo secolo, la sua reputazione cambiò mentre stava diventando un azionista.

Gli investitori hanno seguito il suo vantaggio e hanno acquistato le attività che Icahn ha messo a fuoco. L'aumento del prezzo delle azioni causato dall'attesa che Icahn avrebbe scoperto il valore degli azionisti divenne noto come "l'ascensore Icahn".

In questo articolo esamineremo più da vicino l'Icahn e il suo fenomeno di "lift" sul mercato e investire il mondo.

Filosofia d'investimento

Icahn ha affermato: "La mia filosofia d'investimento, generalmente, con eccezioni, è comprare qualcosa quando nessuno lo vuole". Più specificamente, come investitore contrario, identifica le società con prezzi azionari che riflettono i rapporti prezzo-per-guadagno poveri (rapporto P / E) o con valori di libro che superano l'attuale valutazione del mercato.

Icahn acquista poi in modo aggressivo una posizione significativa nella società e chiede l'elezione di un nuovo consiglio di amministrazione o la cessione di beni al fine di offrire un maggior valore agli azionisti. Icahn si concentra pubblicamente sul compenso del CEO, dicendo che crede che molti dirigenti superiori siano sovraccaricati e che la loro retribuzione ha poca correlazione con la performance delle azioni.

Nel 1979, la prima vittoria di Icahn fu l'acquisizione attraverso un voto proxy della società Tappan. Subito dopo aver vinto un posto a bordo, ha costruito la vendita della società in una transazione che raddoppiò il suo investimento iniziale. Poco dopo, avrebbe puntato su Marshall Fields e Phillips Petroleum, entrambi i quali avevano un ritorno significativo, visto che le società si sono impegnate a combattere.

TWA è stato il pinnacolo dei primi tentativi di Icahn. Nel 1985, ha assunto la compagnia aerea controllata da Howard Hughes. Subito dopo, TWA ha acquistato diversi piccoli vettori regionali, in quanto Icahn ha cercato di utilizzare l'efficienza della compagnia aerea ampliata per generare maggiori profitti. Nel 1988, ha preso la società privata attraverso un piano di acquisto di 650 milioni di dollari che gli ha permesso di riconquistare quasi l'intero investimento di 469 milioni di dollari. Questo ha anche aggiustato TWA con 540 milioni di dollari in debito. Subito dopo, i percorsi più prestigiosi della compagnia aerea sarebbero stati venduti ai concorrenti, portando l'attività indebolita a dichiarare il Capitolo 11 nel 1992 e Icahn lasciò la compagnia all'inizio dell'anno successivo.

Nel frattempo, Icahn ha negoziato per i buoni aerei della compagnia invece dei 190 milioni di dollari che lo obbligarono TWA.Poiché l'accordo prevedeva l'impossibilità di vendere questi biglietti tramite agenti di viaggio, Icahn fondò LowestFare. com, dove ha venduto i biglietti e ha creato una rivoluzione nell'industria dei viaggi.

Riflessioni sull'esperienza TWA

L'esperienza di Icahn con TWA lo porterebbe a concentrarsi principalmente sulla ricerca del profitto grazie agli aumenti dei prezzi azionari sottostanti, normalmente conseguiti dalla cessione o dalla liquidazione definitiva delle attività. Un altro risultato è il pagamento diretto di greenmail a Icahn. La metodologia impiegata inizia con l'acquisto di un grosso blocco di azioni della società, seguita dalla proposta di una lista di amministratori, tra cui Icahn ei suoi alleati.

Un esempio del suo modo di operare è stato il suo imponente USX - il discendente aziendale di US Steel di Andrew Carnegie - a spinare la divisione di produzione dell'acciaio e concentrarsi invece sull'attività petrolifera attraverso Marathon Oil, una società di proprietà di John D. Rockefeller. Nel 1991, a seguito della creazione di una seconda classe di azioni USX per rappresentare la divisione di acciaio, entrambe le classi di azioni sono aumentate del 28%. Le offerte di Icahn includono la sua agenzia come catalizzatore durante la battaglia tra Pennzoil e Texaco. Lì, Icahn ha accumulato oltre il 13% del titolo di Texaco e ha fallito nel suo sforzo per prendere il controllo del consiglio. Tuttavia, l'accordo finale tra le società litiganti ha causato un aumento sia dei loro prezzi delle azioni, portando Icahn un fallimento finanziario.

Successi più recenti

In un'altra battaglia infame, Icahn ha accumulato una quota del 7,3% nel RJR Nabisco durante la fine degli anni '90. Poi ha lanciato una lotta proxy per ottenere il controllo del consiglio e forza la rottura della società. Anche se non ha avuto successo in questi sforzi, ha realizzato la vittoria con un straordinario profitto nel suo investimento, dato che la gestione dell'azienda è stata sostenuta dagli investitori, abbastanza per dare a Icahn un incremento di 100 milioni di dollari nel suo portafoglio.

In un simile tentativo, Icahn non ha forzato Time Warner per dividere le proprie operazioni in quattro società quotate separatamente durante la campagna nel 2006. Sebbene respinte da altri importanti azionisti della società, Icahn ha beneficiato di un grande profitto nel suo investimento e ha pressato la società per eleggere due membri indipendenti del consiglio e impegnarsi a misure di taglio dei costi.

Un altro esempio recente dell'influenza di Icahn nei prezzi delle azioni è stato con Netflix nell'autunno del 2012. Secondo la sua filosofia contraria, Icahn ha accumulato oltre il 10% della società quando era vicino alla sua bassa 52 settimane. L'ascensore "Icahn" ha spedito il titolo al 14% dopo aver divulgato in un deposito regolamentare la sua partecipazione in azienda.

La linea inferiore

Le descrizioni di Carl Icahn vanno da vulture capitalista a greenmailer. È stato chiamato un gadfly e un attivista azionista. Infatti, né la sua filosofia né la sua strategia sono cambiate molto negli ultimi tre decenni, durante i quali è salito da un agente di cambio a uno dei giocatori più influenti di Wall Street.

Gli investitori simili come T. Boone Pickens e Saul Steinberg hanno impiegato tattiche di hardball nelle loro corse contro i consigli di società pubbliche sottovalutate.Tuttavia, il petto di guerra di Icahn è cresciuto non solo dall'accumulazione dei suoi profitti da offerte passate ma anche dalla sua creazione di un partenariato a capitale multi-miliardo di dollari denominato Icahn Enterprises LP Questo veicolo d'investimento offre risorse aggiuntive Icahn al di fuori della sua enorme fortuna personale da utilizzare nelle strategie investimenti, che sono le forze dietro l'ascensore "Icahn".