In generale, la quota obbligazionaria di un portafoglio esiste per bilanciare i rischi e la volatilità della porzione di magazzino. Le obbligazioni hanno storicamente avuto una minore volatilità e una scarsa correlazione con le scorte.

Non tutte le obbligazioni sono di alta qualità. Le obbligazioni high yield o junk rappresentano il debito emesso da società con un rating inferiore a quello dell'investimento. Nel basso tasso di interesse, nell'ambiente a basso rendimento degli ultimi dieci anni, gli investitori ei consulenti finanziari hanno dovuto cercare la resa in luoghi diversi dalle obbligazioni tradizionali di investimento. Le obbligazioni ad alto rendimento, generalmente acquistate tramite un fondo comune o un fondo scambiato, sono state un'alternativa a molti investitori.

Con i recenti problemi con l'investitore di credito terzo Avenue Focused (TFCVX) e altre preoccupazioni sono bonds ad alto rendimento una buona scommessa ora?

Per quanto riguarda Morningstar, Inc., negli ultimi cinque anni la SPDR S & P 500 ETF ((per maggiori informazioni, vedere: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 81 + 0. 14%

Creato con Highstock 4. 2. 6

) e gli Stati Core Aggregate Bond ETF (AGG AGGiSh Cr US Ag Bd109. 55 + 0. 09% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) che tiene traccia dell'indice Aggregate Bond Index di Barclay ha una correlazione di -0. 16. Ciò significa che esiste una scarsa correlazione tra i movimenti dei prezzi di questi ETF e che la correlazione è leggermente negativa.

Al contrario, l'ETF (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01%

creata con Highstock 4. 2. 6

) ha una correlazione con SPY di 0. 76, che afferma che esiste un rapporto del 76% tra il movimento dei prezzi dei due ETF. L'ETF del core bond e l'ETF ad alto rendimento hanno una correlazione bassa di 0,17, il che significa che la correlazione è leggermente positiva. Ciò significa che vi è poca correlazione nel movimento dei prezzi dei due ETF e questo è un buon proxy per la correlazione delle due classi di asset. . Nella misura in cui si ritiene che i prezzi delle azioni siano destinati ad una caduta, allora con questa misura i titoli ad alto rendimento potrebbero essere in guaio.

I tassi di default sono bassi

Le obbligazioni rotture sono state nella notizia della fine della chiusura del fondo Third Avenue mentre si preparano a fare una liquidazione ordinata, ma in realtà la maggior parte delle emissioni in questo fondo e con obbligazioni spazzatura un intero sono incentrati sugli emittenti nei settori dell'energia e delle materie prime. Secondo un recente pezzo di CNBC, i valori di default sulle obbligazioni ad alto rendimento erano in esecuzione a circa il 2,7% nei primi dieci mesi del 2015 e sono previsti a circa il 3% nel 2016. Entrambe le cifre sono al di sotto della lunga media del 4,6%. (Per ulteriori informazioni, vedere: Le obbligazioni ad alto rendimento sono troppo rischiose?

)

Dove si adatta l'elevato rendimento?

Nonostante la parola "obbligazioni" nel loro nome, le obbligazioni ad alto rendimento non sono le attività di riduzione della volatilità che potresti associare a un fondo obbligazionario di investimento. Uno sguardo ai rendimenti dei tre ETF per l'anno civile 2008 sta rivelando:

SPY: -36. 81% AGG: 7. 57% HYG: -17. 58%

Mentre le obbligazioni ad alto rendimento erano "migliori" rispetto alle scorte durante questo anno della fusione finanziaria, non erano il paradiso sicuro che i legami principali si dimostrarono.

Osservando i rendimenti quinquennali (a partire dal 30 novembre 2015) e la volatilità di questi ETF misurati per la loro deviazione standard del rendimento:

• SPY: 14. 29% return; +/- 11. 87% deviazione standard del ritorno
• AGG: 3. Ritorno del 03%; +/- 2. 79% deviazione standard del ritorno
• HYG: 5. 06% return; +/- 6. 86% deviazione standard del rendimento

Ciò spiega che in questo periodo i prestiti ad alto rendimento hanno fornito un rendimento migliore rispetto alle obbligazioni principali e inferiore alle scorte. Il rendimento medio di HYG è circa il 35% di quello fornito da SPY con circa il 58% della variabilità del ritorno. L'ETF legato al core ha fornito circa il 60% del ritorno dell'ETF ad alta resa obbligatoria con circa il 41% della volatilità.

Mentre nessuno di questi numeri è definitivo o predittivo di qualsiasi cosa, è sicuro dire che le obbligazioni ad alto rendimento presentano alcune caratteristiche di entrambi gli stock e le obbligazioni, ma come discusso in precedenza hanno una correlazione più alta rispetto alle obbligazioni core. )

• A mio parere, e altri investitori e consulenti finanziari potrebbero non essere d'accordo, le obbligazioni ad alto rendimento possono avere un posto in un portafoglio diversificato (per ulteriori informazioni, vedere:
• Il partito per le obbligazioni spazzatura? . L'assegnazione probabilmente non dovrebbe essere un grande dato che l'elevata resa non presenta verosimilmente i tratti di una classe di attività che si potrebbe normalmente utilizzare per la diversificazione lontano dagli stock.
• .

Tuttavia, la scarsa correlazione con le obbligazioni core presenta un'occasione in questo periodo dell'incremento iniziale della Fed. La bassa correlazione con le obbligazioni di base ha senso in quanto non si prevede che le obbligazioni ad alto rendimento siano altrettanto sensibili ad un aumento del tasso poiché i loro tassi di cedola sono già alti. L'analista di reddito fisso Schwab, Kathy Jones, ha dichiarato a CNBC: "I legami ad alto rendimento spesso si comportano meglio in un clima simile, anche se siamo ancora prudenti all'estensione per il rendimento. "

La linea di fondo Per gli investitori a lungo termine e per i consulenti finanziari che li consigliano, le obbligazioni ad alto rendimento dovrebbero essere considerate in termini di dove si inseriscono in un portafoglio. sembra che questo non sia un momento particolarmente opportuno per ottenere elevati rendimenti, né una parte della recente debolezza è anche un segnale di una crisi. Al contrario dei movimenti dei tassi di interesse, i titoli ad alto rendimento sono molto più influenzati da fattori che potrebbe causare gli emittenti a default e gli investitori dovrebbero essere attenti ai segni dell'economia che potrebbero aumentare i tassi di default. (Per ulteriori informazioni, vedere: Continueranno gli High Times in High Yield?

)