L'analisi dei fondi comuni è tipicamente costituita da un'analisi molto fondamentale della strategia (crescita o valore) del fondo, del capitale di mercato medio, dei rendimenti rolling, dello scostamento standard e forse di una ripartizione del proprio portafoglio per settori, ecc. Come investitori, spesso risolviamo per risultati statistici senza mettere in discussione i driver sottostanti di questi risultati, che in molti casi possono rivelare alcuni dettagli molto interessanti.

La seguente sintesi non promuove l'eliminazione dell'analisi statistica delle prestazioni e della valutazione delle metriche di rischio, ma sollecita che queste analisi siano integrate con un processo più rigoroso che affronti meglio l'abilità del manager e il valore aggiunto funzionalità. Leggi per scoprire come ciascuna metrica descritta di seguito può essere calcolata e interpretata utilizzando una varietà di software diversi.

. Prestazioni mensili Come nella maggior parte dei casi, il primo elemento di interesse è la performance del fondo comune. Possiamo guardare a roteare i rendimenti di una, tre e cinque anni contro entrambi i benchmark e simili e trovare un certo numero di manager che hanno eseguito bene. Quello che in genere non si raccoglie da questo tipo di analisi è se le prestazioni di un manager siano coerenti durante tutto il periodo in fase di valutazione o se la prestazione è stata guidata da alcuni mesi più alti. Non sappiamo anche se la performance del manager sia stata guidata dall'esposizione a determinati tipi di società o regioni. Valutando le performance mensili rispetto a un benchmark relativo, possiamo trovare indizi che forniscono una visione ulteriore dell'aspettativa di performance di un determinato fondo.

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Il modo migliore per eseguire questa analisi è quello di elencare l'affiancamento del comparto e del benchmark e confrontare le performance relative / inferiori del fondo per ogni mese e guardare per mesi in cui la relativa performance sopra / sotto era molto più grande o minore della media o cercare determinati modelli di sovra / sotto prestazioni. Puoi anche cercare mesi quando le prestazioni sono estremamente alte o basse, indipendentemente dalle prestazioni del benchmark. Ad esempio, un fondo comune che imita l'indice per 11 su 12 mesi ma supera l'indice del 3% in un mese avrà un rendimento molto attraente di un anno. Come investitore, sarebbe fondamentale capire la performance del mese specifico e non solo ciò che lo ha portato, ma se è ripetibile. In altre parole, il gestore del fondo ha un processo disciplinato e metodico in grado di continuare a scoprire buone opportunità di investimento.

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Molte volte, un gestore di fondi non può articolare la propria strategia o processo, suscitando dubbi sul fatto che in futuro possano effettivamente ripetere le prestazioni. Se uno di questi scenari è trovato o altre istanze di un'anomalia di esecuzione, possono essere grandi argomenti da portare all'intervista con il gestore del fondo.(Per ulteriori informazioni sulla valutazione del gestore di fondi, leggere il nostro articolo

Valutare il gestore degli investimenti

.) Up Capture / Down Capture Questa analisi mostra la sensibilità del fondo ai movimenti di mercato sia in alto che in discesa mercati. Tutto altrettanto uguale, il fondo con maggiore salita e cattura inferiore sarà più attraente di altri fondi. Ci sono casi in cui un investitore può preferire l'uno sull'altro, ma per semplicità, mi concentrerò rigorosamente su queste due misure in quanto rapporti reciproci e coetanei di un fondo.

Entrambe queste misure sono indicate come percentuale dell'indice. Ad esempio, un fondo con un rapporto di up-capture del 110% avrà in media un rendimento di 1,1% per ogni ritorno dell'1% per l'indice. D'altra parte, un rapporto di cattura al 70%, in media, ha un rendimento di -0. 7% per ogni 1% che l'indice è in discesa. L'obiettivo è quello di trovare fondi comuni di investimento che abbiano rapporti di cattura superiori ai rapporti di cattura. Nel lungo periodo questi fondi supereranno l'indice. Se un fondo ha un alto tasso di cattura, sarebbe più attraente durante l'aumento di un mercato rispetto a un fondo con un basso tasso di cattura. Ciò può derivare da investimenti in azioni di beta più elevate, selezione di titoli superiori, leverage o una combinazione di strategie diverse che supereranno il mercato quando il mercato sta aumentando. Più spesso, i fondi comuni di investimento con elevati rapporti di cattura hanno anche maggiori rapporti di cattura, che si traduce in una maggiore volatilità dei rendimenti. Un buon gestore di fondi comuni, tuttavia, può diventare difensivo durante le cadute del mercato e preservare la ricchezza senza catturare una quota elevata del declino del mercato.

La diminuzione della cattura può essere realizzata investendo in azioni beta più basse, in azioni di raccolta superiori, in possesso di maggiori quantità di denaro o in combinazione di diverse strategie. L'idea di metriche di up-capture e down-capture è di capire come un gestore di fondi comuni possa navigare sulle variazioni del ciclo economico e massimizzare i rendimenti quando il mercato è in atto, preservando la ricchezza quando il mercato è in discesa.

Calcolo delle metriche

Sul mercato è presente un software che consente di calcolare queste metriche, ma è possibile utilizzare Microsoft Excel per calcolare entrambi i metodi (per maggiori informazioni, leggi metriche seguendo questi passaggi: Calcola il ritorno cumulativo del mercato solo per mesi in cui il mercato aveva un rendimento positivo.

Calcola il ritorno cumulativo del fondo solo per mesi in cui il mercato aveva un rendimento positivo. Sottrai uno da ogni risultato e dividete il risultato ottenuto per il ritorno del fondo dal risultato ottenuto per il ritorno del mercato.

1. Per calcolare il rendimento per la cattura in basso, ripetere i passi precedenti per mesi in cui il mercato è sceso.
2. Si noti che anche se il fondo avesse un ritorno positivo quando il mercato è sceso, il rendimento di quel mese per il fondo sarà incluso nel calcolo della cattura e non del calcolo dell'aggiornamento.
3. Ciò rivela quanto segue:

Asset Allocation: Quanto bene il gestore può sovrappeso o sottopeso alcune posizioni per superare il benchmark dichiarato.

Selezione della sicurezza: l'abilità del gestore nella selezione di singoli titoli che superano il benchmark di mercato. (Imparate tre altri rapporti che ti aiuteranno a valutare i tuoi rendimenti d'investimento in

Misura il rendimento del tuo portafoglio

• .)
• Analisi dello stile Quindi, come investitore, hai passato analisi quantitativa e ha ricercato la strategia di investimento del fondo, la sua capacità di sovraperformare il mercato, la coerenza con i buoni tempi e le cattive condizioni di mercato e una varietà di altri fattori che rendono un'investimento nel fondo una buona possibilità. Tuttavia, prima di effettuare un investimento, un investitore desidera eseguire un'analisi di stile per determinare se il gestore di fondi comuni ha restituito prestazioni che siano coerenti con il mandato e lo stile di investimento dichiarati dal fondo. Ad esempio, l'analisi di stile potrebbe rivelare se un gestore di crescita di capsule di grandi dimensioni avesse prestazioni che indicassero un grande gestore di crescita delle capite o, se il fondo avesse restituzioni più simili agli investimenti in altre classi di attività o in società con diversa capitalizzazione di mercato. Un modo per farlo è quello di confrontare i rendimenti mensili del fondo comune con un numero di indici diversi che indicano un certo stile di investimento. Questo è chiamato un'analisi di stile. Nell'esempio riportato di seguito confrontiamo i rendimenti di Janus Advisor Forty Fund (JARTX) a quattro diversi indici. La scelta degli indici può variare a seconda del fondo da analizzare. L'asse X rivela la correlazione del fondo agli indici internazionali o agli indici statunitensi. L'asse Y mostra la correlazione del fondo con le grandi aziende di cappella contro le piccole aziende. Gli indici rappresentativi degli Stati Uniti erano il S & P 500 e il Russell 2000, mentre gli indici internazionali erano l'indice MSCI EAFE e MSCI EM. I punti dati sono stati calcolati utilizzando una formula di ottimizzazione in Excel e applicandola usando la funzione solver.

Possiamo vedere dalla tabella, JARTX ha avuto una correlazione sempre più forte con l'indice S & P 500, che è coerente con il loro grande focus cap. Tuttavia, i dati più recenti hanno continuato a spostarsi verso sinistra, indicando che forse il gestore di fondi comuni ha investito in una percentuale più grande di aziende internazionali. Figura 1: Analisi del Fondo Mutuo

Il piccolo diamante rappresenta le somiglianze dei rendimenti fondi comuni con ciascuno dei quattro indici per il periodo quinquennale che termina quattro trimestri prima della fine del mese più recente. Ogni diamante successivamente più grande calcola la stessa metrica per il periodo di rotolamento quinquennale per ogni fine trimestre successivo. Il più grande diamante rappresenta il più recente periodo di rotolamento quinquennale. In questo esempio, il fondo si è sempre più comportato come un fondo globale piuttosto che un fondo U. S. large cap. I diamanti più grandi si sono spostati a sinistra nella tabella, indicando un grande cappellino con le U. S. e le società internazionali.

Questa tendenza non è necessariamente una cosa buona o cattiva, ma dà semplicemente all'investitore un altro pezzo di informazioni su come questo fondo ha generato i suoi rendimenti e forse più importante, come dovrebbe essere assegnato all'interno di un portafoglio diversificato.Ad esempio, un portafoglio che già dispone di una quota elevata per il capitale mega-cap internazionale non può beneficiare dell'aggiunta di questo fondo.

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Conclusione

L'analisi tradizionale dei fondi comuni, che è possibile trovare in un rapporto Morningstar o Yahoo! (Per saperne di più, leggere Non Panico Se il tuo Fondo d'investimento sta andando .) Finanza, può essere uno strumento prezioso per determinare l'attrattività del fondo rispetto ai suoi coetanei. Tuttavia, un'analisi più dettagliata può consentire ad un investitore di valutare meglio le competenze di un manager rispetto al loro mandato e gestire in modo più efficiente i portafogli alle esposizioni desiderate. L'analisi può richiedere più tempo dedicato alla preparazione dei dati, ma i vantaggi ottenuti dalle informazioni aggiuntive vale la pena. Ci sono un certo numero di metriche aggiuntive e fattori qualitativi che un investitore può valutare per determinare un record di performance e attrattività del fondo comune. Questo articolo ha semplicemente fornito alcuni strumenti aggiuntivi che possono essere facilmente calcolati e forniscono ancora informazioni molto utili.