Jeffrey Gundlach, fondatore e co-manager di DoubleLine Capital, non è mai timido di offrire le sue opinioni. Le sue previsioni sono state giuste più spesso di no. Molte delle sue opinioni tendono ad essere contrastanti, il che lo ha portato a prevedere correttamente la crisi del credito nel 2007. Nel 2011, poco prima della loro grande manifestazione, egli guidava l'addebito per le obbligazioni del Tesoro (T-bond) quando altri si ritirarono. Nel 2014, ha previsto il rafforzamento del dollaro ben prima che accadesse. Gli investitori tendono ad ascoltare da vicino quando Gundlach parla, ma potrebbero non piacere che cosa stia dicendo ora sul mercato nel prossimo anno.

In una recente conferenza, Gundlach ha espresso preoccupazioni per un probabile rallentamento della crescita globale che potrebbe scatenare un crollo nei fondi di credito. Lui punta in modo specifico al mercato obbligazionario dei rifiuti ad alto rendimento, che egli sente molto di più per andare avanti. Ha ripetutamente lamentato l'aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve Board, che egli dice ha agito in totale contraddizione con le condizioni economiche e di mercato. Non pensa che la Federal Reserve aumenterà i tassi quattro volte più volte come ha suggerito. Secondo Gundlach, la Fed può aumentare il tasso una o due volte prima che si renda conto che l'economia sta peggiorando. Tuttavia, Gundlach non è assolutamente del male e del destino, poiché offre alcune idee per gli investitori a reddito orientato ai rischi per il rischio di ottenere rendimenti nel prossimo anno.

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Comprare titoli di Stato

Gundlach pensa di comprare Treasurys è una strategia di creazione di denaro quando la Fed aumenta i tassi. L'ultima volta che i mercati hanno pensato che la Fed avrebbe intensificato i tassi nel 2014, i rendimenti del Tesoro sono diminuiti e le obbligazioni si sono radunate, in realtà superando il S & P 500 per l'anno. Prevede una ripetizione di tale scenario in quanto gli investitori attendono ansiosamente ulteriori aumenti di tasso di interesse. Egli possiede importanti posizioni di T-bond in alcuni dei suoi fondi.

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Fondo obbligazionario chiuso

Quello che alcuni possono considerare come una posizione contraria, Gundlach vede come una semplice equazione matematica. I prezzi delle azioni dei fondi obbligazionari chiusi, che si occupano degli scambi come azioni, tendono a scambiarsi a sconti dai valori delle attività del fondo. Molti fondi chiusi sono sfruttati, spaventando gli investitori preoccupati per l'aumento dei tassi di interesse. Poiché gli investitori vendono le proprie azioni, i prezzi delle azioni sono spinti al di sotto dei loro valori patrimoniali netti (NAV) e le rese vengono spinte fino a quasi due cifre. Storicamente questi fondi hanno scambiato in media un sconto del 2% sul NAV. Più di recente, lo sconto si è allargato al 10-12%, cosa che spesso non avviene.

La matematica di Gundlach dice che, con queste circostanze, gli investitori hanno un rischio di ribasso di circa il 2% e un potenziale di potenziale di almeno il 10% se il prezzo delle azioni del fondo ritorna al loro livello storico di sconto.In particolare, piace a Brookfield Total Return Fund, Inc. (NYSE: HTR) perché ha un portafoglio stabile. Ha recentemente scambiato a $ 23 una azione con un rendimento del 2. 28% al NAV e 10. 68% al prezzo corrente.

Andare a lungo sui mutui REITs

Gundlach vede le fiduciarie di investimento immobiliare ipotecario (mREITs) come un gioco su una curva di rendimento più ripida. i mREIT fanno prestiti a breve termine per investire in titoli a lungo termine di mutui ipotecari (MBS). i mREITS stanno attualmente scambiati a sconti per valutare valore sulla speculazione che la Fed continuerà ad aumentare i tassi di interesse.

Gundlach ritiene che i tassi di interesse più alti siano stati inclusi nei loro prezzi delle azioni, che possono fornire un certo cuscino negativo, estendendo il potenziale in crescita. È molto alto su Annaly Capital Management, Inc. (NYSE: NLY

NLYAnnaly Capital Management Inc.11. 04-1. 69% Creato con Highstock 4. 2. 6 ), che è uno dei più grandi mREIT, con una capitalizzazione di mercato di 8 miliardi di dollari. Annaly ha scambiato uno sconto del 25% sul valore di carico. Ha stock di recente scambiato a $ 9. 59 con una resa del 12, 51%. i mREITS possono essere ancora più volatili dei fondi obbligazionari chiusi. Se devono ridurre i loro dividendi, le azioni possono immergersi. Annaly Capital Management ha scambiato in una gamma ristrette tra i 9 ei 12 dollari una quota negli ultimi due anni, ma ha scambiato fino a 19 dollari negli ultimi cinque anni.

Prendi una chance sulle obbligazioni di Porto Rico

Gundlach ritiene che le obbligazioni obbligazioni obbligatorie (GO) di Puerto Rico, che stanno negoziando a livelli in difficoltà, potrebbero funzionare veramente bene per gli investitori che sono disposti a prendere il rischio. Pensa che la ristrutturazione del debito di Porto Rico consentirà a tutti gli obbligazionisti GO di restare interi. Le obbligazioni dell'obbligazione del coupon di 8% hanno recentemente scambiato a 75, dando loro una resa del 12% e il reddito dalle obbligazioni è esente da tasse federali e statali.