Le banche di cassa sono spesso criticate per ridurre le performance nei mercati in espansione, ma un numero crescente di banche d'investimento, tra cui il Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), raccomanda agli investitori di aumentare la liquidità nei portafogli dovuti alle incertezze economiche che vanno dalla Cina al voto di Brexit. I tre sono i motivi principali per le posizioni in contanti nei portafogli degli investitori.

Liquidità e Opportunità

Warren Buffett è da tempo un proponente di aver tenuto denaro e ha alluso a mantenere un minimo di 20 miliardi di dollari nel portafoglio di Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK). Entro la fine del 2015, però, la liquidità della holding era di 72 miliardi di dollari. Uno dei vantaggi fondamentali di gestire il denaro, in particolare per gli investitori aggressivi, è la liquidità che consente di acquisti opportunistici quando le valutazioni delle società diminuiscono a livelli attraenti. Un esempio del vantaggio della liquidità è l'acquisto da parte di Buffett di 1. 6 milioni di azioni di Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) in media di 8 dollari per azione nel 2009. Al 29 giugno 2016, Wells Fargo ha un prezzo di 46 dollari per Condividere.

La liquidità fornita dal denaro di partecipazione rappresenta anche l'opportunità di effettuare acquisti utilizzando un piano medio di costo del dollaro. Ad esempio, un investitore che vede che Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) sia valutato ad un livello attraente potrebbe costare il dollaro nelle azioni utilizzando il 25% dell'importo assegnato allo stock per un acquisto iniziale. Il vantaggio fondamentale della media dei costi del dollaro è che le azioni vengono acquistate quando i prezzi sono bassi, mentre i prezzi più alti comportano gli acquisti di quote inferiori, riducendo il costo medio per azione. Gli acquisti successivi possono essere effettuati su un programma regolare, sui prezzi o sulla base degli sviluppi aziendali.

- <->

Volatilità del portafoglio ridotto

Il possesso di contanti in un portafoglio può ridurre i rendimenti in quanto i mercati apprezzano, ma il suo valore stabile può servire da ancoraggio all'interno di un portafoglio per limitare le perdite durante i declini. Ad esempio, un calo del mercato del 20% in un portafoglio interamente investito porta ad una perdita del 20%. Riducendo l'esposizione al mercato all'80% con una posizione in contanti del 20%, la stessa perdita di mercato comporta una perdita di portafoglio del 16%. La giusta quantità di liquidità detenuta in un portafoglio differisce a seconda degli obiettivi di investimento e della tolleranza al rischio, ma un cuscino di cassa può anche fornire la pace della mente, che può ridurre le probabilità di vendite a base di panico quando i mercati diventano volatili. L'accesso a contanti nel portafoglio durante una recessione può anche impedire la necessità di vendere titoli o obbligazioni in caso di spese di emergenza o impreviste.

Un mercato di bullismo invecchiato

Il secondo mercato più lungo della storia del toro sta mostrando segni di rallentamento, tra cui quattro trimestri consecutivi di guadagni in calo nel S & P 500 e una rapida contrazione dei margini di profitto, a partire dal primo trimestre del 2016.Allo stesso tempo, il rapporto prezzo / reddito (P / E) del S & P 500 è 24. 22, quasi il 50% rispetto alla media storica del 24 giugno 2016. A differenza della bolla dotcom nel 2000 quando le valutazioni delle scorte tecnologiche erano significativamente superiori a quelle del mercato, mentre i settori difensivi come i servizi pubblici e le scorte dei consumatori stanno negoziando con valutazioni significativamente superiori alle medie storiche.

Citando questi fattori per la sua posizione neutrale sulle azioni nel maggio del 2016, Goldman Sachs ha raccomandato un approccio prudente alle azioni, tra cui l'aumento dei livelli di liquidità nei portafogli. Ad esempio, gli investitori che di solito gestiscono titoli di cassa del 10% potrebbero considerare l'aumento delle posizioni in denaro dal 15 al 20% riducendo proporzionalmente l'esposizione del patrimonio netto, riducendo le partecipazioni attuali o assegnando una percentuale di proventi da azioni vendute nel tempo.

Takeaways chiave

La disponibilità di contanti come portafoglio porta vantaggi per i commercianti aggressivi e gli investitori con meno tolleranza al rischio. I commercianti aggressivi possono trarre vantaggio dalla liquidità del portafoglio per gli acquisti opportunistici, mentre altri possono optare per ridurre il rischio utilizzando strategie di mediazione dei costi del dollaro.

Le partecipazioni in denaro possono rendere più tolleranti periodi di elevata volatilità fornendo un'ancora per ridurre le oscillazioni nel valore dei portafogli. Cash fornisce anche una soluzione per gli investitori che cercano di ruotare fuori dagli azionari dopo un mercato toro prolungato a causa di elevati P / Es in tutto il mercato, la correlazione delle commodities agli azionari e il rischio di acquistare obbligazioni nei loro alti livelli o vicini.