Pochissime strategie di allocazione del patrimonio sono più trendy in tutti gli ambienti di investimento rispetto a "smart beta". È interessante notare che non esiste una definizione di settore definita per le strategie beta intelligenti. La maggior parte, ma non tutti, la letteratura beta intelligente è basata sulla metodologia e l'unica caratteristica universale sembra essere una mancanza di fiducia nelle strategie di allocazione tradizionali basate sulla capitalizzazione di mercato.

Smart beta è stata sviluppata da Research Affiliates nel 2005 e ha guadagnato popolarità dopo la crisi finanziaria del 2008, quando gli investitori cercavano una più intelligente allocazione basata sull'esposizione che ridurrebbe il rischio e migliorasse i rendimenti. All'inizio di quest'anno, tuttavia, i responsabili della strategia hanno pubblicato una relazione dal titolo "Come può Smart Beta andare Horribly Wrong?" in cui hanno dichiarato che c'è una ragionevole probabilità di un incidente intelligente beta a causa della sua popolarità crescente. (Per ulteriori informazioni, vedere: Smart Beta: impostazione per una caduta )

Questa strategia è un colpo sull'arco dell'Indice di mercato efficiente (EMH), che presuppone che gli investitori possano arrivare ad un portafoglio ottimale diversificando le risorse in modo corretto. Le attività in EMH sono, in parte, identificate per prezzo e capitalizzazione di mercato. Implicitamente nella metodologia EMH è una convinzione che gli asset nei mercati finanziari siano valutati in modo efficiente, che rifiuta lo smart beta.

È perfettamente ragionevole per i fautori di beta intelligenti rifiutare l'indicizzazione del cappuccio di mercato. Dopo tutto, la maggior parte delle persone accetta che i mercati finanziari non siano perfettamente efficienti. I veri problemi con beta intelligente sono con le sue soluzioni, non le sue critiche. Di seguito sono riportate tre ragioni per evitare un'allocazione beta intelligente nel tuo portafoglio.

1. Probabilmente stai scegliendo la Beta sbagliata intelligente

Supponi che tu decidi di utilizzare una strategia beta intelligente per il tuo portafoglio azionario. Potrai subito affrontare un ostacolo importante: non è ovvio che la variazione sia la cosa migliore. Questo è un problema apparentemente piccolo con grosse ramificazioni.

Smart beta utilizza misure soggettive per determinare le soglie di rischio, in modo che una versione potrebbe essere completamente diversa da quella di un altro. Ci sono strategie beta intelligenti potenzialmente illimitate, ma assumono per semplicità che ci sono 20 variazioni popolari. In caso di rifiuto di qualsiasi pregiudizio, si avrebbe solo una probabilità del 5% di scegliere la migliore variazione per il tuo portafoglio o una probabilità del 95% di scegliere la variazione errata.

Nel sondaggio globale intelligente di beta di FTSE Russell dei proprietari di beni, gli investitori hanno sempre segnalato che "la determinazione della strategia migliore o la combinazione di strategie e la gestione di pregiudizi dei fattori non voluti" sono le maggiori preoccupazioni riguardanti l'attuazione di una strategia beta intelligente. (Vedi anche: Guida di Investopedia a Smart Beta ETF Investing.) Quindi

2. In Smart Beta, l'eccedenza restituisce i minori rischi aggiuntivi

La dichiarazione che i rendimenti in eccesso comportano rischi maggiori per una strategia beta intelligente non è veramente una critica di beta intelligente.Piuttosto, è una critica di sistemi beta intelligenti che pretendono di produrre i rendimenti in eccesso senza assumere rischi supplementari. La maggior parte delle strategie beta intelligenti inclinano le allocazioni verso asset più economici e lontani da asset più grandi e più costosi.

Ad esempio, un popolare sistema beta intelligente si concentra su fattori basati sul valore, come il rapporto prezzo / profitto o dividendi. Ciò ha senso, in quanto gli stock di valore tendono ad essere relativamente economici. Un altro stile beta intelligente implica la ponderazione uguale di un indice che è tipicamente il peso del mercato ponderato. Il risultato netto è un maggiore focus sugli stock che tendono ad essere più piccoli, hanno meno coerenti profitti di reddito, sono altamente leva o hanno qualche altra caratteristica di limitazione dei prezzi.

Non importa la metodologia di costruzione, i rendimenti supplementari sono quasi sempre correlati con i rischi più elevati presunti. La beta intelligente non è diversa, indipendentemente da come viene commercializzata.

3. Esposizioni del fattore spesso creano inclinazioni indesiderabili

Una critica critica dei sistemi beta intelligenti è la loro mancanza di logica interna. Una costruzione beta intelligente è probabilmente incentrata sulle prestazioni passate, perché è così che vengono individuati i fattori. I fattori che mostrano la più forte correlazione con la performance attiva di gestione tendono ad essere favoriti. Questo è così profondo come la diagnosi va con molti fondi intelligenti beta e fondi scambiati in borsa (ETF).

Come i veri quanti tecnici, i gestori intelligenti di beta non indagano sulla logica economica sottostante che è alla base delle prestazioni, che può portare a allocazioni problematiche. Ad esempio, un fattore concentrato sulla volatilità può portare ad un sovrappeso in settori specifici, ad esempio utilities. Mentre si rivolge ai rischi previsti, gli investitori possono essere lasciati preoccupati per i rischi non intenzionali più grandi.