Da quando un pianificatore finanziario della California nominato William P. Bengen lo ha proposto nel 1994, i pensionati si sono basati su quello che si conosce come regola del 4% - se prelevano il 4% delle uova di nido il primo anno di pensione e aggiustare tale importo per l'inflazione in seguito, i loro soldi avrebbero durato almeno 30 anni.

Ma la regola di Bengen è stata recentemente attaccata. È stato sviluppato quando i rendimenti degli interessi sui fondi comuni di indice obbligazionario sono oscillati intorno al 6,6%, non al 2,4% di oggi, sollevando chiare domande su come bene le obbligazioni potrebbero sostenere una regola del 4%. Come un documento accademico, pubblicato all'inizio di quest'anno nel Journal of Financial Planning, lo ha affermato: "La regola del 4% non è sicura in un mondo a basso rendimento. “

La carta degli autori Michael Finke, Wafe Pfau e David M. Blanchett ha affermato che se i rendimenti obbligazionari attuali non risalgono alla loro media storica fino a dieci anni da oggi, fino al 32% del nido le uova sarebbero evaporate presto. I gestori di fondi comuni T. Rowe Price e il gruppo Vanguard, nonché il brokeraggio online Charles Schwab, hanno rilasciato tutte le riassunti recenti della linea guida.

Queste stime sono cruciali per aiutare la gente a capire quanti risparmi avranno bisogno per farlo attraverso la pensione senza esaurirsi di soldi. Sono legati al fatto che i rendimenti a lungo termine dal 1926 sono stati del 10% all'anno per gli stock e del 5,3% per le obbligazioni, secondo Morningstar, società di ricerca per gli investimenti.

Ovviamente gli investitori non possono contare su quei rendimenti che si materializzano ogni anno, in quanto i prezzi di mercato, specialmente per le scorte, si aggirano in modo imprevedibile. Di conseguenza, hanno bisogno di alcune stime di prelievo basate sulle simulazioni del futuro rendimento del mercato.

Anche se alcune imprese di investimento continuano a sostenere la regola del 4%, parecchi consigliano ai pensionati di essere flessibili e utilizzano una strategia "dinamica" modificando ogni anno i loro prelievi a seconda dei mercati. Una carta Morningstar dei tre autori dell'articolo di Financial Planning ha rilevato che un pensionato con un 40% di stock nest egg poteva ritirare solo il 2,8% inizialmente e ancora avere un 90% di probabilità di successo durante un pensionamento di 30 anni.

In un'intervista, l'autore Blanchett ha attribuito la differenza all'impatto delle commissioni annuali di gestione del fondo, nonché a ridurre i rendimenti futuri attesi per azioni e obbligazioni.

Al contrario, T. Rowe Price, che offre un calcolatore dei redditi da pensione, ritiene ancora che "il 4% ti dà un'elevata probabilità di successo", ha dichiarato Christine Fahlund, senior financial planner al Baltimore, Md. società di fondi. In una newsletter di autunno 2013, l'azienda ha dichiarato che i clienti con un mix di titoli del 60% e obbligazioni del 40% - un profilo relativamente rischioso - potrebbero utilizzare un tasso iniziale di ritiro di 4.3%.

potrebbero utilizzare un tasso ancora maggiore del 5,1% se non prendono aumenti di costo durante gli anni in cui i loro portafogli hanno perso denaro, ha detto T. Rowe Price. I pensionati avversi al rischio con le uova a nido di tutte le obbligazioni dovrebbero utilizzare un tasso di ritiro iniziale inferiore del 2,8%.

Un 'approccio dinamico "

Nel mese di ottobre, il gruppo Vanguard ha pubblicato un aggiornamento che, come T. Rowe Price, ha anche suggerito" un approccio più dinamico "in cui i prelievi potrebbero essere aggiustati su o giù a seconda del modo in cui i mercati svolgono.

L'avanguardia afferma che gli investitori con un uovo di nido si dividono equamente tra le scorte e le obbligazioni che ritirano 3. L'8% inizialmente con gli aumenti di inflazione avrebbe ancora una probabilità del 15% di esaurirsi di denaro entro 30 anni.

L'avanguardia stima che un investitore con titoli dell'80% e obbligazioni del 20% potrebbe ritirare il 4% con lo stesso tasso di successo dell'85%. Ma Vanguard ha avvertito che un investitore conservatore con solo il 20% degli stock dovrebbe limitare i prelievi iniziali al 3,4% per avere le stesse possibilità di successo in 30 anni.

Due altre alternative

Oltre al modello tradizionale di Bengen che inizia con una percentuale determinata e si adegua ogni anno all'inflazione, Vanguard suggerisce due alternative.

Uno è quello di ritirare una percentuale fissata come il 4% all'anno, ma invece di mantenere l'importo del dollaro iniziale, più l'inflazione ogni anno, l'investitore mantiene costante la percentuale e consente che la somma del dollaro di ritiro possa oscillare a seconda del saldo.

Mentre questo metodo assicura che l'uovo di nido non sia mai esaurito, Vanguard ha avvertito che "questa strategia è fortemente legata all'andamento dei mercati dei capitali. "Poiché i livelli di spesa sono basati esclusivamente sui rendimenti degli investimenti," la pianificazione a breve termine può essere problematica "in quanto gli importi di ritiro rimbalzano in giro.

In via di mezzo, Vanguard ha suggerito che gli adeguamenti annuali all'importo iniziale di ritiro siano limitati ad una riduzione del 2,5% rispetto all'anno precedente quando i mercati sono diminuiti e un aumento del 5% quando i mercati sono aumentati. Quindi, se il prelievo iniziale del dollaro fosse di $ 50.000, potrebbe diminuire di $ 1. 250 se i mercati diminuiscono nel primo anno o aumentano di $ 2.500 se i mercati salgono. Questo metodo consente un tasso di ritiro del 4,9% più elevato per un portafoglio di metà titoli e mezza obbligazioni, con un tasso di successo dell'85% su un orizzonte di 30 anni.

Caricamento su elevati rendimenti

Colleen Jaconetti, analista di investimenti senior di Vanguard che ha co-autore di entrambi gli studi, ha affermato che poiché i tassi di interesse delle obbligazioni correnti ei dividendi di stock dividono entrambi inferiori al 4%, alcuni investitori che " vuole spendere dal principale "sono tentati di caricare su titoli con rendimenti più elevati.

Invece, raccomanda agli investitori "di mantenere un portafoglio diversificato" e di "spendere dall'apprezzamento", ovvero qualsiasi aumento di prezzo sugli stock o sulle obbligazioni.

All'agente di intermediazione online Charles Schwab, analista di pianificazione del reddito da pensione Rob Williams dice basato sulle attuali aspettative dell'azienda per i rendimenti del mercato, un tasso di spesa iniziale del 3% "potrebbe essere più appropriato" per gli investitori che hanno bisogno di "una rigida regola di spesa" e un alto grado di fiducia che i loro soldi dureranno.

Tuttavia, il sig. Williams aggiunge che anche un tasso di spesa del 4% "può essere troppo basso" per gli investitori che possono rimanere flessibili, sono comodi con un livello di fiducia inferiore e si aspettano che il futuro mercato restituisca sarà più vicino alle medie storiche.

Per equilibrare le due prospettive, Schwab suggerisce agli investitori di rimanere flessibili e aggiornare regolarmente il loro piano. Schwab suggerisce che un piano con un tasso di successo del 90% possa essere troppo conservatore e che un tasso di fiducia del 75% potrebbe essere più appropriato.

Due analisti di investimento presso l'unità Merrill Lynch Wealth Management di Bank of America, David Laster e Anil Suri, dicono che mentre la regola del 4% può essere troppo semplice, non è troppo lontano dal segno.

Raccomanda inoltre una ripartizione delle azioni post-pensionamento dal 30% al 40%, inferiore a quella di alcuni concorrenti, per ridurre il rischio di una catastrofica carenza che potrebbe derivare da una ripresa del rallentamento del mercato in fase di pensionamento.

La linea di fondo

Poiché le donne tendono a vivere più a lungo degli uomini, gli analisti di Merrill dicono che la donna media di 65 anni potrebbe inizialmente solo ritirare il 3,9% ogni anno, con aumenti di costo di vita l'uomo della stessa età potrebbe iniziare a ritirarsi ad un tasso superiore del 2, 2 per cento perché non si prevede di vivere a lungo.

Utilizzando la logica simile, aggiungono, i pensionati più giovani nei loro 50 anni dovrebbero iniziare la spesa a circa il 3%, mentre quelli dei loro 70 anni possono spendere il 5%.