Trovare la giusta allocazione degli asset per un dato cliente è uno dei principi fondamentali della pianificazione finanziaria. Il rischio, il ritorno, la deviazione, la volatilità, le emissioni fiscali e l'orizzonte temporale devono essere considerati attentamente quando si crea un portafoglio. Ma nuovi studi che esaminano le prestazioni e le altre importanti caratteristiche tecniche dei modelli di asset overdated hanno rivelato alcune tendenze notevoli e suggeriscono anche che alcune delle teorie accademiche tradizionali relative alle performance degli investimenti non sono valide. Infatti, la ricerca di assegnazioni di asset ottimali che hanno sopportato per lunghi periodi di tempo hanno dato risultati sorprendenti.

Ora, la lezione più evidente da imparare dall'analisi storica del mercato è che nessuna classe di asset sempre svolge il meglio o addirittura soddisfa le aspettative in molti casi. I gestori di portafoglio hanno quindi cercato di combinare diverse categorie di azioni, strumenti di debito, contanti e talvolta altri settori alternativi per ottenere rendimenti più elevati con maggiore coerenza. Uno dei principi fondamentali che determina il successo di un portafoglio è il suo orizzonte temporale e numerosi studi hanno dimostrato che molti modelli di asset allocation sono riusciti per lunghi periodi di tempo come 20 anni o più che per periodi più brevi. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Suggerimenti per valutare la tolleranza dei rischi di un cliente

.) Jason Zwieg, che lavora come giornalista per la sezione finanza personale del Wall Street Journal

, ha dichiarato nel 2010 che, mentre ci sono alcuni fondi tattici o di breve durata con record di lunga percorrenza, molti sono ormai estinti a causa della difficoltà intrinseca di sovraperformare i mercati in brevi periodi. Rifletté che molti gestori di denaro con budget a sette e otto figure e il software finanziario più potente disponibile non erano ancora in grado di prevedere prestazioni a breve termine con sufficiente precisione per fornire rendimenti competitivi. Questo sentimento è eco da Christopher Carosa, certificato di fiducia e consulente finanziario (CTFA), che cita uno studio fatto da Fiduciarynews. com che ha analizzato l'andamento storico di tre modelli separati di asset allocation che sono stati divisi tra azioni, obbligazioni e cassa in rispettivi rapporti di 60/30/10, 70/20/10 e 75/20/5. È stata utilizzata una data di inizio del dicembre 1968 ei quattro successivi dieci anni hanno mostrato che se un investitore ha scelto una delle tre allocazioni basate su un'analisi dei precedenti dieci anni di performance utilizzando i principi della teoria dei portafogli moderni, solo essere corretta una volta nei successivi quattro, dieci anni.

Anche in molti casi i modelli di allocazione a lungo termine potrebbero non essere sempre l'opzione migliore. Uno studio condotto da Carosa utilizzando i dati storici di Ibbotson Associates ha rivelato una marcata deviazione da questa ipotesi.Ha tracciato la performance storica di azioni e obbligazioni su periodi di 40 anni che vanno dal 1926 al 2013, assegnando tra le due classi di attività in 10% di categorie da 100 a zero per ciascuno. L'assunzione generale all'inizio era che una combinazione dei due (diversi da 100 a zero) genererebbe il miglior ritorno nel tempo. Tuttavia, i periodi di commutazione combinati di 49, 40 anni, dal primo anno del modello all'ultimo, hanno mostrato il chiaro vincitore per essere l'allocazione con tutti i titoli e senza obbligazioni. Essa ha fornito i rendimenti più elevati, medi e bassi in quei periodi - che suggeriscono fortemente che i giovani risparmiatori decenni di distanza dal pensionamento possono essere saggi per scartare obbligazioni e attenersi alle azioni nei loro rispettivi conti di pensione (IRA) e piani qualificati. Un altro interessante corollario di questo test ha indicato che un mix diretto di 60/40 di azioni a obbligazioni ha superato un portafoglio che è stato automaticamente riequilibrato negli stessi periodi di 40 anni con un trigger di varianza del 5%. .

Risk vs. Reward

Sebbene l'assegnazione degli asset non sia stata la risposta migliore nel tempo, i proponenti di questa strategia sono rapidi per citare volatilità spesso ridotta che deriva dal ribilanciamento e da altri metodi di controllo del rischio. Gli investitori possono godere del più alto rendimento medio annuo investendo puramente in azioni, ma sarà una piccola consolazione per coloro che in pensione prendono in considerazione una goccia del 30% nei loro portafogli in un anno. Molte forme di asset allocation sono state in grado di fornire risposte competitive con un rischio sostanzialmente minore rispetto alle alternative più aggressive. Questo è uno dei motivi principali che il mix di azioni e obbligazioni 60/40 è stato così altamente raccomandato da molti consulenti finanziari. . Una revisione dei modelli di asset allocation condotti da Craig Israelsen per la rivista

Financial Planning

comprendeva quattro portafogli che sono stati eseguiti per 21 separati periodi di 25 anni dal 1970 al 2014. I quattro modelli sono stati rispettivamente composti da 100% in contanti, 50% ciascuno in denaro e obbligazioni, 60/40 azioni a bond mix e un'assegnazione più complessa che copriva sette classi di asset diverse. I paragoni tra le quattro classi hanno mostrato che il mix di 60/40 ha lasciato l'investitore con un saldo media mediano considerevolmente superiore rispetto ai modelli obbligazionari e denaro - ma era anche sostanzialmente inferiore al modello con sette asset classi. Ma il punto principale di questo studio dimostra che la protezione da gravi perdite in un solo anno può fare una grande differenza agli investitori che sono vicini alla fine della linea temporale. Vizmetrics ha inoltre pubblicato uno studio su 29 diversi portafogli ETF (Funded Tactical Exchange) che hanno riequilibrato su base mensile da febbraio 2008 a gennaio 2014 secondo un insieme specifico di metriche per il rischio e il ritorno. Molti dei modelli hanno mostrato ritorni competitivi nell'ambito del 12% con disegni modesti di circa il 15% o meno. Questo periodo è stato scelto perché incorpora la principale correzione del mercato nel 2008 che derivava dalla fusione dei mutui subprime.(Per ulteriori informazioni, vedere: Come i consulenti possono aiutare i clienti Volatilità dello stomaco

.) La linea inferiore La teoria moderna dei portfolio è stata creata da alcune delle più vive premesse del premio Nobel nel settore finanziario inizio negli anni '50. Tuttavia, le performance storiche di mercato hanno infine iniziato a rivelare alcune crepe abbastanza gravi nella sua base concettuale e chi ha ignorato i suoi principi avrebbe potuto ottenere, in alcuni casi, enormi ritorni nel tempo. Tuttavia, l'allocazione degli asset è ancora una funzione importante per coloro che vogliono limitare il rischio di investimento, ma molti gestori del portafoglio stanno utilizzando metodi sempre più sofisticati di riequilibrio e riduzione dei rischi per rendere questi modelli producono rendimenti competitivi. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Una strategia per l'assegnazione ottimale di titoli e titoli .)