Un hedge fund è fondamentalmente un nome fantasioso per una partnership di investimento. È il matrimonio di un gestore di fondi, che spesso può essere conosciuto come il socio generale e gli investitori del fondo di hedge, conosciuti talvolta come partner limitati. I partner limitati contribuiscono al denaro e il partner generale lo gestisce in base alla strategia del fondo. Lo scopo del fondo hedge è quello di massimizzare i rendimenti degli investitori e di eliminare il rischio, quindi la parola "hedge". Se questi obiettivi fanno molto come gli obiettivi dei fondi comuni, sono, ma è in fondo dove finiscono le somiglianze.

Il nome "hedge fund" è nato perché lo scopo di questi veicoli è stato quello di fare soldi indipendentemente dal fatto che il mercato è salito più in alto o abbassato. Ciò è stato reso possibile perché i manager potrebbero "proteggere" se stessi per azioni lunghe o brevi (il cortocircuito è un modo per guadagnare denaro quando una scorta si abbassa).

Caratteristiche chiave

1.

Solo aperti ad investitori "accreditati" o qualificati: Gli investitori in hedge funds devono rispettare determinati requisiti di patrimonio netto per investire in essi - valore netto superiore a 1 milione di dollari esclusa la loro residenza primaria.

AD:

2.

Larghezza di investimento più larga: Un universo di investimento del fondo hedge è limitato solo dal suo mandato. Un fondo hedge può fondamentalmente investire in qualsiasi cosa - terra, beni immobili, titoli, derivati, valute. I fondi comuni, invece, devono sostanzialmente aderire a titoli o obbligazioni. 3.

Spesso impiegano leva: I fondi hedge spesso usano denaro in prestito per amplificare i loro rendimenti. Come abbiamo visto durante la crisi finanziaria del 2008, la leva finanziaria può anche eliminare hedge funds.

AD:

4.

Struttura dei diritti: Invece di addebitare un solo rapporto di spesa, i fondi hedge addebitano sia un rapporto di spesa che una commissione di performance. La struttura tariffaria comune è conosciuta come "Two and Twenty" - una tassa di gestione del patrimonio del 2% e poi un taglio del 20% di tutti i guadagni generati. Ci sono caratteristiche più specifiche che definiscono un fondo di hedge, ma fondamentalmente perché sono veicoli di investimento privati ​​che consentono solo agli individui ricchi di investire, i fondi hedge possono praticamente fare quello che vogliono finchè rivelano la strategia in anticipo agli investitori. Questa larghezza di latitudine può sembrare molto rischiosa e talvolta può essere. Alcuni dei più spettacolari esplosioni finanziarie hanno coinvolto fondi hedge. Detto questo, la flessibilità che ha permesso di proteggere i fondi ha portato ad alcuni dei manager di denaro più talentuosi che producono ritorni a lungo termine incredibili.

Un Fondo Hedge sul Lavoro - Un esempio fittizio

Per capire meglio i fondi hedge e perché sono diventati così popolari sia con gli investitori che con i gestori di denaro, mettiamo in piedi e guardiamo a lavorare per un anno. Chiamerò il mio hedge fund "Value Opportunities Fund, LLC". Il mio accordo operativo - il documento legale che dice come funziona il mio fondo - afferma che riceverò il 25% di tutti i profitti oltre il 5% all'anno e che posso investire in qualsiasi altra parte del mondo.

Sono iscritti dieci investitori, ciascuno con 10 milioni di dollari, quindi il mio fondo parte da 100 milioni di dollari. Ogni investitore compila il suo contratto di investimento - simile a un modulo di domanda per il conto - e invia il suo controllo direttamente al mio broker o ad un amministratore del fondo, che registrerà il suo investimento sui libri e poi metterà i fondi al broker. Un amministratore del fondo è un'impresa di contabilità che fornisce tutto il lavoro di amministrazione di un fondo di investimento. Value Opportunities Fund è ora aperto e comincio a gestire i soldi. Una volta che trovo interessanti opportunità, chiamo il mio broker e gli dico che cosa comprare con i 100 milioni di dollari.

È passato un anno e il mio fondo è aumentato del 40%, quindi ora vale $ 140 milioni. Ora, secondo l'accordo operativo del fondo, il primo 5% appartiene agli investitori con qualcosa di più che dividendo 25% a me e 75% per i miei investitori. Così il guadagno di capitale di 40 milioni di dollari sarebbe stato ridotto di 2 milioni di dollari, ovvero il 5% di 40 milioni di dollari, e questo va agli investitori. Quel 5% è conosciuto come un tasso di "ostacolo", perché devi prima raggiungere il 5% di tasso di "hurdle" prima di guadagnare qualsiasi compensazione delle prestazioni. I restanti 38 milioni di dollari sono divisi per me e il 75% per i miei investitori.

In base alla mia prestazione di primo anno e alle condizioni del mio fondo, ho guadagnato $ 9. 5 milioni in compensazione in un solo anno. Gli investitori ricevono i rimanenti 28 dollari. 5 milioni con il taglio di $ 2 milioni di hurdle taglio per un guadagno di capitale di $ 30. 5 milioni. Come si può vedere, l'attività del fondo hedge può essere molto redditizio. Se invece avessi gestito 1 miliardo di dollari, la mia assunzione sarebbe stata di 95 milioni di dollari e i miei investitori, 305 milioni di dollari. Naturalmente, molti gestori di fondi hedge si aggravano per guadagnare tali somme esuberanti di denaro. Ma questo è perché chi fa il dito che indica - spesso i giornali - non riesco a ricordare che i miei investitori hanno fatto 305 milioni di dollari. Quando è l'ultima volta che hai sentito un investitore in un hedge fund si lamenta che il suo gestore del fondo fosse stato pagato troppo?

Critica di compensazione - 2 e 20

Dal nostro esempio di fondo fittizio, è evidente che i gestori di hedge fund guadagnano un sacco di soldi. Ma ciò che forse riceve la maggior parte delle critiche è il sistema di indennizzo più diffuso nel mondo dei fondi hedge fund: si chiama "2 e 20" e viene utilizzato da una grande maggioranza dei fondi hedge attualmente in attività.

La struttura di compensazione 2 e 20 indica che il contratto operativo del fondo di copertura richiede che il gestore del fondo riceva il 2% delle attività e il 20% dei profitti ogni anno. È il 2% che ottiene la critica, e non è difficile capire perché. Anche se il gestore di hedge fund

perde denaro, ottiene ancora il 2% delle attività. Un dirigente che sovrintende a un fondo da 1 miliardo di dollari potrebbe pagare 20 milioni di dollari all'anno in compenso senza sollevare un dito. Peggio ancora è il gestore di fondi che porta $ 20 milioni mentre il suo fondo perde soldi. Dovrà quindi spiegare agli investitori perché i loro valori di conto sono diminuiti mentre giustificano pagare $ 20 milioni. È una vendita dura e uno che normalmente non funziona.Nell'esempio fittizio sopra, il mio particolare fondo non ha addebitato alcun canone di gestione patrimoniale e ha invece ottenuto un taglio più elevato del rendimento - 25% invece del 20%. Questo dà al gestore hedge fund un'opportunità per fare più soldi - non a scapito degli investitori del fondo, ma piuttosto a fianco di loro. Purtroppo, questa struttura di gestione del patrimonio non è rara nel mondo degli hedge fund di oggi. La struttura 2 e 20 ancora prevalgono, anche se molti fondi stanno cominciando ad andare a una configurazione 1 e 20. Hedge Funds Today e Strategies

Per la maggior parte delle stime, migliaia di hedge funds operano oggi, gestendo collettivamente oltre $ 1 trilioni. I fondi hedge possono perseguire un diverso grado di strategie tra cui macro, equità, valore relativo, titoli in difficoltà e attivismo. Un fondo di hedge macro investe in azioni, obbligazioni e valute, in modo da trarre profitto da variazioni macroeconomiche quali i tassi di interesse globali e le politiche economiche dei paesi. Un fondo di copertura azionaria può essere globale o paese specifico, investendo in titoli attraenti, mentre copertura contro le contrattazioni nei mercati azionari da cortocircuiti stock sovrapposti o indici azionari. Un hedge fund di valore relativo approfitta dei prezzi o delle inefficienze di spread. Altre strategie del fondo hedge includono la crescita aggressiva, i redditi, i mercati emergenti, il valore e la vendita corta.

Un'altra strategia popolare è l'approccio "fondi di fondi" in cui un fondo di hedge si mescola e corrisponde ad altri fondi hedge e ad altri investimenti collettivi. Questa fusione di diverse strategie e classi di attività è finalizzata a fornire un rendimento più lungo a lungo termine degli investimenti di qualsiasi singolo fondo. I rendimenti, il rischio e la volatilità possono essere controllati dal mix di strategie e fondi sottostanti.

I fondi hedge noti oggi includono il Paulson Funds, un gruppo di fondi hedge fondati da John Paulson. Paulson è diventato famoso dopo che il suo fondo ha raccolto miliardi di dollari contro le ipoteche nel 2008. Paulson ha altri fondi hedge specifici, tra cui uno che investe esclusivamente nell'oro.

Pershing Square è un hedge fund di attivisti di grande successo e di alto profilo gestito da Bill Ackman. Ackman investe in aziende che ritiene siano sottovalutate con l'obiettivo di assumere un ruolo più attivo nella società per sbloccare il valore. L'attivismo in genere include la modifica del consiglio di amministrazione, la nomina di una nuova gestione o la promozione di una vendita della società. Carl Icahn, un noto attivista, si occupa anche di fondi hedge di attivisti di grande successo. Infatti, una delle sue società di partecipazione, Icahn Enterprises (Nasdaq: IEP

IEPIcahn Entrpres Unità Depositi Repr Unità di Interessi LP59. 20 + 2. 07% Creato con Highstock 4. 2. 6 ), è scambiata pubblicamente e dà agli investitori che non possono o non vogliono investire direttamente in un fondo hedge un'opportunità di scommettere su Icahn e la sua abilità a sbloccare il valore. Nuovi regolamenti

per i fondi Hedge Un aspetto che ha fissato per lungo tempo l'industria dei fondi hedge è il fatto che i fondi hedge hanno una piccola regolamentazione in materia di gestione del denaro. Rispetto ai fondi comuni di investimento, ai fondi pensione e agli altri investimenti, i fondi hedge sono meno regolamentati.Questo perché i fondi hedge sono ammessi solo a prendere soldi da investitori "qualificati" - individui con un reddito annuale che superi 200.000 dollari per gli ultimi due anni o un patrimonio netto superiore a 1 milione di dollari escluso la loro residenza primaria. In quanto tale, la Securities and Exchange Commission ritiene che gli investitori qualificati siano idonei a gestire i rischi potenziali provenienti da un mandato di investimento più ampio.

Ma non commettete errori, i fondi hedge sono regolati, e di recente sono sempre più sotto il microscopio. I fondi hedge sono così grandi e potenti che la SEC sta cominciando a prestare maggiore attenzione. E le violazioni come la negoziazione degli insider sembrano accadere molto più spesso, un regolatore di attività scende in difficoltà.

Nel settembre 2013, l'industria del fondo hedge ha vissuto una delle più significative modifiche normative da seguire negli anni. Nel marzo 2012 è stata firmata la Legge di Jumpstart Our Business Startups Act (legge JOBS). La premessa fondamentale della legge JOBS era quella di incoraggiare il finanziamento delle piccole imprese nell'U. S facilitando la regolamentazione dei titoli. Anche la legge JOBS ha avuto un impatto importante sui fondi hedge: nel settembre 2013 è stato revocato il divieto di pubblicità sul fondo hedge. In una votazione da 4 a 1, la SEC ha approvato una mozione per consentire ai fondi di copertura e ad altre imprese che creano offerte private per pubblicizzare a chiunque voglia, ma possono accettare solo investimenti da parte di investitori accreditati. Mentre i fondi hedge potrebbero non assomigliare alle piccole imprese, a causa della loro ampia latitudine degli investimenti, essi sono spesso fornitori chiave di capitale a startup e piccole imprese. Dare ai fondi hedge l'opportunità di sollecitare il capitale potrebbe in effetti aiutare la crescita delle piccole imprese aumentando il pool di capitali di investimento disponibili.

Il fondo Hedge si propone di offrire ai propri investitori prodotti finanziari investitori o intermediari finanziari accreditati tramite stampa, televisione e internet. Un fondo di hedge che vuole sollecitare (pubblicizzare) gli investitori deve presentare un "modulo D" con la SEC almeno 15 giorni prima che inizia la pubblicità. Poiché la pubblicità sui fondi hedge è stata rigorosamente vietata prima della soppressione del divieto, la SEC è molto interessata a come la pubblicità sia usata da emittenti privati, per cui ha apportato modifiche ai depositi di Form D. I fondi che esercitano sollecitazioni pubbliche dovranno inoltre presentare un modulo D modificato entro 30 giorni dalla cessazione dell'offerta. La mancata osservanza di queste regole provocherà probabilmente un divieto di creare titoli aggiuntivi per un anno o più.

Non per tutti

Dovrebbe essere ovvio che i fondi hedge offrono alcuni vantaggi vantaggiosi rispetto ai fondi d'investimento tradizionali. Alcuni vantaggi notevoli dei fondi di copertura includono: <1.000> 1. Strategie di investimento che hanno la capacità di generare rendimenti positivi sia nei mercati azionari che nei mercati azionari e in aumento.

· 2. I fondi hedge in un portafoglio equilibrato possono ridurre il rischio e la volatilità del portafoglio complessivo e aumentare i rendimenti.

3. Una grande varietà di stili di investimento di hedge fund - molti uncorrelati tra di loro - consentono agli investitori di personalizzare con precisione la strategia di investimento.

· 4. Accesso ad alcuni dei manager di investimento più talentuosi del mondo.

Ovviamente, i fondi hedge non sono privi di rischi: 1. La strategia di investimento concentrata espone i fondi hedge a perdite potenzialmente enormi.

· 2. I fondi hedge tipicamente richiedono agli investitori di bloccare il denaro per un periodo di anni.

· 3. L'utilizzo di leva finanziaria o di denaro prestato può trasformare una perdita minore in una perdita significativa.

La linea di fondo

Come ogni strategia di investimento, gli investitori devono guardare i propri obiettivi e le proprie esigenze specifiche e decidere se i fondi hedge soddisfano le loro esigenze di investimento.