Per chiunque sia stato investito in Enron, il finanziamento fuori bilancio (OBS) è un termine spaventoso. Finanziamento fuori bilancio significa che un'impresa non include una passività sul proprio stato patrimoniale. È un termine contabile e influenza il livello di debito e di responsabilità di un'azienda.

Le forme comuni di finanziamento fuori bilancio includono leasing operativo e partenariati. I leasing operativi sono stati ampiamente utilizzati nel corso degli anni, anche se le regole di contabilità sono state strette per ridurre l'uso. Ad esempio, un'azienda può affittare o affittare un pezzo di attrezzature e poi acquistare l'attrezzatura alla fine del periodo di locazione per una quantità minima di denaro o può acquistare l'attrezzatura in maniera completa. In entrambi i casi, una società finirà per possedere l'attrezzatura o l'edificio. La differenza è in come una società conta di acquistare. Nell'ambito di un leasing operativo, l'azienda registra solo le spese di locazione per l'attrezzatura piuttosto che il costo totale per l'acquisto diretto. Quando un'azienda lo compra in maniera completa, registra l'attività (l'attrezzatura) e la responsabilità (il prezzo di acquisto). Così usando il leasing operativo, la società sta registrando solo le spese per affitto, che è significativamente inferiore rispetto a prenotare l'intero prezzo di acquisto, con conseguente un bilancio più pulito.

I partenariati sono un altro elemento di finanziamento OBS comune, e questo è il modo in cui Enron ha nascosto le sue passività. Quando un'impresa si avvale di un partenariato, anche se la società ha un interesse di controllo, non deve mostrare le passività della società sul suo bilancio, ripristino di conseguenza in un bilancio più pulito.

Questi due esempi di modalità di finanziamento OBS rappresentano il motivo per cui il loro utilizzo è attraente per molte aziende. Il problema che gli investitori incontrano nell'analisi del bilancio di una società è che molti di questi accordi di finanziamento OBS non sono necessari per essere divulgati affatto, o dispongono di divulgazioni parziali, che sono molto minime e non forniscono dati adeguati necessari per comprendere appieno il totale debito. Ancora più perplexing è che questi accordi di finanziamento sono ammissibili secondo le regole contabili attuali, anche se alcune regole governano come ognuno può essere utilizzato. A causa della mancanza di informazioni complete, gli investitori devono determinare la validità delle dichiarazioni dichiarate prima di investire comprendendo qualsiasi accordo OBS.

Perché il finanziamento di OBS è così attraente
Il finanziamento OBS è molto attraente per tutte le aziende, ma soprattutto per quelle che sono già state altamente affidate. Per una società che ha un elevato debito verso il capitale azionario, aumentando il proprio debito può essere problematico per diverse ragioni.

In primo luogo, per le aziende che hanno già livelli di debito elevati, l'assunzione di ulteriori fondi è di solito estremamente più costosa rispetto alle aziende che hanno poco debiti perché l'interesse da parte del prestatore è elevato.

In secondo luogo, il prestito di più può aumentare i rapporti di leverage di un'azienda, causando violazioni di accordi (chiamati patti) tra il mutuatario e il mutuante.

In terzo luogo, le partnership, come la ricerca e lo sviluppo, sono attraenti per le aziende perché la R & S è costosa e può avere un orizzonte a lungo termine prima del completamento. I vantaggi contabili delle partnership sono molteplici. Ad esempio, la contabilità di un partenariato di R & S consente all'azienda di aggiungere una responsabilità molto minima al bilancio nello svolgimento della ricerca. Ciò è vantaggioso perché durante il processo di ricerca non esiste un bene ad alto valore per aiutare a compensare la grande responsabilità. Ciò è particolarmente vero nell'industria farmaceutica in cui la R & S per nuovi farmaci richiede molti anni per completare.

Infine, il finanziamento OBS può spesso generare liquidità per un'azienda. Ad esempio, se un'azienda utilizza un leasing operativo, il capitale non è legato all'acquisto dell'attrezzatura poiché viene pagata solo la spesa per affitto.
Come influisce l'OBS Financing sugli investitori

I rapporti finanziari sono utilizzati per analizzare la situazione finanziaria di un'azienda. Il finanziamento OBS influenza i rapporti di leverage, come il rapporto debito, un rapporto comune utilizzato per determinare se il livello del debito è troppo elevato rispetto alle attività di un'azienda. Il tasso di patrimonio netto, un altro rapporto di leva finanziaria, è forse il più comune perché considera la capacità di una società di finanziare le proprie attività a lungo termine utilizzando il patrimonio azionario anziché il debito. Il rapporto debito / capitale non include il debito a breve termine impiegato nelle operazioni quotidiane di un'impresa per descrivere in modo più accurato la forza finanziaria di un'azienda.
Oltre ai rapporti di indebitamento, altre situazioni di finanziamento OBS includono contratti di leasing operativo e contratti di liquidità imprevisti. La vendita a contanti è una situazione in cui un'azienda vende una grande attività, di solito un bene fisso come un edificio o una grande dotazione di capitali, e poi lo affitta dall'acquirente. Le operazioni di vendita a contratto di leasing aumentano la liquidità perché presentano un grosso flusso di cassa dopo la vendita e un piccolo flusso di cassa nominale per la prenotazione di un canone di locazione anziché un acquisto di capitale. Ciò riduce notevolmente il livello di flusso di cassa, così anche i rapporti di liquidità sono influenzati. Le attività correnti verso passività correnti sono un rapporto comune di liquidità utilizzato per valutare la capacità di un'azienda di adempiere agli obblighi a breve termine. Maggiore è il rapporto, maggiore è la capacità di coprire le passività correnti. L'afflusso di cassa dalla vendita aumenta le attività correnti, rendendo il rapporto di liquidità più favorevole.

La linea di fondo
Gli accordi di finanziamento OBS sono discrezionali e, sebbene siano consentiti secondo i principi contabili, alcune norme disciplinano la loro utilizzazione. Nonostante queste regole, che sono minime, l'uso complica la capacità degli investitori di analizzare criticamente la situazione finanziaria della società. Gli investitori devono leggere il bilancio completo, ad esempio 10Ks, e cercare parole chiave che potrebbero segnalare l'utilizzo del finanziamento OBS. Alcune di queste parole chiave includono i partenariati, le spese di locazione o di locazione, e gli investitori dovrebbero criticare la loro adeguatezza.L'analisi di questi documenti è importante, poiché i principi contabili richiedono alcune informazioni come le locazioni operative nelle note a piè di pagina. Gli investitori devono sempre contattare la direzione aziendale per chiarire se vengono utilizzati gli accordi di finanziamento OBS e la misura in cui essi influenzano le vere passività aziendali. Una chiara comprensione della situazione finanziaria di una società oggi e in futuro è fondamentale per una decisione di investimento informata e sana.