Le recessioni sono un fatto di vita. Insieme ai periodi di crescita, il ciclo economico include periodi di declino. Quest'ultima causa la maggior parte degli investitori, ma fortunatamente esistono strategie per limitare le perdite di portafoglio e addirittura registrare alcuni guadagni durante una recessione. ( Vedi anche, "Tutorial: Economia.")

Che cos'è una recessione?

Una recessione è un periodo prolungato di significativo calo dell'attività economica. In generale, gli economisti chiamano due trimestri consecutivi di crescita del prodotto interno lordo negativo (PIL) una recessione, ma esistono altre definizioni. Le recessioni sono caratterizzate da un ostacolo alla fiducia da parte dei consumatori e delle imprese, l'indebolimento dell'occupazione, il calo dei redditi reali e l'indebolimento delle vendite e della produzione. Questo non è esattamente l'ambiente che avrebbe portato a prezzi più alti delle azioni o una prospettiva soleggiata sugli stock.

Quando si riferiscono al mercato, le recessioni tendono ad aumentare l'avversione al rischio da parte degli investitori e un successivo volo verso la sicurezza. Sul lato luminoso, però, le recessioni predicatamente danno modo ai recuperi prima o poi.

Vedi anche, "Recessione: cosa significa agli investitori?") Mantenere un occhio all'orizzonte

La chiave per investire prima, durante e dopo una recessione è tenere d'occhio sul grande quadro, piuttosto che cercare di far passare il tuo modo di entrare e uscire da diversi settori di mercato, nicchie e scorte individuali. Anche se ci sono molte prove storiche per la ciclicità di taluni investimenti durante le recessioni, il fatto della questione è che il timing di tali cicli è al di là del campo di applicazione dell'investitore al dettaglio. Non c'è bisogno di essere scoraggiati, però, perché ci sono molti modi in cui una persona comune può investire per proteggere e beneficiare durante questi cicli economici. (

Vedi anche, "Cicli di mercato: la chiave per i rendimenti massimi")

In primo luogo, considerare gli aspetti macroeconomici di una recessione e come influenzano i mercati dei capitali. Quando una recessione colpisce, le aziende rallentano gli investimenti aziendali, i consumatori rallentano la loro spesa e le percezioni della gente si spostano dall'ottimismo e si aspettano una continuazione dei recenti tempi migliori per diventare pessimisti e incerti sul futuro. Comprensibilmente, tendono a diventare spaventati, preoccuparsi di rendimenti futuri di investimenti e ridurre il rischio nei loro portafogli. Questi fattori psicologici si manifestano in poche tendenze del mercato dei capitali.

Nei mercati azionari, la percezione degli investitori di un elevato rischio li porta a richiedere un tasso di rendimento potenziale più elevato per la detenzione di azioni. Perché i rendimenti attesi vanno alti, i prezzi correnti devono diminuire, che si verificano quando gli investitori vendono titoli più rischiosi e si spostano in titoli più sicuri, come il debito pubblico.Questo è il motivo per cui i mercati azionari tendono a scendere, spesso precipitosamente, prima delle recessioni in quanto gli investitori spostano gli investimenti.

Investimento per classe di asset

La storia ci mostra che i mercati azionari hanno una capacità incredibile di essere un indicatore principale per le recessioni. Ad esempio, i mercati hanno cominciato un forte calo a metà del 2000 prima della recessione di marzo a novembre 2001. Ma anche in un declino c'è buone notizie per gli investitori, dal momento che le tasche di sovraperformance relative possono essere trovate nei mercati azionari.

Investire in scorte in una recessione

• Quando investire in azioni durante periodi di recessione, i luoghi relativamente più sicuri per investire sono in aziende di alta qualità con lunghe storia d'affari, in quanto queste dovrebbero essere società in grado di gestire lunghi periodi di debolezza il mercato.
  Ad esempio, le aziende con forti bilanci, tra cui quelli con scarso debito e flussi di cassa sani, tendono a fare molto meglio di quelle con significative perdite operative (debito) e deboli flussi di cassa. Una società con un forte bilancio e un flusso di cassa è meglio in grado di gestire una crisi economica e più probabilità di poter finanziare le sue operazioni nonostante un'economia dura. Al contrario, un'azienda con un sacco di debiti può essere danneggiata se non è in grado di gestire i suoi pagamenti del debito ei costi associati alle sue attività in corso.

  e "Rilascio dello stato patrimoniale") Anche se la probità fiscale di una società è importante, tuttavia, assicurarsi che non è il taglio dei costi nelle aree sbagliate. Uno studio di MarketSense sulle performance di 101 marche delle famiglie durante la recessione del 1989-1991 ha mostrato che le spese pubblicitarie aumentate hanno aumentato le vendite di burro di arachidi Jiff, salsa per insalata Kraft, Bud Light, Coors Light, Pizza Hut e Taco Bell. Le marche che hanno trascurato il marketing, dall'altro, hanno visto le loro vendite decise: Jell-O, Hellman's, Doritos, Green Giant e McDonald's sono alcuni esempi. Storicamente, uno dei luoghi più sicuri del mercato azionario è costituito da prodotti di consumo. Questi sono tipicamente gli ultimi prodotti che una famiglia elimina dal suo budget. Al contrario, i rivenditori elettronici e le altre aziende discrezionali di consumo possono soffrire quando i consumatori sminuiscono gli acquisti di fascia alta. ( Vedi anche,

  "Azioni cicliche e non cicliche")

  Detto questo, è pericoloso accumularsi in un unico settore, inclusi i punti di consumo. La diversificazione è particolarmente importante durante una recessione, quando particolari aziende e industrie possono ottenere martellate. La diversificazione delle classi di attività, come il reddito fisso e le commodity, oltre alle azioni, può anche agire come un controllo sulle perdite di portafoglio. Investire in reddito fisso in una recessione I mercati a reddito fisso non costituiscono un'eccezione all'avversione generale dei rischi degli ambienti recessivi. Gli investitori tendono a evitare il rischio di credito, ovvero obbligazioni societarie (in particolare obbligazioni ad alto rendimento) e titoli garantiti da mutui, in quanto questi investimenti hanno tassi di default più alti dei titoli di Stato. Mentre l'economia si indebolisce, le imprese hanno un tempo più difficile che genera entrate e profitti che possono rendere difficile il rimborso del debito e, nel peggiore dei casi, portare a fallimento.

  Gli investitori vendono queste attività rischiose, cercano sicurezza e si trasferiscono in obbligazioni U. S. Treasury. In altre parole, i prezzi delle obbligazioni rischiose diminuiscono mentre le persone vendono, il che significa che i rendimenti su queste obbligazioni aumentano; i prezzi delle obbligazioni del Tesoro salgono, il che significa che i loro rendimenti diminuiscono. (

• Vedi anche,
  "Quali sono i rischi di investire in un legame?")

  Investire in materie prime in una recessione Un'altra area di investimento da considerare in una recessione è commodity. Le economie in crescita hanno bisogno di input, comprese le risorse naturali. Queste esigenze crescono in quanto la produzione economica fa spingere i prezzi per queste risorse. Per contro, mentre le economie sono lente, la domanda si rallenta e i prezzi delle materie prime tendono a diminuire. Pertanto, se gli investitori ritengono che una recessione venga, venderanno merci, riducendo i prezzi. Poiché le materie prime sono scambiate su base globale, tuttavia, una recessione negli USA non avrà necessariamente un impatto diretto sui prezzi delle materie prime.

• Investire durante un recupero
  Che dire di quando l'economia inizia a recuperare? Come in una recessione, tenere d'occhio i fattori macroeconomici. Uno degli strumenti che il governo usa più spesso per ridurre l'impatto di una recessione è la politica monetaria facile: ridurre i tassi di interesse per aumentare l'offerta monetaria, scoraggiare le persone a risparmiare e incoraggiare la spesa. Lo scopo è finalmente di aumentare l'attività economica.

  Uno degli effetti collaterali dei bassi tassi di interesse è la crescente domanda di investimenti a più alto rischio e di rendimento elevato. Di conseguenza, i mercati azionari tendono a fare molto bene durante i recuperi economici. Alcune delle azioni più performanti utilizzano la leva operativa come parte delle loro attività commerciali in corso, soprattutto in quanto spesso vengono battute durante una recessione e quindi sottovalutate. La leva finanziaria può danneggiare durante una recessione, ma funziona bene durante i buoni tempi, consentendo alle imprese di crescere più velocemente di quelle che non assumono debiti. Anche i titoli di crescita e le piccole copertine tendono a fare bene durante i recuperi economici, in quanto gli investitori si occupano di rischio.

Analogamente, nei mercati a reddito fisso, l'aumento della domanda di rischio si manifesta in una maggiore domanda di rischio di credito, rendendo il debito aziendale di tutti i gradi e l'ipoteca - il debito più reticente: i prezzi salgono e i rendimenti scendono. D'altra parte, gli investitori tendono a spostarsi dalle U.S. Tesoro, spingendo i prezzi in calo e aumentando.

La stessa logica è per i mercati delle materie prime, in quanto la crescita economica più rapida aumenta la domanda e quindi i prezzi delle materie prime. Ricorda comunque che le materie prime sono scambiate su base globale, quindi l'economia U. non è l'unico fattore di domanda di queste risorse.

La linea inferiore Quando si scontano le recessioni, è meglio concentrarsi sull'orizzonte a lungo termine e gestire le esposizioni, riducendo al minimo il rischio del portafoglio e annullando il capitale da investire durante il ripristino. Certamente, non farai mai tempo all'inizio o alla fine di una recessione, ma anticipare una recessione non è così dura come si potrebbe pensare.Tutto ciò che è necessario è avere la disciplina di ignorare la folla, di allontanarsi da investimenti rischiosi in tempi di estrema ottimismo, di aspettare la tempesta in arrivo e di abbracciare il rischio quando altri si stanno allontanando da esso. (Vedi anche "Il più grande crash del mercato")