Il futures di trading offre il potenziale di un profitto sostanziale. Questo potenziale di profitto sovraordinato è una funzione della leva finanziaria implicata nel trading futures. A differenza di un magazzino o di acquisto di una chiamata o di un'opzione di vendita in cui il commerciante deve mettere il valore totale dell'investimento per entrare nel commercio, un commerciante di futures leva è solo necessario per mettere una frazione del valore della posizione sottostante. Non sorprende che questo tipo di leva possa essere una spada a doppio taglio. Di conseguenza, è indispensabile che i commercianti futuri capiscano esattamente quanti rischi sono esposti al momento di entrare in un determinato settore commerciale e di dimensionare il loro mestiere di conseguenza. Per illustrare questo processo, parliamo prima di confrontare un commercio azionario con un commercio di futures.
Requisiti patrimoniali di capitale rispetto ai requisiti patrimoniali futuri
Se un commerciante vuole acquistare $ 100,000 di IBM (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp151 14 + 0. 20% Creato con Highstock 4 .2.6 ), deve vendere 100.000 dollari. Se IBM aumenta del 10%, il trader ha un profitto del 10%; se IBM declina il 10% di valore, il trader perde il 10%. Questo è un concetto molto diretto.

Con i futuri, però, le cose sono piuttosto un po 'diverse. Un contratto a termine su T-bond è valutato a $ 1 000 per punto. Quindi, se le obbligazioni T sono negoziate a un prezzo di 100, il contratto futures ha un valore di $ 100.000 (100 punti * $ 1, 000 a punto). Se il prezzo è di 110, allora il contratto vale 110.000 dollari come così. Tuttavia, per entrare in una posizione lunga o corta nel futuro delle obbligazioni T, un commerciante deve solamente mettere in piedi il requisito minimo di margine fissato dallo scambio (e eventualmente aggiustato dalla sua società di intermediazione).

A partire da gennaio 2009, il requisito minimo di margine per le obbligazioni a T era di 2 700. In altre parole, se un commerciante si aspetta che i prezzi delle obbligazioni T aumentassero, poteva sopportare $ 2, 700 in un conto di contratti futures e comprare un contratto di T-bond. Se tale contratto aumenta 2 punti, il trader guadagna un profitto di $ 2, 000 o 74%, sugli investimenti di $ 2, 700. Naturalmente, se le obbligazioni di T cadono di 2 punti invece, il commerciante sperimenterà una perdita di $ 2 000.

I requisiti di margine futuri possono e possono cambiare nel tempo (di solito sulla base della volatilità e del valore del dollaro del contratto sottostante). Tuttavia, la gamma dei requisiti di margine per un determinato mercato è abbastanza stabile e tipicamente media 1-15% del valore effettivo sottostante del contratto.

. Ordinamento di quanti contratti da acquistare Questo non-contratti per acquistare

il modo standard di definire i "requisiti" di capitale di investimento può portare ad una certa confusione tra i commercianti quando si tratta di decidere quanti contratti futures acquistano o vendono brevi per un dato commercio.Ad esempio, se il commerciante futures nell'esempio precedente aveva un conto di negoziazione di $ 100.000 e voleva comprare delle obbligazioni, poteva comprare ben 37 contratti ($ 100, 000 / $ 2, 700). Naturalmente, questa sarebbe una mossa pericolosa perché in realtà, il commerciante avrebbe comprato $ 3. 7 milioni di dollari di obbligazioni T (100.000 contratti valore x 37 contratti). Così, la domanda ovvia per un commerciante quando cerca di entrare in un commercio di futures è "quanti contratti dovrei comprare o vendere a breve?"
Come si scopre, non esiste una risposta perfetta che si applica a tutti i commercianti in tutte le situazioni, in quanto alcune possono avere un livello più elevato o minore di tolleranza ai rischi o possono scegliere di essere più o meno aggressivi a seconda del proprio livello di fiducia che un determinato commercio risolverà come previsto. Tuttavia, è possibile utilizzare un approccio di buon senso per dimensionare la posizione che rappresenta la volontà di un individuo commerciante di accettare il rischio e la volatilità del mercato sottostante. La chiave consiste nel considerare la media reale del mercato in questione.

Un Primer: Media True Range

In genere l'"intervallo" di un determinato giorno per un dato mercato viene raggiunto guardando la differenza tra i prezzi alti e bassi per il giorno corrente. Tuttavia, i mercati dei futures possono e fanno un divario nel prezzo (ad esempio, l'azione dei prezzi di oggi è completamente al di fuori dell'azione del prezzo del giorno precedente). Per tenere conto di questo, consideriamo i seguenti termini:
True high = Chiusura di oggi o alto di ieri (qualunque sia più alto)

• True low = Chiusura di oggi o bassa di ieri (qualunque sia inferiore)
• True range = True alta - true low
• Definendo la vera e bassa vera in questo modo, se i bonds T si chiudono un giorno a 100, allora il gap diventa più alto il giorno successivo a 101 e raggiunge un massimo di 102 giorni intraday, quindi la vera gamma si esegue come segue:

True high = 102

• True low = 100 (vicino ieri, che era inferiore a quello di oggi)
• True range = 102 - 100
• quanti futures contratti per scambiare in una sola volta.

Utilizzando l'intervallo medio vero per calcolare la dimensione della posizione

Prima che un operatore possa calcolare una dimensione ragionevole di posizioni future, ci sono due cose fondamentali da considerare:
La percentuale del capitale che egli è disposto a rischiare sul commercio.

1. La volatilità del mercato che vuole commerciare.
2. La risposta alla domanda n. 1 è una decisione personale. Tuttavia, per la maggior parte dei commercianti una risposta ragionevole è in genere da qualche parte tra 1-5%. In altre parole, se un commerciante ha un conto commerciale di $ 100.000, avrebbe scelto di rischiare da qualche parte tra $ 1 000 e $ 5 000 per ciascun dato commerciale. Il commerciante che sceglie di utilizzare una percentuale più alta è chiaramente più aggressivo. Se è corretto scegliere la direzione del mercato, farà chiaramente più soldi rispetto a un commerciante che rischia solo l'1% su ogni commercio. Tuttavia, il flipside è che se questo trader aggressivo perde su quattro consecutivi commerci, sarà inferiore del 20%. Le perdite di questa grandezza e di più possono causare i commercianti a modificare il loro processo di negoziazione, che a sua volta crea un intero insieme di problemi.Chiaramente, determinare quale percentuale di capitale commerciale a rischio su ogni dato commercio è una decisione importante e altamente personale.

Fare la matematica

Per esempio, supponiamo che un operatore con un conto di trading di $ 100.000 decida di rischiare un massimo del 2,5% del suo capitale commerciale in ciascun trade. Supponiamo anche che sia rialzista sulle obbligazioni T e vuole acquistare futures a T-bond per trarre profitto dalla sua opinione. Adesso ha bisogno di determinare quanti contratti comprare. Per fare questo calcolo, considereremo la gamma giornaliera quotidiana media nei 21 giorni precedenti.
A = Dimensione dell'account in dollaro

• B = Percentuale di rischio su un commercio
• C = Dollari a rischio su un commercio (A * B)
• D = E = media reale del valore in dollari per 21 giorni (D * $ per punto contrattuale)
• Vediamo come funzionano questi numeri finora usando il nostro esempio di bond:
• A = $ 100.000 dimensioni in $)

B = 2. 5% (Percentuale al rischio di un commercio)

• C = $ 2, 500 (Dollari a rischio su un commercio (A * B))
• D = 1. 12 (Campo medio reale in punti per le T-bond più di 21 giorni)
• E = $ 1, 120 (Campo medio reale in dollari per 21 giorni (1. 12 * $ 1 000 per punto contrattuale)
• Allora a questo punto sappiamo che il commerciante è disposto a rischiare un massimo di $ 2,500 al commercio (Variabile C) e sappiamo anche che la volatilità media in dollari per le obbligazioni T è di $ 1, 120 (Variabile E). calcolare il numero di contratti da acquistare, il passaggio rimanente è semplicemente dividere i dollari a rischio sul commercio (variabile C) per la volatilità del sottostante g mercato (Variabile E) e poi arrotondare verso l'intero inferiore.
• F = Int (C / E), o Int ($ 2, 500 / $ 1, 120) = 2 contratti.

In altre parole, usando questo approccio meccanico al dimensionamento commerciale, il commerciante nel nostro esempio comprerebbe due contratti futures su T-bond per il suo conto di negoziazione di $ 100.000.

• Sommario

L'approccio appena descritto per calcolare una dimensione di posizioni futures non è una regola difficile e veloce. Tuttavia, questo semplice approccio oggettivo impone a un commerciante di prendere in considerazione due elementi chiave di informazione: la propria tolleranza al rischio e le fluttuazioni tipiche del mercato da commerciare. Un altro vantaggio a questo approccio è che consente a un operatore di normalizzare il rischio attraverso una varietà di mercati. (Per capire come è possibile valutare il rischio di portafoglio, leggere

Quanto rischioso è il tuo portafoglio
?) Per avere successo nel lungo periodo, un operatore a termine deve prima determinare la percentuale del capitale commerciale che lui o lei è disposto a rischiare su un commercio. Quindi, il commerciante deve determinare quanti contratti futures acquistano o vendono brevi per ogni dato commercio. Mentre questa formula è poco scientifica, ha servito molti commercianti di successo nel corso degli anni per aiutarli a massimizzare la loro redditività, contemporaneamente limitando il loro rischio ad una somma ragionevole.