I fondi aperti e chiusi sono veicoli che consentono agli investitori di investire in portafogli professionali gestiti. Sebbene abbiano alcune caratteristiche in comune, ci sono alcune importanti differenze tra i fondi aperti - meglio noti come "fondi comuni di investimento" e fondi chiusi (CEF). Mentre i fondi comuni di investimento sono notevolmente più popolari rispetto ai CEF, entrambi affrontano una concorrenza intensa da parte del più recente entrante nello spazio del fondo - fondi scambiati o ETF, che sono cresciuti salti e limiti in questo millennio.

Cosa sono i fondi chiusi e aperti?

Un fondo chiuso è essenzialmente una società di investimento che emette un numero fisso di azioni in un'offerta pubblica iniziale e investe i proventi in titoli come azioni ordinarie, azioni privilegiate, obbligazioni comunali e obbligazioni societarie, a seconda del suo mandato. Dopo la sua IPO, le azioni del CEF si scambiano su uno scambio; proprio come un titolo, il prezzo delle azioni del fondo è determinato dall'offerta e dalla domanda.

Un fondo open-end investe anche in azioni e / o obbligazioni, a seconda dei suoi obiettivi d'investimento, ma a differenza di una CEF, gli investitori acquistano azioni direttamente dal fondo stesso. Il prezzo delle azioni è determinato dal valore patrimoniale netto (NAV) del fondo per azione.

CEF e fondi comuni di investimento condividono le seguenti somiglianze:

• Gestione professionale - Entrambi i tipi di fondi vengono gestiti dai gestori di portafogli con l'aiuto di analisti.
• Diversificazione - CEF e fondi comuni di investimento mitigano il rischio specifico per la sicurezza detenendo un cestino diversificato di titoli.
• Economie di scala - Una premessa fondamentale per investire in fondi è che la raccolta di fondi da molti investitori consente di ridurre i costi di investimento e di funzionamento attraverso economie di scala.

Le differenze tra CEF e fondi aperti

Ecco alcune delle differenze fondamentali tra questi due tipi di fondi:

Numero di azioni

• - Un CEF ha un numero fisso di azioni,. Al contrario, un fondo aperto può emettere qualsiasi numero di nuove azioni o può redimere azioni esistenti. Prezzi
• - Le azioni di CEF si scambiano su uno scambio e, di conseguenza, sono valutate durante il giorno di negoziazione. Poiché il loro prezzo è determinato da fondamentali di domanda e offerta, queste azioni spesso scambiano un significativo sconto o un premio al loro valore patrimoniale netto. Al contrario, le azioni o le quote di un fondo comune non fanno scambi su un cambio e sono valutati al valore nominale netto per azione (ovvero il valore totale patrimoniale netto del fondo del fondo con il numero di azioni in circolazione).Il NAV del fondo per azione viene calcolato alla fine di ogni giorno lavorativo. Restrizioni
• - I CEF hanno meno restrizioni rispetto a fondi comuni in materia di fattori quali leva e liquidità. Molti CEF utilizzano leva finanziaria come parte della loro strategia di investimento, anche se tale leva è soggetta a rigidi limiti normativi. Inoltre, dal momento che i CEF non devono mantenere riserve di cassa o riutilizzare, hanno maggiori possibilità di investire in titoli, titoli o mercati illiquidi. dimensione relativa del mercato

I fondi chiusi hanno avuto un passo avanti rispetto ai loro coetanei aperti, con i primi CEF come trust britannici di investimenti costituiti negli anni 1860. Fondi aperti o fondi comuni di investimento nella loro forma attuale sono andati molto più tardi, con i primi negli Stati Uniti lanciati negli anni '20.

L'enorme disparità nei beni tra CEF e fondi comuni in U. - che rappresenta circa il 50% del patrimonio del fondo comune - evidenzia le fortune divergenti di questi tipi di fondi. Secondo l'Istituto delle società di investimento (ICI), gli asset totali di CEF presso l'U. alla fine del terzo trimestre del 2013 erano pari a 277 dollari. 08 miliardi. Ci sono stati 604 CEF in esistenza alla fine del Q3, il che significa che ogni CEF aveva una media di circa 460 milioni di dollari in attività. Le attività del patrimonio netto ammontano a $ 110. 40 miliardi (ovvero circa il 40% del totale dei beni CEF), mentre i fondi obbligazionari erano 166 dollari. 68 miliardi (60% del totale dei beni CEF).

Le statistiche dell'ICI hanno anche mostrato che i fondi comuni di investimento U. hanno un patrimonio netto di $ 14. 3 trilioni alla fine del terzo trimestre del 2013, il che significa che l'industria dei fondi comuni era più di 50 volte più grande del settore del fondo chiuso. Poiché esistevano 7, 605 fondi comuni in essere alla fine del Q3 (quasi il 60% dei quali erano fondi azionari), il fondo comune U. S. aveva $ 1. 88 miliardi di beni, rendendolo quattro volte più grande della CEF media. Le attività del patrimonio netto erano di $ 7. 1 trilione o circa il 50% del patrimonio del fondo comune, mentre i fondi obbligazionari e del mercato monetario rappresentavano 6 dollari. 0 trilioni o 42% del totale e fondi ibridi costituivano il saldo $ 1. 2 miliardi di dollari o l'8% del totale delle attività del settore.

Nessuna discussione sui fondi comuni di investimento e sul mercato CEF sarebbe completa senza guardare i fondi scambiati, quindi guardiamo le dimensioni del mercato ETF. Le attività totali dell'ETF negli Stati Uniti erano pari a $ 1. 54 trilioni alla fine del terzo trimestre del 2013, nonostante il loro ingresso relativamente recente sul mercato, il settore ETF supera già il settore CEF di oltre cinque volte. C'erano 1, 264 ETF esistenti a partire dalla fine del Q3, il che significa che l'ETF medio ha un patrimonio di $ 1. 2 miliardi, quasi tre volte la dimensione della CEF media.

Punti da considerare

La performance passata non è garanzia di risultati futuri

• - Questa è la divulgazione della maggior parte dei prospetti di fondi, ma quanti investitori veramente prestano attenzione? Ci sono prove sufficienti per dimostrare che i fondi più performanti hanno difficoltà a replicare il loro successo nel lungo periodo, cosa che dovrebbe essere tenuto in mente la prossima volta che si è tentati di entrare in un fondo caldo. Le tasse possono davvero consumare i rendimenti
• - Le tasse di gestione in modo eccitante possono ridurre significativamente i rendimenti degli investimenti nel tempo. Quindi possono anche altre commissioni, come una commissione di vendita (chiamata anche "carico", forse perché è un grosso carico di carico per l'acquirente) e commissione di commissioni. Non dimenticate di controllare la tariffa prima di acquistare un fondo. I CEF potrebbero avere altri costi di negoziazione -
• I fondi chiusi possono imporre altri costi tramite ampie diffusioni bid-ask per fondi illiquidi, nonché premi / sconti volatili a NAV. Ad esempio, puoi acquistare una quota di CEF per $ 9, che rappresenta uno sconto del 10% sul suo NAV di $ 10. Se il NAV sale fino a $ 11, ma lo sconto aumenta al 20%, la tua quota avrebbe un prezzo di $ 8. 80. Controllare la diffusione bid-ask e, soprattutto, la tendenza a lungo termine del premio del fondo o lo sconto a NAV. Un paio di puntatori CEF -
• La maggior parte dei esperti consiglia di acquistare un CEF al suo IPO, poiché è probabile che si sta negoziando vicino al NAV quando si esegue prima, ma ad un significativo sconto a NAV in seguito. Inoltre, è davvero consigliabile pagare tali premi pesanti per alcuni CEFs? Per esempio, il PIMCO Global StockPlus Fund (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16. 52 + 1. 41% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) e Alto Fonte di reddito (NYSE: PHK PHKPimco High Income7. 84 + 0. 13% creati con Highstock 4. 2. 6 ) si sono negoziati sui premi al NAV rispettivamente del 58% e del 46% nella prima settimana di dicembre 2013, secondo Morningstar. Ciò significa che un investitore sta pagando $ 1. 58 e $ 1. 46 per dollaro di attività in questi fondi. C'è un ETF per questo?
• - Le insidie ​​combinate di fondi comuni e di CEF possono essere scartati controllando per vedere se c'è un ETF per lo stesso settore o mercato (probabilmente c'è uno). Le attività dell'ETF erano cresciute a $ 1. 5 trilioni entro il terzo trimestre del 2013, grazie ai loro numerosi vantaggi come la liquidità immediata, tasse inferiori, pletora di scelte e stretti scambi commerciali. La linea inferiore

I fondi chiusi inizialmente hanno fatto il loro segno investendo in nicchie di investimento come azioni privilegiate, mercati emergenti, obbligazioni ad alto rendimento e titoli a capitale limitato. Ma la rapida emergenza di ETF in queste nicchie e in altre grandi aree del mercato minaccia non solo la redditività a lungo termine dei CEF, ma rappresenta una sfida formidabile per la dominanza dei fondi comuni d'investimento come investimento di scelta per gli investitori al dettaglio.