Il valore di tutte le azioni ordinarie è strettamente legato alla potenza dei loro emittenti. Per valutare il valore di uno stock è necessaria una comprensione del potenziale di reddito dell'emittente nel prossimo trimestre, anno o addirittura decennio. A sua volta, per comprendere correttamente i guadagni potenziali, gli investitori devono valutare la fonte di tutti i profitti e il flusso di cassa aziendale: entrate. Pertanto, uno degli elementi più importanti nella valutazione di un titolo sta proiettando la linea principale della società emittente. Mentre la crescita dei guadagni - che è un punto di riferimento per la maggior parte degli investitori azionari - ha molti componenti diversi, la crescita dei ricavi è spesso un fattore primario. In questo articolo affronteremo i fondamenti della comprensione e della proiezione della linea principale.

I luoghi migliori per cercare le risposte includono i depositi finanziari della società (rapporti 10-K e rapporti 10-Q), presentazioni recenti degli investitori aziendali, siti web aziendali e una vasta gamma di altre fonti informative. In questa fase, gli investitori dovrebbero concentrarsi sulla comprensione di ciò che l'azienda fa, non quanto bene lo fa. Gli investitori dovrebbero anche cercare di comprendere le differenze e le analogie tra i settori chiave di business se la società ha più di uno.

In secondo luogo, è una buona idea sviluppare una prospettiva basata sulle tendenze storiche. Come punto di partenza, è utile compilare una tabella di reddito trimestrale negli ultimi anni in un'applicazione di fogli di calcolo. Più dettaglio è migliore - se un'azienda ha più di un segmento di business, è utile eliminare ogni componente di entrate nella tabella. Una volta che i dati sono nella tabella, è possibile misurare la crescita percentuale annua di anno e sequenziale (trimestre a quarto) delle entrate per ogni periodo di tempo. Gli analisti spesso calcolano anche i tassi di crescita annuali composti su periodi di diversi anni per analizzare le tendenze di crescita per lunghi periodi di tempo.

La Società è posizionata per la crescita futura?

Una volta individuate e delineate le tendenze storiche, il passo successivo è quello di chiedere alcuni "perché?" le domande. Se la crescita dei ricavi è stata molto più alta in determinati periodi rispetto ad altri, gli analisti devono capire perché è accaduto. Ha l'introduzione di un nuovo prodotto in un periodo di crescita molto elevata? Una grande acquisizione o un nuovo cliente ha aggiunto una nuova fonte di reddito significativa? La debolezza del mercato degli utenti finali della società ha provocato un indebolimento delle entrate? Chiedere domande come queste, che spesso possono essere risolte leggendo attentamente la sezione MD & A in archivi finanziari, aiuteranno a comprendere il modello di business dell'azienda e faranno la fase per fare assunzioni ben educate per il futuro.

Una buona base per la proiezione del reddito dell'anno in corso è la tendenza storica immediata.La lettura dei recuperi recenti può aiutare gli investitori a capire i fattori che potrebbero pregiudicare le prestazioni top-line oggi. Se una società è in crescita delle entrate ad un tasso annuo del 10% negli ultimi trimestri, potrebbe essere un tratto di assumere che le entrate possano crescere ad un tasso annuo del 20% nell'anno in corso a meno che non si siano verificati cambiamenti fondamentali nell'attività questa crescita più veloce. Forse l'azienda ha recentemente completato un'acquisizione o ha lanciato una nuova linea di prodotti? La chiave è capire quali siano i driver aziendali per ottenere comfort con la proiezione della linea principale.
Una volta che capiamo cosa fa l'azienda per vivere e come sembra la tendenza storica dei ricavi, è importante analizzare l'attuale situazione aziendale e le aspettative del management per il futuro. La maggior parte dei gruppi pubblici di gestione aziendale dà qualche forma di orientamento finanziario o aspettative per il potenziale futuro di ricavi e guadagni. Questa è spesso una buona base fondamentale per le proiezioni di reddito a breve termine. Come questione di due diligence è consigliabile considerare come una buona guida era in passato. È utile esaminare le indicazioni storiche relative ai numeri storici effettivi per determinare quanto la gestione capisce la propria attività e la gestione della visibilità per il futuro immediato.

Guarda il mercato di destinazione

La linea principale di qualsiasi azienda è guidata principalmente da quello che sta succedendo nei suoi mercati degli utenti finali. Se un'azienda fa cellulari, il mercato finale è composto da abbonati telefonici cellulari. Un investitore dovrebbe prendere in considerazione i tassi di crescita del subscriber in tutto il mondo e il ciclo di vita sostitutivo di un telefono cellulare per valutare il potenziale di crescita dei ricavi dell'industria. Se l'impresa interessata è un prestatore ipotecario, si potrebbe desiderare di esaminare le tendenze dell'inventario domestico non venduto, delle tendenze dei tassi di interesse e della salute del consumatore globale nelle regioni in cui il prestatore opera. Una volta sviluppata una comprensione del potenziale di crescita nei mercati degli utenti finali - sia nei prossimi due trimestri che in diversi anni in futuro - è possibile capire meglio il potenziale di crescita dei ricavi a livello aziendale.

L'analisi di come la linea principale di un'azienda è cambiata nel tempo rispetto al mercato degli utenti finali può generare importanti indizi sulla posizione competitiva della società, che è anche un fattore chiave per fare ipotesi sulla crescita dei ricavi. Se la linea principale di un'azienda è cresciuta in modo organico più velocemente, rispetto ai mercati dei suoi utenti finali, la società potrebbe acquisire una quota di mercato. Il contrario potrebbe anche essere vero. In entrambi i casi, fare un simile confronto può evidenziare aree problematiche, o aree che richiedono più analisi. Se si ritiene che la società soggetta a mantenere la propria posizione competitiva nel tempo, si potrebbe prevedere che il tasso di crescita organico superiore della società sia uguale a quello del mercato degli utenti finali nel suo complesso. Se la concorrenza del settore è in aumento, la quota di mercato della società potrebbe anche diminuire nel tempo, il che probabilmente causerebbe il tasso di crescita superiore della società a essere più lento di quello del mercato degli utenti finali e di altre aziende del settore. Considerare l'ambiente competitivo

Un cambiamento dell'ambiente competitivo è anche uno dei fattori che possono influenzare i prezzi nei mercati degli utenti finali. Gli analisti spesso esaminano come i prezzi medi di vendita (ASP) dei prodotti di un'azienda cambiano nel corso del tempo per valutare la crescita superiore. L'idea è quella di valutare quanto la crescita della linea superiore sia derivata - o si potrebbe prevedere - la variazione dei prezzi rispetto ai cambiamenti di quantità richiesta dai prodotti sul mercato aperto. L'aumento della concorrenza nel settore può spingere le ASP e viceversa. Inoltre, i prodotti con caratteristiche inelastiche di domanda (quantità che richiedono variazioni relativamente piccole rispetto alle variazioni dei prezzi) hanno maggiori probabilità di correlare alle variazioni dei ricavi relative ai prezzi rispetto alle variazioni dei ricavi relative al volume rispetto ai prodotti con caratteristiche di domanda elastica. La comprensione dell'elasticità può contribuire alla proiezione del potenziale futuro delle entrate del settore e, di conseguenza, della proiezione dei ricavi per la società soggetta.

La linea inferiore
Le proiezioni di top-line ben formate provengono dal lavoro su alcuni aspetti chiave dell'analisi aziendale. In primo luogo, l'analisi finanziaria storica può contribuire a creare le aspettative per le ipotesi di crescita dei ricavi, tenendo conto degli eventi recenti che potrebbero causare una crescita dei ricavi da divergere dalle recenti tendenze. In secondo luogo, è importante esaminare le caratteristiche della crescita nei mercati degli utenti finali, in quanto questi sono la fonte di tutte le entrate aziendali in primo luogo. In terzo luogo, l'esame dell'ambiente competitivo e delle caratteristiche di domanda dei prodotti della società può aiutare a capire perché il tasso di crescita dei ricavi potrebbe essere più veloce o più lento della crescita del settore nel suo complesso. Inizia con la comprensione di ciò che l'azienda fa per vivere e poi valuta come tale vivere potrebbe cambiare in futuro.