La deriva di stile è un problema comune per molti fondi comuni. Si verifica quando le attuali caratteristiche del portafoglio del fondo si scontrano con la sua strategia di investimento dichiarata. La deriva, per definizione, è una risposta inattiva a una forza esterna. Se investite in un fondo di piccole dimensioni, le cui aziende crescono per diventare società a metà cap, avete probabilmente fatto un profitto ordinato e questa deriva non sembra male. Tuttavia, se un gestore di fondi investe rapidamente in un portafoglio al di fuori del portafoglio del fondo comune per appoggiare le proprie statistiche trimestrali, questo tipo di deriva di stile, anche se molto raro, potrebbe essere un grosso problema.

In questo articolo esploreremo perché si verifica una deriva di stile fondi e quali sono le conseguenze - sia buone che cattive. Vi forniremo poi alcune soluzioni se ritieni che il tuo fondo comune comincia a vagare. (Per scoprire come la deriva di stile si applica alla gestione del portafoglio, vedere

Focus Pocus non può portare a ritratti magici .) Strategie d'investimento e obiettivi d'investimento

Prima delving in alcuni dei motivi e conseguenze del mutuo la deriva del fondo, sarà utile spiegare alcune importanti terminologie di fondi comuni. Un obiettivo di investimento è un obiettivo di performance coerente con altri attributi appropriati come la tolleranza al rischio, l'orizzonte temporale e le necessità di reddito. Esempi di obiettivi d'investimento includono l'apprezzamento del capitale, la conservazione del capitale e il reddito corrente.

Una strategia d'investimento è l'approccio e lo stile che un fondo impiega per raggiungere i propri obiettivi d'investimento. Esempi di strategie di investimento includono la crescita a cappello e il valore di piccolo cap.

I termini "obiettivo d'investimento" e "strategia d'investimento" sono spesso usati in modo intercambiabile. Una società di fondi comuni fonda normalmente la distinzione tra i due termini in un prospetto di fondi comuni. (Per saperne di più sul prospetto, vedere

Non dimenticare di leggere il prospetto! e Scavare più in profondità: il prospetto di fondo comune .)

nella capitalizzazione di mercato fino al punto in cui alcune aziende possano non essere più piccole. Un gestore di portafoglio deve decidere se continuare a tenere un magazzino indipendentemente dalla sua dimensione o venderlo e cercare un'impresa più piccola. Molti gestori di portafoglio preferiscono una strategia di buy-and-hold e sono più che disposti a far correre i loro vincitori se rappresentano ancora un buon investimento. (Per sapere di essere un investitore a lungo termine, vedere

Dieci suggerimenti per l'investitore a lungo termine di successo

e Che cosa comprare e mantenere significa? ) ma non significa necessariamente che un gestore di portafogli a piccole capsule sia impegnato in una deriva di stile.Il prospetto fornisce normalmente un fondo di flessibilità sostanziale per implementare strategie e raggiungere obiettivi. La flessibilità del prospetto varia, ma non è raro che questo documento consente a un fondo di investire solo il 65% delle sue attività in titoli coerenti con la sua strategia di investimento. È inoltre importante notare che alcuni prospetti includono una clausola "al momento dell'acquisto" per fornire una maggiore flessibilità. La deriva di stile può anche essere un problema per i fondi a metà capo per le stesse ragioni sopra descritte. Derivazione dello stile di investimento reciproco negli stili di investimento

La deriva dello stile di investimento reciproco non è altrettanto comune negli stili di investimento, ad esempio un fondo di valore che passa al fondo di crescita. È vero che alcuni gestori di portafogli inseguono la performance di aree calde del mercato, ma questi gestori sono molto spesso impulso o investitori di crescita e quindi non sarebbero in contraddizione con lo stile dichiarato dal fondo.

I gestori di fondi comuni orientati al valore tendono a concentrarsi su settori stabili come industriali e servizi finanziari e raramente enfatizzano i settori orientati alla crescita come la tecnologia e la sanità, a meno che i prezzi di queste società non siano diminuiti sostanzialmente e rappresentino opportunità di valore. I gestori di valore sono normalmente molto disciplinati e non sovrappongono i titoli.

Analogamente, i gestori della crescita non sono in grado di modificare i propri processi e di iniziare a acquistare azioni in aziende sottovalutate a meno che non abbiano un forte potenziale di crescita. Un gestore di crescita normalmente non acquista azioni che sono temporaneamente inutilizzate o quelle che hanno poco o nessun guadagno corrente. La maggior parte dei gestori di portafoglio sono ben addestrati nei rispettivi stili e non potrebbero nemmeno sentirsi a proprio agio acquistare azioni in linea con un'altra strategia. Inoltre, sia i gestori di valore che di crescita devono rispettare le politiche dichiarate in un prospetto e in un'altra letteratura di marketing. Il mancato rispetto delle regole può avere gravi conseguenze per qualsiasi gestore del portafoglio.

L'impatto della deriva di stile

La deriva di stile può essere un problema per alcuni investitori, in particolare quelli che sono molto preoccupati per avere percentuali di investimento in stile di fondo specifico all'interno di determinate classi di attività. Se la diversificazione dei fondi target per i fondi con piccoli capi è del 10% e il tuo fondo a capitale cresce nella categoria a metà cap, la diversificazione del vostro fondo scenderà ben al di sotto del 10%. Quindi, se il mercato dei piccoli cappellini si raduna, il tuo portafoglio potrebbe risultare meno performante a causa del ridotto livello di esposizione a piccoli cap. (Per ulteriori informazioni sull'assegnazione degli asset, vedere

Cinque cose da sapere sull'allocazione degli asset

e Raggiungere l'assegnazione dell'assetto ottimale .) Analogamente, delle sue aziende per diventare cappellino e il mercato delle grandi cappelle incontra un mercato di orsi, il tuo portafoglio subirebbe una maggiore esposizione al mercato delle grandi capsule. La prospettiva del gestore del portafoglio I gestori di portafoglio non sono di solito eccessivamente preoccupati per la deriva di stile per quanto riguarda la capitalizzazione di mercato (anche se i dirigenti di direzione e marketing potrebbero essere più preoccupati per questo problema).I gestori dei portafogli non vogliono violare il prospetto di un fondo e normalmente adattano un portafoglio se necessario; tuttavia, l'obiettivo primario di un gestore di portafogli è quello di acquistare e detenere i migliori investimenti per un fondo comune e di rendere i suoi azionisti denaro. Nel Forbes. L'articolo di "The Style Mongers" (Giugno 2007), John Rogers Jr., un consulente e direttore generale di Ariel Capital Management, ha scritto: "La deriva di stile può verificarsi naturalmente quando un manager vede le scorte di piccole e medie capsule superare le loro categorie, proprio come i bambini si spostano su una dimensione di vestiti. Quale investitore intelligente vuole fare a meno di una crescita del portafoglio solo per adattarla in una categoria? "

Cosa devono fare gli investitori sulla deriva di stile?

Non esiste un modo definitivo per determinare se il vostro fondo comune avrà esperienza di deriva di stile. Tuttavia, è possibile ottenere un'idea di come un fondo affronterà questo problema analizzando le strategie di investimento dichiarate dal fondo e i rapporti storici del fatturato. Se i tuoi fondi comuni stanno derivando dalle strategie di investimento dichiarate, hai poche opzioni:
Riequilibrare il tuo portafoglio per tornare alla vostra diversificazione del fondo desiderato vendendo parte del fondo e poi utilizzando i soldi per acquistare un fondo diverso da mettere il portafoglio di investimenti ritorna in equilibrio. (Per saperne di più su questa strategia, vedere

Riequilibrare il tuo portafoglio per rimanere in traccia
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1. Mantenere il tuo equilibrio del fondo comune .) Se il ribilanciamento non funziona per te e potrebbe non essere se il tuo conto è imponibile, quindi non puoi semplicemente fare nulla sulla deriva e aggiungere nuovi soldi per modificare la diversificazione del tuo fondo. Come ultima risorsa, puoi vendere il fondo offensivo e cercare un altro fondo meno probabile di deriva. La vendita del fondo drifting sarebbe una decisione molto razionale in un conto IRA, ma potrebbe avere implicazioni fiscali significative per un conto imponibile. Wrap Up
2. La deriva del tipo di fondo finanziario può essere un problema per la diversificazione dei fondi e per quegli investitori che si sforzano di avere percentuali di stile molto coerenti. I fondi di alta qualità che utilizzano strategie buy-and-hold probabilmente avranno una deriva di stile nella capitalizzazione di mercato. Questo è il prezzo che un investitore paga per scegliere i gestori di portafoglio che scelgono buone azioni. In definitiva, sarà per te decidere se i ritorni giustificano la deriva di stile.