ha molto a che fare con il margine, o il credito, richiesto dalle parti coinvolte.
Chiamata coperta
Una chiamata coperta è quando l'investitore ha una posizione lunga in un'attività combinata con una posizione corta in un'opzione call sulla stessa attività sottostante. Un produttore di call può essere richiesto per consegnare il titolo se il compratore esercita la sua opzione. Se lo scrittore di chiamata ha le azioni in deposito con il suo broker, allora ha scritto una chiamata coperta. Non esiste alcun requisito di margine per una chiamata coperta; questo è dovuto al fatto che i titoli sottostanti sono seduti proprio qui - non c'è dubbio di merito creditizio.
Un investitore scriverà un'opzione di chiamata quando ritiene che il prezzo di un determinato titolo non supererà un certo livello. Si noti che se l'opzione di chiamata viene esercitata nel denaro, lo scrittore di chiamata venderà il titolo del titolare dell'opzione di chiamata dal suo inventario al prezzo di esercizio indicato nel contratto di opzione. La sua perdita massima sarebbe allora:
perdita massima = premio di chiamata + prezzo di esercizio - prezzo pagato per attività sottostante.
Guardiamo un esempio. Supponiamo che tu abbia 250 parti di XYZ che hai comprato per $ 17 e che l'opzione di chiamata XYZ Jul 20 opta per $ 1.
Il seguente diagramma illustra il payoff tipico previsto da una chiamata coperta.

Chiusura non ricoperta
Se lo scrittore di chiamata non dispone delle azioni sottostanti in deposito, ha scritto una chiamata scoperta, che è molto più rischiosa per lo scrittore di una chiamata coperta. Se l'acquirente di una chiamata esercita l'opzione di chiamata, lo scrittore sarà costretto ad acquistare l'attività al prezzo spot e, poiché non esiste alcun limite a quanto può andare un prezzo d'azionamento elevato, quel prezzo spot può teoricamente salire infinita quantità di dollari.
Protective Put
Un punto di protezione è un'opzione in cui lo scrittore ha denaro in deposito pari al costo per l'acquisto delle azioni dal titolare del put se il titolare esercita il suo diritto di vendita. Questo limita il rischio dello scrittore perché il denaro o il magazzino sono già messi da parte.
Il rischio, però, non è così grande. Lo stock non sarà acquistato al prezzo spot; sarà acquistato al prezzo di esercizio, concordato al giorno dell'operazione di apertura. Maggiore è il prezzo spot, più lo scrittore approfitta perché acquista il titolo al prezzo di esercizio più basso e la vende per tutto ciò che può ottenere sul mercato. C'è il rischio che il prezzo spot scenderà, ma il più basso possibile è di $ 0 e che non accade quasi mai nel periodo coperto da un contratto di opzioni.
Prendiamo in considerazione lo scenario peggiore in cui lo scrittore deve pagare il prezzo di esercizio completo per un titolo completamente inutile. Se ha venduto un prezzo di 18 dollari e ora non vale niente, ha perso $ 18 per ogni azione che ha impegnato a comprare: se si trattava di un blocco di 50.000 azioni, la perdita ammonta a 900.000 dollari. Nessuno vuole perdere quel tipo di denaro, ma è insignificante rispetto alle perdite astronomiche possibili con la scrittura di chiamate scoperte.
Esempio: Diciamo gli scambi di magazzino ABC per $ 75 e il relativo $ mese di un mese mette in commercio $ 3. Un produttore metterebbe a vendere i 70 dollari sul mercato e raccogliere il premio di $ 300 [$ 3 x 100]. Tale commerciante si aspetta che il prezzo di ABC venga negoziato al di sopra dei 67 dollari nel prossimo mese, come segue:

Così vediamo che il commerciante è esposto a perdite crescenti poiché il prezzo del titolo cade sotto i 67 dollari. Ad esempio, ad un prezzo di $ 65, il venditore venduto è ancora obbligato ad acquistare azioni di ABC al prezzo di 70 $.
Lui dovrà affrontare una perdita di $ 200, calcolata come segue:
$ 6, 500 (valore di mercato) - $ 7 000 (prezzo pagato) + $ 300 (premio raccolto)
La differenza tra i profili di rischio tra chiamate scoperte (rischio quasi illimitato) e un metodo scoperto (rischi chiaramente definiti) è il motivo per cui gli investitori conservatori che non pensano mai di scrivere una chiamata scoperta non esiteranno a scrivere un metodo scoperto. Un messa in scoperto è una posizione corta in cui lo scrittore non dispone di deposito in denaro pari al costo per l'acquisto delle azioni dal titolare del biglietto se il titolare esercita il suo diritto di vendita. Ancora una volta, lo scrittore sa al dollaro, esattamente quale scenario peggiore è e può prendere una decisione informata su se vale la pena legare il capitale per coprire il put.
CONCLUSIONI
In questa sezione abbiamo appreso i mercati dei derivati, dei forward, dei futures, delle opzioni e dei swap, delle caratteristiche dei diversi tipi di derivati, della determinazione dei profitti di varie strategie e posizioni e di come applicare strategie opzionali per gestire il rischio.