Il rischio di tasso di interesse esiste in un'attività di interesse, come un prestito o un prestito, a causa della possibilità di una variazione del valore dell'attività derivante dalla variabilità dei tassi di interesse. La gestione del rischio di tasso è diventata molto importante e sono stati sviluppati strumenti assortiti per affrontare il rischio di tasso di interesse.

Ecco alcuni modi in cui sia le imprese che i consumatori gestiscono il rischio di tasso di interesse utilizzando vari strumenti derivati ​​di interesse:

Rischio di tasso di interesse non dovrebbe essere ignorato

Come per qualsiasi valutazione del rischio, c'è sempre la possibilità di non fare nulla e questo è ciò che molte persone fanno. Tuttavia, in circostanze di imprevedibilità, talvolta non la copertura è disastrosa. Sì, c'è un costo per la copertura, ma quale è il costo di una mossa importante nella direzione sbagliata?

Basta guardare a Orange County, Calif., Nel 1994 per vedere prove delle insidie ​​di ignorare la minaccia del rischio di tasso di interesse. In poche parole, il curatore della contea di Orange, Robert Citron, ha preso in prestito denaro a bassi tassi a breve termine e ha prestato denaro a tassi a lungo termine più elevati. La strategia è stata inizialmente grande come i tassi a breve termine sono diminuiti e la curva di rendimento normale è stata mantenuta. Ma quando la curva ha cominciato a girare e si avvicina allo stato di curva di resa invertita, le cose sono cambiate. Le perdite di OrangeCounty e le quasi 200 entità pubbliche per cui Citron ha gestito i soldi sono stati stimati a $ 1. 6 miliardi e ha portato al fallimento del comune. Questo è un prezzo pesante da pagare per ignorare il rischio di tasso di interesse.

Fortunatamente, coloro che vogliono coprire i loro investimenti contro il rischio di tasso di interesse hanno molti prodotti da scegliere.

Prodotti d'investimento

Inoltro: Un contratto a termine è il prodotto di gestione dei tassi di interesse più semplice. L'idea è semplice, e molti altri prodotti discussi in questo articolo si basano su questa idea di un accordo oggi per uno scambio di qualcosa in una data futura specifica.

Accordi sui tassi di cambio (FRA): Un FRA si basa sull'idea di un contratto a termine, dove il determinante di guadagno o perdita è un tasso di interesse. Secondo questo accordo, una parte paga un tasso di interesse fisso e riceve un tasso di interesse fluttuante pari ad un tasso di riferimento. I pagamenti effettivi sono calcolati sulla base di un importo nominale nominale e pagati a intervalli determinati dalle parti. Soltanto un pagamento netto è fatto - il perdente paga il vincitore, per così dire. I FRA sono sempre liquidati in contanti.

Gli utenti FRA sono in genere mutuatari o istituti di credito con una singola data futura su cui sono esposti al rischio di tasso di interesse. Una serie di FRA è simile a uno swap (discusso in seguito); tuttavia, in uno swap tutti i pagamenti sono allo stesso tasso. Ogni FRA di una serie è valutato ad un tasso diverso, a meno che la struttura del termine non sia piatta.

Futures: Un contratto a termine è simile a un forward, ma fornisce alle controparti meno rischio di un contratto a termine, vale a dire riduzione del rischio di default e di liquidità a causa dell'inclusione di un intermediario.

Swap: Proprio come suona, uno swap è uno scambio. Più in particolare, un tasso di cambio di interesse sembra molto come una combinazione di FRA e prevede un accordo tra le controparti per lo scambio di set di flussi di cassa futuri. Il tipo più comune di swap di tasso di interesse è un semplice scambio di vaniglia, che comporta una parte che paga un tasso fisso e riceve un tasso variabile e l'altra parte che paga un tasso variabile e riceve un tasso fisso.

Opzioni: Le opzioni di gestione del tasso di interesse sono contratti di opzione per i quali la garanzia sottostante è un obbligo di debito. Questi strumenti sono utili per proteggere le parti coinvolte in un prestito a tasso variabile, come mutui a tasso variabile (ARM). Un raggruppamento di chiamate di tasso di interesse è denominato un limite di tasso di interesse; una combinazione di tassi di interesse è indicata come un tasso di interesse tasso. In generale, un tappo è come una chiamata e un pavimento è come un put.

Swaptions: Un swaption, o un'opzione di swap, è semplicemente un'opzione per entrare in uno swap.

Opzioni incorporate: Molti investitori incontrano strumenti derivati ​​di gestione degli interessi tramite opzioni embedded. Se hai mai acquistato un legame con una funzione di chiamata, tu sei anche nel club. L'emittente del tuo debito callable è assicurare che se i tassi di interesse diminuiscono, possono chiamare il tuo prestito e emettere nuove obbligazioni con una cedola inferiore.

Caps: Un cappello, chiamato anche un soffitto, è un'opzione di chiamata su un tasso di interesse. Un esempio della sua applicazione sarebbe un mutuatario a lungo o pagare un premio per acquistare un cappellino e ricevere pagamenti in contanti dal venditore del cap (il breve) quando il tasso di interesse di riferimento supera il tasso di colpo del cap. I pagamenti sono progettati per compensare gli aumenti di tasso di interesse su un prestito a tasso variabile.

Se il tasso di interesse effettivo supera il tasso di attacco, il venditore paga la differenza tra lo sciopero e il tasso di interesse moltiplicato per il principio nozionale. Questa opzione "coprirà", o metterà un limite superiore, sul costo di interessi del titolare.

Il limite di tasso di interesse è in realtà una serie di opzioni di componente, o "caplets", per ogni periodo in cui esiste l'accordo. Un caplet è progettato per fornire una copertura contro un aumento del tasso di interesse di riferimento, come il London Interbank Offered Rate (LIBOR), per un periodo determinato.

Pavimenti: Proprio come un'opzione put è considerata l'immagine speculare di un'opzione di chiamata, il pavimento è l'immagine speculare del tappo. Il piano di tasso di interesse, come il tappo, è in realtà una serie di opzioni di componente, fatta eccezione per il fatto che sono opzioni di posizionamento e le componenti della serie sono denominate "floorlet". Chiunque sia a lungo il piano sia pagato alla scadenza dei pavimenti se il tasso di riferimento è al di sotto del prezzo di sciopero del pavimento. Un prestatore lo utilizza per proteggere contro i tassi di ribasso su un prestito a tasso variabile in circolazione.

Collari: Un collare protettivo può anche aiutare a gestire il rischio di tasso di interesse. Il collarino è realizzato acquistando contemporaneamente un cappello e vendendo un pavimento (o viceversa), proprio come un collare protegge un investitore che è a lungo una scorta.È inoltre possibile stabilire un collare a costo zero per abbassare il costo della copertura, ma questo riduce il potenziale profitto che sarebbe beneficiato di un movimento di tasso a tuo favore, poiché hai posto un massimale sul tuo potenziale profitto.

Conclusione

Ognuno di questi prodotti offre un modo per coprire il rischio di tasso di interesse, con diversi prodotti più appropriati per scenari diversi. Non vi è però alcun pranzo gratuito. Con una di queste alternative, si cede qualcosa - denaro, come i premi pagati per le opzioni o il costo di opportunità, che è il profitto che avrebbe fatto senza la copertura.