Quasi ogni azienda di successo ha il proprio mito fondante. Forse coinvolge il fondatore che esce da Stanford solo timido di laurea, due migliori amici che si fanno impazzire nel garage dei genitori o un futuro CEO che vende umilmente vendita di prodotti da porta a porta. Ci auguriamo, come hanno fatto? Molto successo può essere attribuito alla passione, all'innovazione e semplicemente a trovarsi nel posto giusto al momento giusto. Ma la parte della storia di fondazione che spesso non viene raccontata è il ruolo fondamentale del capitale di rischio.

Il capitale di rischio è il denaro dato agli startup in cambio dell'equità o della proprietà parziale nell'attività. Il capitale di rischio cambia selvaggiamente la capacità e la direzione di una società. In alcune industrie, è diventato un ingrediente necessario per trasformare una buona idea in un'organizzazione matura. Questa forma ad alto costo di aumentare il capitale di avvio è dotata di un enorme rischio per i venture capitalisti. Le imprese del capitale di rischio investono in una vasta gamma di imprese di fase iniziale, quindi se alcune aziende sono un busto, l'alto tasso di rendimento per un singolo investimento di successo può mantenere l'azienda nel nero.

Chi sono i venture capitalisti?

Il capitale di rischio (VC) può provenire da molte fonti, ma le due fonti più comuni sono gli investitori di angelo (persone con tasche profonde) e le imprese di capitali di rischio (imprese che gestiscono fondi ad alto rischio con denaro da investitori di private equity). I principali attori del mondo del VC sono, ovviamente, gli imprenditori che cercano il capitale ei capitalisti di venture che danno il capitale in cambio di equità. I due principali attori chiave sono gli investitori privati, che imbucano denaro nei fondi di venture capital per ricevere un alto rendimento degli investimenti e le banche d'investimento che si basano su venture capitalists per trovare, finanziare e mentire le imprese in scadenza. Quando il tempo è giusto, l'azienda avrà bisogno di una banca d'investimento per sottoscrivere un'offerta pubblica iniziale (IPO).

Gli investitori di angelo hanno solitamente esperienza con start-up e sono interessati a mentoring e collaborazione con imprenditori. Ad esempio, l'imprenditore di serie Sam Altman è il presidente di Y Combinator, un leggendario acceleratore di avvio della Silicon Valley che offre tre mesi di borse di studio e una piccola quantità di denaro in cambio dell'equità alle promettenti giovani imprese (la corrente l'affare è di $ 120.000 per una partecipazione del 7% della società).

I fondi di venture capital sono investiti da grandi istituzioni che cercano di diversificare il loro portafoglio e di aggiungere investimenti ad alto rischio / potenziali investimenti nel loro portafoglio. I fondi pensione, le dotazioni universitarie, le compagnie di assicurazione e le altre istituzioni collocano una parte della loro attività in fondi di venture capital e cercano i rendimenti storicamente caratteristici e grandi in cambio per affrontare un profilo ad alto rischio.Secondo l'Inc, dal 1999 al 2014 "il rendimento medio annuo di 15 anni è stato del 22,6 per cento. "Gli investitori non hanno una supervisione diretta sul fondo ma piuttosto dare ai gestori dei fondi di venture capital flessibilità. Gli investitori istituzionali scelgono raramente un fondo di capitale di rischio a causa di un avvio particolare. Invece, si concentrano sulle prestazioni del settore VC.

Finanziamento a seminario

La prima tappa di una società che può ricevere finanziamenti è chiamata la fase di semi. Questo è un momento in cui l'azienda è ancora in gran parte un'idea che necessita di finanziamenti per le basi come un business plan, la ricerca e lo sviluppo o l'assunzione di una piccola squadra. È molto difficile per le imprese a semi-stage di raccogliere fondi da fonti convenzionali. Le banche non sono molto disposte a prestare alle società senza reddito o storia operativa.

A causa delle leggi sull'usura, le banche sono tenute a fissare limiti sugli interessi di prestito. Per un prestito particolarmente rischioso, le banche potrebbero cercare di assicurare un duro patrimonio contro il finanziamento del debito. Poiché molte nuove imprese imprenditoriali sono basate sulla tecnologia, non hanno quel tipo di capitale o attività significative. Il capitale di rischio fornisce la colla tra la prima ondata di fondi da amici, familiari e dai fondatori stessi, alle più tradizionali forme a basso costo di raccolta del capitale.

Il giro d'affari: giocare con il fuoco

I capitalisti di venture, come innamorati di rischio intrinseci, scelgono di scambiare creativamente la potenziale volatilità aziendale. Hanno compensato l'alto rischio di investire nelle giovani aziende richiedendo la diretta proprietà e la gestione delle decisioni strategiche di business. Una ditta VC può fornire molti servizi ad un avvio, tra cui consulenza, risorse umane e gestione logistica (ad esempio, collocare la squadra in uno spazio per ufficio).

Per continuare a investire, i venture capitalisti stessi hanno bisogno di capitale. Ottengono alcune di queste capitali da società di private equity. Per woo le imprese di private equity, devono mostrare una storia di decisioni intelligenti che comportano un alto ritorno sugli investimenti. Naturalmente, le imprese del capitale di rischio richiedono anche un elevato ritorno sugli investimenti per garantire il proprio compenso.

Il Deal

Quando si effettua un accordo con un avvio, le imprese del capitale di rischio stanno cercando di coprire tutte le possibilità. Nel caso in cui l'avvio sia un fallimento epico, l'azienda VC necessita di una protezione cautelativa. D'altra parte, se l'avvio è un successo fugace, la ditta VC deve mantenere la possibilità di un continuo coinvolgimento.

Per proteggere contro i guasti, le imprese VC prendono la proprietà privilegiata preferita. Ciò conferisce una protezione contro il downside in forma di contratto che assegna i primi diritti prima dei titolari di azioni ordinarie, fino al momento in cui viene restituita la somma totale dell'investimento della VC. Altre disposizioni per lo scenario peggiore prevedono disposizioni anti-diluizione, diritti per veto di determinate decisioni e una parola nel momento in cui si svolge un'IPO. Le aziende VC e gli individui quasi sempre scelgono di co-investire, formando investitori di lead e followers. Questo riduce ulteriormente il rischio.

Che cosa succede se l'avvio è un successo? I VC si preparano anche per il successo negoziando l'opzione per aggiungere più soldi e aumentare la quota di proprietà a un prezzo fissato.In altre parole, la ditta VC può aumentare la propria partecipazione nell'impresa senza dover pagare il tasso di mercato. Il percorso VC è conosciuto come una forma di capitale molto costosa, dal momento che essi hanno forti accantonamenti.

Dove va i soldi?

Le giovani aziende devono raccogliere fondi per realizzare le proprie idee. Secondo la Harvard Business Review, più dell'80% del denaro investito da venture capitalista va a costruire le infrastrutture necessarie per incrementare gli investimenti in spesa (produzione, marketing e vendite) e lo stato patrimoniale (fornendo immobilizzazioni e capitale circolante ). "

Come le imprese di capitali di rischio scelgono le startup in cui investono? Innanzitutto, i VC cercano le industrie ad alta crescita. I mercati ad alta crescita sono attraenti in quanto consentono di uscire più facilmente le opportunità di uscita, cioè i modi per vendere la società. È un lavoro da parte di un banchiere d'investimento per cercare le aziende ad alta crescita e portarle sul mercato. Poiché le aziende ad alta crescita provocano molta rumorosità, le IPO previste comportano valutazioni di grandi dimensioni. Ciò significa anche maggiori commissioni per il banchiere di investimento e una rapida transizione per i venture capitalisti. Una delle decisioni più importanti per una VC è un piano di strategia di uscita prima che la crescita decelerasse.

Nel mondo del VC, c'è un senso di tocco personale. Se il VC è un imprenditore in pensione o un imprenditore di successo, probabilmente guarda l'industria che hanno esperienza o cerca di aiutare le aziende per altri motivi che non sono strettamente finanziari. Poiché è più difficile distinguere le aziende di fase iniziale a causa di simili profili di crescita e prestazioni, il team di gestione è spesso volte un operatore di affari, valutato in primo luogo sulla competenza e l'esperienza. (Per saperne di più, vedi "Come i venture capitalisti fanno scelte d'investimento")

La linea inferiore

I capitalisti di venture finanziano giovani aziende che hanno difficoltà a prelevare denaro da prestiti convenzionali, come le banche. Nell'industria del VC esistono quattro attori chiave: le startup che cercano il capitale, i VC analizzando le offerte, gli investitori che richiedono rendimenti e gli investitori che sono desiderosi di commissioni IPO.