I prodotti cartolarizzati rappresentano un settore complicato del mercato a reddito fisso. Questi prodotti sono pool di attività finanziarie. Questi sono riuniti per creare una nuova sicurezza, che viene poi divisa e venduta agli investitori. Poiché il valore ei flussi finanziari della nuova attività si basano sui titoli sottostanti, questi investimenti possono essere difficili da analizzare. Indipendentemente dal fatto che un individuo decide in ultima analisi di investire in prodotti cartolarizzati, una migliore comprensione di questo mercato dinamico è strumentale allo sviluppo di un'educazione degli investimenti robusta e ben arrotondata. Questo articolo spiegherà cosa sia la cartolarizzazione, illustra i suoi vantaggi e discute le caratteristiche di investimento dei prodotti cartolarizzati prima di concludere con un'occhiata a come i prodotti cartolarizzati potrebbero inserirsi nel portafoglio di un singolo investitore.

Tutorial : Capire la crisi del credito

Come funziona la cartolarizzazione La cartolarizzazione descrive il processo di pooling delle attività finanziarie e trasformandoli in titoli negoziabili. I primi prodotti da cartolarizzare erano ipoteche a domicilio; questi sono stati seguiti da ipoteche commerciali, crediti per carte di credito, prestiti auto, prestiti agli studenti e molte altre attività finanziarie.

Le obbligazioni con mutui ipotecari sono comunemente denominati titoli garantiti da mutui (MBS) e le obbligazioni supportate da attività finanziarie non correlate a ipoteche sono denominate titoli garantiti da attività (ABS). Sebbene ci siano importanti distinzioni tra i diversi tipi di prodotti ipotecari e patrimoniali, ai fini di questo articolo si riferiranno semplicemente a tutte queste obbligazioni come "prodotti cartolarizzati". Sono inoltre raggruppati in una zona conosciuta come finanza strutturata nella comunità bancaria degli investimenti. (Per saperne di più, controlla Profitto dal debito ipotecario con MBS .)

Il processo di creazione di un bond cartolarizzato è semplice. Un istituto finanziario (l'"emittente") con attività che intende cartolarizzare vende le attività ad un veicolo speciale (SPV). A fini legali, la SPV è un'entità separata dell'istituto finanziario, ma la SPV esiste solo per acquistare le attività dell'istituto finanziario. Con la vendita delle attività al SPV, l'emittente riceve denaro e rimuove le attività dal bilancio, fornendo all'emittente una maggiore flessibilità finanziaria. L'SPV emette obbligazioni per finanziare l'acquisto delle attività; queste obbligazioni possono essere scambiate sul mercato e sono denominati prodotti cartolarizzati. (Leggere un altro uso di SPV in Investire nel debito dei mercati emergenti .)

Una caratteristica fondamentale dei prodotti cartolarizzati è che vengono di solito emessi in tranche. Ciò significa che l'affare più grande è suddiviso in piccoli pezzi, ognuno dei quali ha caratteristiche diverse di investimento.L'esistenza di diverse tranche rende i prodotti cartolarizzati attraenti ad una vasta gamma di investitori, perché ogni investitore può scegliere la tranche che meglio combina il suo desiderio di rendimento, flusso di cassa e sicurezza. (Per saperne di più, controlla Che cosa è una tranche e Dietro le scene del tuo mutuo .)

Benefici della cartolarizzazione Ci sono diversi vantaggi chiave che la cartolarizzazione fornisce ai mercati partecipanti e all'economia più ampia:

• Liberare il capitale per prestiti - Securitization fornisce alle istituzioni finanziarie un meccanismo per eliminare i beni dai loro bilanci, aumentando così il pool di capitali disponibili che possono essere affittati.
• Riduce il costo del capitale - Un conseguente aumento dell'abbondanza di capitale è che il tasso richiesto sui prestiti è più basso; i tassi di interesse più bassi promuovono una crescita economica crescente e La lotta della Federal Reserve contro la recessione .) Faccia la non ricorrente (999) e

• negoziabili negoziabili - Questa azione aumenta la liquidità in una serie di prodotti finanziari precedentemente illiquidi.
  

• Distribuisce la proprietà del rischio - La pooling e la distribuzione di attività finanziarie offre una maggiore capacità di diversificare il rischio e fornisce agli investitori più scelta di quanti rischi possano essere tenuti nei loro portafogli. Fornisce utili per gli intermediari finanziari - Gli intermediari beneficiano di mantenere i profitti dalla diffusione o dalla differenza tra il tasso di interesse su le attività sottostanti e il tasso pagato sui titoli emessi.
• Crea una classe di asset attraente per gli investitori - Gli acquirenti di prodotti cartolarizzati beneficiano del fatto che i prodotti cartolarizzati sono spesso altamente personalizzabili e possono offrire un'ampia gamma di rendimenti. (Ulteriori informazioni in
• Informazioni sui prodotti strutturati .) Caratteristiche di investimento dei prodotti cartolarizzati Rendimento elevato

Molti prodotti cartolarizzati offrono rese relativamente attraenti. Questi ritorni elevati non vengono gratis; rispetto a molti altri tipi di obbligazioni, la tempistica dei flussi di cassa da prodotti cartolarizzati è relativamente incerta. Questa incertezza è perché gli investitori richiedono rendimenti maggiori.

Diversificazione Come uno dei più grandi tipi di sicurezza a reddito fisso, i prodotti cartolarizzati presentano investitori a reddito fisso con un'alternativa alle obbligazioni governative, societarie o comunali.

Sicurezza Esistono diversi metodi che gli intermediari finanziari utilizzano per emettere obbligazioni più sicure rispetto alle attività che li sostengono. La maggior parte dei prodotti cartolarizzati ha valutazioni di investimento. (Per saperne di più sulle valutazioni delle obbligazioni in Cosa significa l'investimento?

e obbligazioni spazzatura: tutto ciò che devi sapere .) Il miglioramento del credito interno si riferisce alle garanzie che sono incorporate struttura del prodotto cartolarizzato stesso.Le forme comuni di miglioramento del credito interno includono la subordinazione (dove le tranche altamente valutate ricevono la priorità del flusso di cassa rispetto alle tranche ridotte) e l'overcollateralizzazione (dove l'importo delle obbligazioni emesse dalla SPV è inferiore al valore delle attività che sostengono l'affare). L'effetto previsto di qualsiasi tipo di miglioramento interno dei crediti è che i mancati flussi di cassa dovuti a perdite nel valore delle attività sottostanti non influenzano il valore delle tranche più sicure delle obbligazioni. Questo funziona bene a causa di perdite relativamente basse, ma il valore della protezione è meno sicuro se le perdite sulle attività sottostanti sono sostanziali. Il miglioramento del credito esterno si verifica quando un terzo fornisce una garanzia aggiuntiva di pagamento per i titolari di obbligazioni. Le forme comuni di valorizzazione del credito esterno includono assicurazioni obbligazionarie di terze parti, lettere di credito e garanzie aziendali. Il principale inconveniente al miglioramento del credito esterno è che la protezione aggiuntiva è altrettanto buona quanto la parte che lo fornisce. Se il garante di terze parti presenta difficoltà finanziarie, il valore della sua garanzia può essere trascurabile, lasciando la sicurezza dei legami dipendenti dai fondamentali sottostanti dei titoli obbligazionari. Prodotti cartolarizzati e portafoglio

Come in molte altre aree del mercato a reddito fisso, i principali partecipanti al mercato dei prodotti cartolarizzati sono investitori istituzionali. Ci sono diversi motivi, tra cui le grandi dimensioni delle transazioni medie, la mancanza di informazioni sui prezzi disponibili e la difficoltà di valutare in modo adeguato molti prodotti cartolarizzati. (Imparate le regole che governano i prezzi delle obbligazioni in

Convenzioni sui prezzi del mercato delle obbligazioni

.)
Nonostante queste sfide, molti individui investono in prodotti cartolarizzati. I titolari di fondi comuni di investimento a reddito diversificato o di fondi scambiati spesso indirettamente detengono titoli prodotti tramite le partecipazioni dei loro fondi. Alcuni individui inoltre scelgono di investire direttamente in prodotti cartolarizzati. La maggior parte delle ditte di intermediazione offre un inventario di prodotti cartolarizzati da scegliere. Il modo migliore per acquistare prodotti cartolarizzati da un inventario è quello di cominciare con un'idea delle caratteristiche dell'investimento che cercano (dimensione, rendimento, sicurezza, maturità, ecc.). In questo modo, un investitore è in grado di trovare un prodotto cartolarizzato adeguato che sia adatto alle sue esigenze e aiuta a costruire il portafoglio degli investitori.

La linea inferiore

A causa della dimensione e dell'importanza del mercato dei prodotti cartolarizzati, una comprensione di base dei prodotti cartolarizzati beneficerà anche investitori che non intendono investire direttamente in prodotti cartolarizzati. Per gli individui intrigati da questo settore, dovrebbe essere condotta una significativa ricerca supplementare prima di contemplare un investimento in questo complesso settore del mercato a reddito fisso.