Yahoo Inc. (YHOO) non ha fatto alcun segreto del fatto che sia in vendita. Secondo recenti rapporti, il suo prezzo richiesto è di 10 miliardi di dollari. Ciò che non è chiaro è come sono arrivati ​​a quel numero. La matematica non funziona.

Supponiamo che stiamo parlando delle operazioni fondamentali di Yahoo, escludendo il suo interesse per Yahoo Japan e Alibaba, così come qualsiasi altra partecipazione che Yahoo potrebbe avere. In altre parole, solo il sito web Yahoo e tutte le sue proprietà correlate. È difficile arrivare ad una cifra pari a 10 miliardi di dollari in quel caso.

Il modo più affidabile per valutare il valore di Yahoo è basato su due principali dati: i redditi operativi ei multipli di quel settore per aziende comparabili.

Le stime sono che nel 2017, le operazioni di base di Yahoo avrebbero un reddito operativo - vale a dire, utili prima degli interessi, imposte, ammortamenti e ammortamenti - di circa 1 miliardo di dollari. Per quanto riguarda i multipli di quel settore, e in altri settori per le aziende di dimensioni di Yahoo, così come le caratteristiche di crescita che le operazioni di base di Yahoo hanno dimostrato in passato, ciò suggerisce un multiplo di qualsiasi punto tra sei e otto.

Sulla base di questi numeri, la valutazione più alta che potresti mettere sulle operazioni di base di Yahoo è di circa 8 miliardi di dollari, non di 10 miliardi di dollari. L'unico scenario in cui una cifra come 10 miliardi di dollari sarebbe entrata in gioco è se stanno guardando un acquirente strategico cercando di ridurre i costi di gestione del business mantenendo, se non crescendo, i ricavi. In questo caso, potrebbe essere garantita una maggiore redditività. Ci sono indicazioni che Microsoft Corp. (MSFT) potrebbe desiderare di essere parte di un tale acquisto, e in pratica ciò sarebbe necessario per arrivare al prezzo richiesto di Yahoo.

Anche se un acquirente è disposto a forchettare oltre 10 miliardi di dollari, ciò non riguarda il fattore di stabilità. Yahoo è stato oggetto di controversie per un certo tempo e non sembra aver finito. L'azienda è stata colpita da minacce di concorsi di proxy, investitori di attivisti che cercano la rappresentazione del consiglio. Nelle mani giuste, le fortune di Yahoo potrebbero certamente migliorare.

A proposito dell'autore:

David Garrity è Principal of GVA Research, una società di consulenza a New York. Ha più di 25 anni di esperienza nel settore dei servizi finanziari. Ha ricoperto numerosi ruoli di alto livello tra CFO e Direttore del Consiglio per entrambe le società private e private e ha un'ampia esperienza in diverse discipline, tra cui consulenza, operatività e ricerca. David è un leader di pensiero negli sviluppi del settore tecnologico e della loro applicazione all'ampliamento del settore finanziario, nonché nei settori bancario e finanziario, mercati dei capitali e innovazione tecnologica. È un consulente ricercato per le società di tecnologia e consulta con The World Bank Group l'inclusione finanziaria e la tecnologia mobile, nonché lo sviluppo di strategie tecnologiche per iniziative sanitarie nell'Africa meridionale.Il suo libro sul denaro mobile e sul disastro è pubblicato in "Tecnologie per lo sviluppo: cosa è essenziale?" (Springer Verlag, giugno 2015). Puoi trovarlo qui su LinkedIn e seguirlo su Twitter @GVAResearch. Disclosure: Al momento della scrittura, l'autore e la sua famiglia avevano partecipazioni in MSFT.