Sono le due aziende più iconiche dell'industria dominante del 21 ° secolo, con somiglianze che superano le loro differenze. Entrambi hanno sede nella Costa pacifica. Uno fu fondato nell'aprile del 1975, l'altro meno di un anno dopo. I loro fondatori leggendari non erano solo icone culturali, ma rivali, associati, e in rare occasioni, partner simbiotici. Una società era la più grande esistente e oggi non è molto lontana. L'altra è emersa dal doldrums di mezza età a crescere ad una dimensione ora doppia di quella del primo. Naturalmente, le aziende in questione sono Microsoft Corporation (MSFT ^{MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39%} Creato con Highstock 4. 2. 6 ) e Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Includi con Highstock 4. 2. 6 ) - ognuno con un record di successo che supera anche i monolitici oli standard e le società dell'India orientale di anni fa. Ma quattro decenni, cosa esattamente quantifica Microsoft e Apple come così successo? Entrambi amassano le attività e costruiscono il patrimonio azionario allo stesso modo? Scopriamolo.

Il mucchio della società è aumentato nel 2014 a 178 miliardi di dollari, che è una cifra più grande della capitalizzazione di mercato di una qualsiasi delle 12 aziende della Terra. Ciò avverrà quando un'azienda domina il mercato in diversi settori, ispirando feroce fedeltà al marchio e va dal 1995 al 2012 senza pagare un dividendo.

Nel frattempo, non è come se Microsoft fosse in balia delle banche. A fine anno Microsoft aveva $ 8. 7 miliardi di dollari in contanti, che non solo è sufficiente a curare i propri obblighi a breve termine per i prossimi quattro anni, rappresenta un aumento del 128% rispetto all'anno precedente.

È difficile immaginare dove i bilanci di Microsoft o di Apple potrebbero essere migliorati. I loro rapporti attuali variano, con Microsoft che ha un edge-1 distinto. 1 per Apple e 2,5 per Microsoft. Apple è sotto l'estremità bassa della gamma di 1,5-3, storicamente approvata, ma che è emblematico di una tendenza attuale in cui le aziende sono più rapide per utilizzare il capitale circolante che per non essere seduti inutilizzati. Inoltre, quando le aziende diventano grandi come Apple e Microsoft, vengono applicate regole diverse e liberali. Anziché guardare il rapporto

, esamini la differenza

tra le attività correnti e le passività correnti - il capitale circolante. Il capitale circolante di Apple è di 5 miliardi di dollari, Microsoft 68 miliardi di dollari. Il denaro di Apple ottiene i titoli, ma Microsoft vince la guerra di liquidità.

Non è però tutta la storia. Un'altra grande differenza tra Microsoft e Apple, oltre a uno sconvolgere attivamente una reputazione di stordigia e l'altra con una base di clienti con diversi gradi di devozione fanatica, è la fiducia di Apple sui titoli a lungo termine a lungo termine che attualmente ammontano a 130 miliardi di dollari, un multiplo decisamente multiplo del totale di Microsoft.Non è in contanti, ma è abbastanza vicino. Se Apple abbia mai bisogno di più liquidità rispetto ai miliardi che già dispongono, questi Treasurys e la carta commerciale possono essere facilmente convertiti in contanti. La saggezza convenzionale afferma che avere titoli negoziabili a lungo termine in bilancio, per non parlare di un numero di 12 cifre di tali, è un modo inefficiente per qualsiasi società (diversa da una banca o un assicuratore) a sfruttare le sue attività finanziarie. Non è come se Apple stia ottenendo un sacco di reddito da tutti quegli strumenti. Citizen of the World Poi di nuovo, il paese di origine di Apple limita le più elevate imposte sulle società nel mondo. Qual è la connessione? Quasi tutti quei soldi sono sotto forma di utili retribuiti detenuti all'estero. Se i capitali dovessero mai essere rimpatriati negli Stati Uniti, Apple avrebbe dovuto pagare le tasse. E è sicuro di dire che qualunque sia la più alta base di imposta disponibile, Apple è in esso. Al suo merito, il CEO di Tim Cook ha testimoniato prima del Congresso e ha detto che Apple sarebbe felice di lasciare che i politici americani ottengano le loro guanti sulle miliardi della sua società … se solo il Congresso avrebbe fatto l'onorevole cosa e semplificava il codice fiscale. Conoscendo la complessità e la contraddizione interna del Codice delle Entrate Interne, il gruppo del Senato si è ritirato e non ha mai rivolto nuovamente la questione. Uno sguardo sia su crediti sia di Apple che di Microsoft mostra un'altra grande disparità, in particolare quando citati come vendite giornaliere eccezionali. Apple sono 17, Microsoft 52. Così tutte le cose sono uguali, Apple viene pagato più rapidamente. Contrari i crediti con un'altra importante categoria di asset, gli inventari e le due società sono quasi identiche. Per ciascuno, i crediti sono circa 7,4 volte la dimensione delle scorte.

I numeri di proprietà, impianti e attrezzature sono comparabili per i due behemoths. La buona volontà, d'altra parte, varia molto tra di loro. Apple ha meno di $ 1. 6 miliardi di dollari nell'avviamento sui suoi libri, Microsoft più di 20 miliardi di dollari. Perché il primo è così basso?

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La domanda pertinente è, perché è così alto? Puoi attribuirlo ad una transazione - l'acquisto di Microsoft per Nokia 2012 di Nokia Corporation (NOK

NOKNokia5. 09 + 2. 41%

Creato con Highstock 4. 2. 6

) divisione telefonica. Nokia è stata la più grande società telefonica del mondo. Microsoft ha pagato in più per far conoscere il Nokia Phone Windows, altrimenti conosciuto come RC Cola al Coke di iPhone e al Pepsi di Android. Microsoft perde soldi su ogni Lumia che vende e non può farlo in volume. I telefoni Windows comprendono meno di 1/40 del mercato mobile negli Stati Uniti. Ci sono ancora milioni di americani che non hanno mai visto un Windows Phone in natura o ovunque al di fuori del caso di visualizzazione in un negozio di telefonia.

Microsoft ha sostanzialmente overpaid per Nokia a $ 7. 2 miliardi. Che non spiegherebbe una cifra di goodwill di 20 miliardi di dollari, a meno che la divisione del telefono non dia valore negativo. Microsoft ha effettivamente pagato miliardi per qualcosa di meno che inutile?Non esattamente, anche se potrebbe esserci un simbolismo in Microsoft che ha recentemente chiuso il negozio di vendita al dettaglio di Nokia nel centro di Helsinki. Dopo tutto, Nokia è un grande punto di orgoglio finlandese come Sibelius o renne. Per la parte di Microsoft, anche dopo anni di tentativi di Windows CE, Kin, di breve durata, ecc., La società rimane ancora un po 'giocatore di smartphone.

Tuttavia, il software telefonico di Microsoft è poco costoso e funziona su hardware poco costoso. Questo lo rende non solo l'opposto di iOS di Apple, ma potrebbe consentire ai telefoni Windows di attirare una maggiore quota di mercato nelle aree più povere del mondo. L'acquisto di Nokia è stato un investimento a lungo termine piuttosto che un vantaggio immediato. Dabbling in debt

Nella seconda metà dello stato patrimoniale, entrambe le società dovrebbero avere quasi scarsità di passività correnti, giusto? Nemmeno. Apple ha circa 6 dollari. 4 miliardi di debiti a breve termine e $ 2 miliardi di Microsoft. Perché una società così immersa in denaro può prendere in prestito denaro, per non parlare di due? Beh perchè no? Possono godere di tassi di interesse favorevoli, che offrono a Microsoft e Apple linee di credito a basso costo per facilitare ulteriormente l'espansione. Microsoft ha circa 21 miliardi di dollari in debito a lungo termine, Apple appena meno di 17 miliardi di dollari. Questo è un rapporto di debito a lungo termine con il patrimonio complessivo dell'8% per Apple, il 12% per Microsoft. Va notato che Apple ha sostenuto

tutti

quel debito a lungo termine nell'ultimo anno. Quando Apple ha iniziato a emettere obbligazioni nel 2013, gli investitori non potrebbero prestarli soldi abbastanza velocemente, molto allo stesso modo in cui Apple fa soldi più velocemente di quanto non possa spendere.

La linea di fondo

Quando le aziende godono di tanto successo come Microsoft e Apple, i loro bilanci cominciano a differire non solo in grado ma in forma da quelli di aziende semplicemente sane. Nessuna società rimarrà in cima per sempre, ma con così tanti soldi a disposizione, così tanto equity (90 miliardi di dollari per Microsoft, 112 miliardi di dollari per Apple) e tanti altri indicatori positivi, sia la Roccia di Redmond che il Cupertino Colossus saranno in grado di per prevedere problemi anni prima che diventino insormontabili.