" Se un'azienda fa bene, lo stock lo segue. "- Warren Buffett

I prezzi delle azioni, più che niente, sono influenzati da come un'azienda sta facendo la sua attività. Sta rendendo profitti, crescendo, in espansione? Nel tentativo di diventare più grandi, le aziende sono sempre alla ricerca di fusioni e acquisizioni redditizie. Queste offerte comportano un sacco di soldi e di rischio, in quanto i profitti futuri a volte non giustificano il prezzo pagato per tali operazioni.

Ogni tipo di acquisto e vendita comporta un prezzo; anche offerte che si estendono in milioni di dollari. Le attività materiali (come terreni, fabbricati, macchinari, ecc.) Hanno un prezzo. Così la maggior parte delle attività immateriali identificabili (come licenze, brevetti, ecc.). Ma che dire con le attività immateriali non identificabili come l'avviamento? Come si calcola il costo di fattori quali la reputazione e la fedeltà alla marca? Il valore è piuttosto soggettivo, soprattutto quando un'azienda cerca di stimare la propria buona volontà. Il suo valore viene rilevato quando un'azienda è acquistata o venduta, in quanto è l'importo aggiuntivo versato al di sopra del fair value delle attività.

Avviamento definito

Così, l'avviamento può essere definito come il premio versato al di sopra del valore contabile delle attività durante l'acquisizione di un'azienda da un altro. Se la società acquistata ha un forte nome di marca, la fedeltà del cliente e una buona reputazione, il valore dell'avviamento pagato sarà a un premio.

L'avviamento non può essere venduto o acquistato indipendentemente dalla società e il suo valore è contrassegnato da performance aziendali e da eventi di mercato che, a sua volta, guidano la fiducia degli investitori insieme alla valutazione orientativa dei prezzi delle azioni. Una società con buona volontà tende ad attirare gli investitori, perché li fa credere che la società è in grado di generare maggiori profitti in futuro.

L'analisi delle tendenze e dei casi del passato rivela un rapporto ambiguo tra la buona volontà aziendale ei suoi prezzi azionari. I prezzi delle azioni aziendali hanno diversi momenti e le situazioni hanno risposto diversamente alle notizie relative all'avviamento - potrebbe essere dovuto alla svalutazione, al danno, alle aspettative positive del valore degli avviamenti o ad altri fattori.

Azioni FASB

Nel 2001, il FASB (il Financial Accounting Standards Board) ha abolito l'ammortamento dell'avviamento, il che ha portato ad un aumento della EPS di una determinata società, fattore che ha aumentato i prezzi delle azioni medie ma solo per un breve tempo. Gli investitori presto avvertirono che l'ammortamento non influisce in modo efficace sui flussi di cassa o sulle operazioni, quindi le cose tornano alla normalità. Naturalmente, le quotazioni di alcune società sono diminuite. All'inizio del 2014, FASB ha annunciato nuove regole alternative per le società private, secondo le quali l'avviamento sarà ammortizzato e testato anche per la perdita di valore quando si verifica la necessità.L'effetto delle variazioni di ammortamento dell'avviamento sui prezzi delle azioni è di solito temporaneo e non grave.

L'esito delle perdite di valore e delle svalutazioni sui prezzi delle azioni dipende dal fatto che il mercato abbia già preso in considerazione la probabilità di un tale evento basato su eventuali divulgazioni di gestione. Nel gennaio 2002, Time Warner (NYSE: TWX TWXTime Warner Inc94. 46 + 1. 27% creata con Highstock 4. 2. 6 ) ha annunciato una svalutazione massiccia di 54 miliardi di dollari in buona volontà. Il prezzo delle azioni è stato leggermente superiore al giorno dell'annuncio, in quanto il mercato aveva già anticipato un simile evento. Ma il titolo della società aveva corretto il 37% del suo valore nel corso del semestre precedente l'annuncio. Ciò dimostra che gli investitori non hanno preso notizie positivamente. Tuttavia, la risposta è stata diffusa in un periodo di tempo ed è stata attivata quando tali notizie sono state brewing.

È interessante notare che questo processo funziona altrove, in cui i declini dei prezzi delle azioni possono innescare la necessità di un test di impairment dell'avviamento. Ciò è dovuto principalmente al fatto che nelle prove di avviamento per impairment la capitalizzazione di mercato della società è rilevante e diminuisce con un calo dei prezzi delle azioni.

La linea di fondo

Gli investitori reagiscono in modo diverso a ogni situazione. Nessuna prova forte o chiara evidenzia la buona volontà al movimento dei prezzi delle azioni. Ma in generale, le notizie di un'acquisizione, che significa espansione per un'azienda, tendono ad aumentare i prezzi delle azioni. Le condizioni che mostrano la perdita di buona volontà tendono ad agire come un dampener. La "reazione visibile" degli investitori a tali annunci è solitamente di breve durata, e il "reale impatto" è visto in un periodo di tempo. Nel complesso, è meglio concludere che gli investitori tendono a guardare le società al di là del "fattore di goodwill" e si concentrano sui flussi di cassa, sulla generazione di ricavi e sui dividendi.