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Valore a rischio (VaR) è una delle misurazioni più conosciute nel processo di gestione del rischio. L'obiettivo del management del rischio è quello di identificare e comprendere le esposizioni al rischio, di misurare tale rischio e di utilizzare tali misurazioni per decidere come risolvere tali rischi. Topically, VaR compie tutte e tre; mostra una normale distribuzione delle perdite passate - per esempio, un portafoglio di investimenti - e calcola un intervallo di confidenza circa la probabilità di superare una determinata soglia di perdita; le informazioni risultanti possono quindi essere utilizzate per prendere decisioni e impostare la strategia.

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La VaR è una stima basata sulla probabilità della perdita minima in termini di dollari che ci aspettiamo da un certo periodo di tempo.

Pro e contro a Valore a rischio

Ci sono pochi pro e alcuni significativi problemi per utilizzare VaR nella misurazione del rischio. Sul lato positivo, la misura è ampiamente compresa dai professionisti del settore finanziario e come misura, è facile da capire. La comunicazione e la chiarezza sono importanti e se una valutazione VaR ci ha portati a dire: "Siamo 99% sicuri che le nostre perdite non supereranno 5 milioni di dollari in un giorno di negoziazione", abbiamo fissato un limite chiaro che la maggior parte delle persone poteva comprendere.

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Ci sono tuttavia molti inconvenienti per VaR. Il più critico è che la "fiducia del 99%" in questo esempio è la cifra minima dollaro. Nell'1% delle occasioni in cui la nostra perdita minima supera quella cifra, non c'è alcuna indicazione di quanto. Che l'1% potrebbe essere una perdita di 100 milioni di dollari, o molti ordini di grandezza superiore alla soglia VaR. Sorprendentemente, il modello è stato progettato per funzionare in questo modo perché le probabilità in VaR si basano su una normale distribuzione dei rendimenti. Ma i mercati finanziari sono noti per avere distribuzioni non normali, il che significa che hanno eventi estremi estremi su base regolare - molto più della normale distribuzione prevederebbe. Infine, il calcolo VaR richiede diverse misurazioni statistiche come la varianza, la covarianza e la deviazione standard. Con un portafoglio di due asset, questo non è troppo difficile, ma diventa estremamente complesso per un portafoglio altamente diversificato. Di più su quello sotto.

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Qual è la formula per VaR?

VaR è definito come:

VaR = [Risparmio previsto del portafoglio - (z-score dell'intervallo di confidenza * deviazione standard del portafoglio)] * valore di portafoglio

Di solito, anni. Ma se viene misurato altrimenti (ad esempio, per settimane o giorni), dividiamo il ritorno atteso per intervallo e la deviazione standard dalla radice quadrata dell'intervallo. Ad esempio, se il tempo è settimanale, i rispettivi ingressi verranno adeguati a (ritorno atteso ÷ 52) e (deviazione standard del portafoglio ÷ √52).Se giornalmente, utilizzare rispettivamente 252 e √252.

Come molte applicazioni finanziarie, la formula sembra facile - ha solo pochi ingressi - ma il calcolo degli input per un grande portafoglio è computazionale intenso. è necessario calcolare le correlazioni del portafoglio e la varianza; e poi dovrai collegarla. In altre parole, non è così facile come sembra.

La ricerca di VaR in Excel

Di seguito viene descritto il metodo di varianza-covarianza per la ricerca di VaR [fare clic con il pulsante destro del mouse e selezionare aprire la nuova scheda per ottenere la risoluzione completa della tabella]: