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Valore a rischio (VaR) è una delle misurazioni più conosciute nel processo di gestione del rischio. L'obiettivo del management del rischio è quello di identificare e comprendere le esposizioni al rischio, di misurare tale rischio e di utilizzare tali misurazioni per decidere come risolvere tali rischi. Topically, VaR compie tutte e tre; mostra una normale distribuzione delle perdite passate - per esempio, un portafoglio di investimenti - e calcola un intervallo di confidenza circa la probabilità di superare una determinata soglia di perdita; le informazioni risultanti possono quindi essere utilizzate per prendere decisioni e impostare la strategia.

La VaR è una stima basata sulla probabilità della perdita minima in termini di dollari che ci aspettiamo da un certo periodo di tempo.

Pro e contro a Valore a rischio

Ci sono pochi pro e alcuni significativi problemi per utilizzare VaR nella misurazione del rischio. Sul lato positivo, la misura è ampiamente compresa dai professionisti del settore finanziario e come misura, è facile da capire. La comunicazione e la chiarezza sono importanti e se una valutazione VaR ci ha portati a dire: "Siamo 99% sicuri che le nostre perdite non supereranno 5 milioni di dollari in un giorno di negoziazione", abbiamo fissato un limite chiaro che la maggior parte delle persone poteva comprendere.

Ci sono tuttavia molti inconvenienti per VaR. Il più critico è che la "fiducia del 99%" in questo esempio è la cifra minima dollaro. Nell'1% delle occasioni in cui la nostra perdita minima supera quella cifra, non c'è alcuna indicazione di quanto. Che l'1% potrebbe essere una perdita di 100 milioni di dollari, o molti ordini di grandezza superiore alla soglia VaR. Sorprendentemente, il modello è stato progettato per funzionare in questo modo perché le probabilità in VaR si basano su una normale distribuzione dei rendimenti. Ma i mercati finanziari sono noti per avere distribuzioni non normali, il che significa che hanno eventi estremi estremi su base regolare - molto più della normale distribuzione prevederebbe. Infine, il calcolo VaR richiede diverse misurazioni statistiche come la varianza, la covarianza e la deviazione standard. Con un portafoglio di due asset, questo non è troppo difficile, ma diventa estremamente complesso per un portafoglio altamente diversificato. Di più su quello sotto.

Qual è la formula per VaR?

VaR è definito come:

VaR = [Risparmio previsto del portafoglio - (z-score dell'intervallo di confidenza * deviazione standard del portafoglio)] * valore di portafoglio

Di solito, anni. Ma se viene misurato altrimenti (ad esempio, per settimane o giorni), dividiamo il ritorno atteso per intervallo e la deviazione standard dalla radice quadrata dell'intervallo. Ad esempio, se il tempo è settimanale, i rispettivi ingressi verranno adeguati a (ritorno atteso ÷ 52) e (deviazione standard del portafoglio ÷ √52).Se giornalmente, utilizzare rispettivamente 252 e √252.

Come molte applicazioni finanziarie, la formula sembra facile - ha solo pochi ingressi - ma il calcolo degli input per un grande portafoglio è computazionale intenso. è necessario calcolare le correlazioni del portafoglio e la varianza; e poi dovrai collegarla. In altre parole, non è così facile come sembra.

La ricerca di VaR in Excel

Di seguito viene descritto il metodo di varianza-covarianza per la ricerca di VaR [fare clic con il pulsante destro del mouse e selezionare aprire la nuova scheda per ottenere la risoluzione completa della tabella]: