Il flusso di cassa gratuito (FCF) e gli utili prima degli interessi, delle imposte, degli ammortamenti e degli ammortamenti (EBITDA) sono due modi diversi di guardare i guadagni generati da un'impresa. Ci è stata una discussione su quale sia la misura migliore da utilizzare per analizzare un'azienda.

Il flusso di cassa gratuito non è gravato. Gli analisti arrivano al flusso di cassa libero, prendendo i guadagni di un'impresa e adeguandolo aggiungendo le spese di ammortamento e di ammortamento. Quindi vengono effettuate deduzioni per eventuali variazioni del capitale circolante e delle spese di capitale. Esse ritengono che questa misura sia rappresentativa del livello di flusso di cassa senza scadenza con cui un'azienda deve lavorare.

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L'EBITDA, invece, rappresenta i profitti di un'impresa prima di tener conto di spese essenziali quali i pagamenti di interessi, i pagamenti fiscali, gli ammortamenti e determinati costi di capitale che vengono contabilizzati o ammortizzati un periodo di tempo. Inoltre, l'EBITDA non tiene conto delle spese in conto capitale, che sono una fonte di flussi finanziari per un'impresa. Questi sono importi che non sono realmente disponibili per l'impresa.

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Fusioni e acquisizioni

Nelle fusioni e acquisizioni, molte aziende utilizzano finanziamenti di debito o leverage per finanziare le acquisizioni. In questi casi, il flusso di cassa gratuito non può fornire il modo migliore per confrontare le imprese che hanno assunto un sacco di debiti che hanno bisogno di pagare gli interessi e quelli che non lo hanno. Tuttavia, l'EBITDA fornisce un'idea migliore circa la capacità di una società di pagare interessi sul debito che ha assunto per un'acquisizione tramite un buyout leveraged. Inoltre, l'EBITDA fornisce un modo di confrontare le prestazioni di un'impresa prima di un'acquisizione con leverage e dopo l'acquisizione, per la quale potrebbe aver assunto un sacco di debiti che deve pagare gli interessi.

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EBITDA per confronti

L'EBITDA può anche servire meglio per confrontare le prestazioni di diverse imprese. Considerando che le spese in conto capitale sono un po 'discrezionali e potrebbero legare un sacco di capitale, l'EBITDA fornisce un modo più equilibrato di confrontare le imprese. E alcune industrie, come l'industria cellulare, richiedono un sacco di investimenti in infrastrutture e hanno lunghi periodi di rimborso. Anche in questi casi, l'EBITDA può fornire una base migliore e più uniforme per il confronto, non adeguando tali spese.

FCF per le singole società

Tuttavia, quando si tratta di analizzare le prestazioni di un'azienda per i propri meriti, molti analisti vedono il flusso di cassa gratuito come misura migliore. Ciò è perché fornisce un'idea migliore circa il livello di reddito che è veramente disponibile per un'impresa dopo che soddisfa i suoi interessi, tasse e altri impegni.

C'è meno possibilità di far scorrere il flusso di cassa gratuito di quanto non sia necessario stimolare l'EBITDA.Per esempio, la società di telecomunicazioni WorldCom si è avvicinata ad uno scandalo contabile quando ha gonfiato il suo EBITDA non correttamente tenendo conto di determinate spese operative. Invece di detrarre tali costi come spese giornaliere, WorldCom li ha contabilizzati come spese di capitale in modo che non si riflettessero nel suo EBITDA.

E quando si tratta di valutare una società - che comporta l'attualizzazione del flusso di cassa che genera per un periodo di tempo da un costo medio ponderato di capitale che rappresenta il costo del finanziamento del debito, nonché il costo del capitale - il flusso di cassa gratuito della società funge da misura migliore.

La linea inferiore

Il flusso di cassa gratuito e l'EBITDA offrono due modi per analizzare un'azienda. L'EBITDA a volte serve come misura migliore per confrontare le prestazioni di diverse società. Il flusso di cassa gratuito è inconfondibile e può rappresentare meglio la reale valutazione di una società.