Con tutti coloro che sono stati addestrati a guardare le stesse cifre di vendita e il prodotto interno lordo (PIL), è sempre utile trovare nuovi modi per proiettare i profitti di un'azienda oi tassi di crescita di un paese. Per gli investitori azionari, le fluttuazioni dei tassi di cambio possono significare la differenza tra un trimestre redditizio e uno non redditizio, mentre per i commercianti di valuta i movimenti di capitale possono contribuire a determinare se il mercato globale sta cercando il rischio o lo evita. Con queste informazioni, i commercianti e gli investitori possono ottenere una migliore comprensione della stretta relazione tra questi due mercati e ottenere anche un ulteriore vantaggio nella previsione del mercato.

L'impatto delle valute sulle azioni

Ci sono molti modi in cui le valute possono influenzare l'equità. Per le società multinazionali, le fluttuazioni valutarie possono aumentare o ridurre i redditi stranieri. Per gli importatori e gli esportatori, i tassi di cambio possono influenzare la redditività e le vendite. Diamo un'occhiata a come funzionano queste relazioni. Prestazioni Relative tra Peer di Industria

Le fluttuazioni valutarie possono significare la sovraperformance o la sottoperformance dei concorrenti del settore. Prendiamo ad esempio Boeing e Airbus con sede in Francia; le società hanno realizzato una divergenza di redditività tra il 2006 e il 2007 quando l'euro ha apprezzato il 20% contro il dollaro statunitense. Boeing, produttore di aeroplani a base di U., ha visto un forte aumento degli ordini per il suo jet Dreamliner. C'era un notevole cambiamento di interesse da parte di acquirenti stranieri una volta che l'euro è salito da 1. 18 a 1. 42. Il concorrente europeo di Boeing, Airbus, invece, ha subito molto a causa del rafforzamento dell'euro. Nel terzo trimestre del 2007, Airbus ha annunciato che avrebbe tagliato 10.000 posti di lavoro e accelerando la produzione di un nuovo jet super jumbo per invertire la perdita di 810 milioni di dollari.

Importatori Vs. Esportatori

La forza o la debolezza della valuta può anche significare la differenza tra un settore che ha sottoperformato un altro. Più in particolare, quando il dollaro U. indebolisce, società come Wal-Mart, che importa la maggior parte dei suoi prodotti, sottrae alle imprese come Boeing, che vende molti dei suoi aerei all'estero. Nella figura 1, la linea arancione rappresenta l'indice del dollaro, mentre la linea blu rappresenta il prezzo di Wal-Mart suddiviso per il prezzo di Boeing. Come si può vedere, quando il dollaro U. indebolisce, Wal-Mart sottovaluta Boeing e quando rafforza, Wal-Mart supera Boeing. La ragione di questo è che un più forte greenback significa che le aziende come Wal-Mart hanno un maggiore potere d'acquisto, rendendo il costo delle merci straniere meno costoso.

Figura 1: Quando il dollaro U. indebolisce, Wal-Mart sottovaluta Boeing e quando rafforza, Wal-Mart supera Boeing.

Fonte: DailyFX. com

Esposizione internazionale

Per le multinazionali, fare affari a livello internazionale può essere una cosa buona o cattiva. Se la vostra valuta locale sta indebolendo, le fluttuazioni dei cambi avranno un impulso alle entrate straniere; se la valuta locale è rafforzata, le fluttuazioni valutarie potrebbero ridurre i guadagni. Il periodo compreso tra il 2002 e il 2007 è stato una debolezza del dollaro U. Prendi McDonald's ad esempio; il vantaggio che i guadagni trimestrali della società ricevuti dalla conversione in valuta estera data alla loro esposizione internazionale non possono essere licenziati. SEE: Forex Trading Rules

Nel 2007 Aegis PLC, acquirente britannico dello spazio pubblicitario, ha registrato un calo del 18% dei profitti del primo semestre a causa dei movimenti di valuta negativi. Il dollaro americano è sceso del 10% contro la sterlina britannica nei primi sei mesi dell'anno, mentre l'euro è sceso del 1, 8%. Questo ha influenzato negativamente i profitti delle vendite U. S. e europee. Le aziende con sede in Europa, Regno Unito e persino il Canada si sentivano il pizzico di un dollaro USA più basso in quanto il valore dei contratti più grandi con i produttori soffre quando i profitti vengono convertiti indietro.

Obiettivi di fusione e acquisizione

Le fluttuazioni valutarie in forte crisi possono anche portare ad un aumento delle fusioni e acquisizioni transfrontaliere (M & A). Quando il dollaro canadese ha raggiunto un livello di 31 anni nel 2007, le società canadesi hanno continuato a fare acquisti. Non è stato difficile capire perché, dato che la valuta è aumentata del 62% tra il 2002 e il 2007. Questo aumento ha aumentato la quota di mercato di Toronto-Dominion Bank, la terza banca più grande del Canada (a partire da ottobre 2007) a più di 52 miliardi di dollari, per annunciare i piani per acquistare Commerce Bancorp a base di Stati Uniti per $ 8. 5 miliardi. L'accordo è stato strutturato come 75% di azioni e 25% di cassa. Se TD avesse impegnato la transazione sei mesi prima dell'annuncio, quando l'USD / CAD era scambiato a 1. 16, l'affare avrebbe dovuto costare $ 1. 3 miliardi di dollari più canadesi, o un premio del 14%. Le banche canadesi hanno annunciato o completato miliardi di dollari di acquisizioni transfrontaliere nel 2007. Le fluttuazioni valutarie hanno chiaramente influenzato l'M & A transfrontaliero e non è raro vedere spesso questa tendenza quando le società, nei paesi con monete che hanno aumentato significativamente in valore, spendono la loro ricchezza nuova.

L'impatto delle azioni sulle valute

Il rapporto più forte che abbiamo visto tra titoli azionari e valute è il rapporto tra i portafogli di trasporto e il Dow. Nel 2007, è possibile vedere molte coppie di valute che possono essere classificate come carry trades. I più popolari di questi sono i dollari della Nuova Zelanda e dell'Australia accoppiati contro lo yen giapponese. Con i tassi di interesse a 50 punti base nel 2007, lo yen è diventato un veicolo di finanziamento estremamente economico, non solo per investimenti in monete di rendimento più elevato ma anche per investimenti in azioni. Quando i Dow si radunano, tende a riflettere una crescente disponibilità dei commercianti e degli investitori a rischiare. I paesi che offrono tassi di interesse più elevati lo fanno in quanto hanno generalmente maggiori rischi o riducono i rating del debito sovrano.Ecco perché entrambi i Dow e portano i mestieri sono una misura di rischio. Questa relazione non è infallibile, ma in generale, quando ci sono notevoli guadagni nel Dow, i trasporti portano a crescere come un riflesso dell'appetito di rischio crescente. Quando il Dow crolla, portare i commerci sulle crocette yen giapponesi venderà come un riflesso dell'avversione al rischio crescente. La figura 2 illustra la stretta relazione tra il Dow (candele) e il portafoglio (linea nera) tra il 2002 e il 2007. In questo esempio, l'indice di carry trade è indicato come un cestino composto dalle tre valute più alte contro il fondo tre valute a basso rendimento che vengono aggiornate giornalmente per 17 anni utilizzando le tasse LIBOR di tre mesi per ciascun paese. Per il nostro universo di valute, abbiamo utilizzato le major (EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USDC / HF) nonché i dollari delle merci (USD / CAD, AUD / USD, NZD / USD).

Figura 2: La stretta relazione tra il Dow (candele) e il portafoglio (linea nera) tra il 2002 e il 2007.

Fonte: DailyFX. com

Le operazioni di trasporto possono e si discostano dai rendimenti dei mercati azionari nel breve periodo e gli operatori non dovrebbero necessariamente supporre che se il Dow sale, i negozi commerciali cresceranno contemporaneamente. Tuttavia, ciò che illustra nella figura 2 è che nel medio termine i trasporti di titoli e azioni sono molto correlati. Il motivo per cui questo è il caso è perché nella sua forma più pura, il commercio di trasporti è essenzialmente la caccia senza fine per il rendimento da parte degli investitori globali. Quando il negozio di carry trasmette bene, crea rendimenti in eccesso non solo in forma di rendimenti più elevati, ma a volte apprezzamento di capitale notevole pure. Questi rendimenti in eccesso generano una quantità enorme di capitali, che cerca più rendimenti speculativi e spesso trovano la propria strada verso il mercato azionario.

È vero anche il contrario, dove i vincenti del mercato azionario attraggono più partecipanti al mercato. Per avviare o aumentare l'esposizione, molti investitori stranieri, in particolare quelli del fondo hedge, prenderanno prestiti contro valute basse di rendimento, come lo yen giapponese e il franco svizzero per sfruttare i loro investimenti in azioni U. S.

La linea inferiore

In definitiva, il cambio è qui per rimanere e continuerà a colpire le aziende e le linee inferiori nei quarti a venire. L'importanza di questa relazione continua a crescere mentre le aziende guardano all'orizzonte dei mercati e dei concorrenti globali e si espandono al di là dell'U. in paesi come l'Europa e l'Asia. Il risultato lascia le vendite e le linee di prodotto esposte al rischio di cambio. Di conseguenza, con tutti i mercati azionari che guardano la stessa cosa, può ben pagare per guardare fuori dalla scatola e rivolgersi al mercato valutario come promemoria di guadagni futuri. In definitiva, questo può dare all'investitore medio una gamba in un mercato piegato su interpretazioni simili. SEE: Indicatori economici