È diventata una pratica regolare per le aziende fornire "guida" insieme agli utili aziendali. L'orientamento è un termine relativamente nuovo che descrive una vecchia pratica di prevedere le aspettative di business. Qui esamineremo questa vecchia tradizione, discutere i punti buoni e cattivi e esaminare perché alcune aziende stanno dicendo "no more" per guadagnare orientamenti.

Guadagno definito
La guida per i guadagni è definita come la gestione dei commenti dà a ciò che prevede che la sua azienda farà in futuro. Questi commenti sono anche conosciuti come "dichiarazioni previsionali" perché si concentrano sulle aspettative di vendite o guadagni alla luce dell'industria e delle tendenze macroeconomiche. Questi commenti sono dati in modo che gli investitori possano usarli per valutare il potenziale di guadagno della società.

Una vecchia tradizione
La previsione è una delle professioni più antiche. Nelle precedenti incarnazioni, la guida per i guadagni è stata chiamata "numero sussurrato". L'unica differenza è che i numeri di whisper sono stati dati ad analisti selezionati in modo da poter avvertire i loro grandi clienti. Le leggi in materia di divulgazione fair (nota come Fair Disclosure Regulation o Reg FD) hanno reso illegali e le aziende ora devono trasmettere le proprie aspettative al mondo, offrendo a tutti gli investitori l'accesso a queste informazioni allo stesso tempo. Questo è stato un buon sviluppo.

Il bene: ulteriori informazioni è sempre meglio
La guida dei guadagni svolge un ruolo importante nel processo decisionale degli investimenti. Secondo le normative vigenti, è l'unico modo legale che un'azienda possa comunicare alle sue aspettative sul mercato. Questa prospettiva è importante perché la gestione conosce meglio la propria attività di chiunque altro e ha maggiori informazioni su cui basare le sue aspettative rispetto a qualsiasi numero di analisti. Di conseguenza, il modo più efficace per comunicare le informazioni di gestione al mercato è attraverso l'orientamento. In un mondo ideale, gli analisti che scelgono di ascoltare questi numeri utilizzerebbero queste informazioni in combinazione con la propria ricerca per sviluppare le previsioni di guadagno.

La visione cinica è che, poiché questo non è un mondo ideale, i team di gestione utilizzano orientamenti per gli investitori imperversati. Nei mercati del toro, alcune aziende hanno dato previsioni ottimistiche quando il mercato vuole scorte d'impulso con un utile per azione (EPS) in rapida crescita. Nei mercati dei mercati, le aziende hanno cercato di abbassare le aspettative in modo che possano "battere il numero" durante la stagione dei guadagni. È uno dei lavori dell'analista per valutare le aspettative di gestione e determinare se queste aspettative sono troppo ottimistiche o troppo basse, il che potrebbe essere un tentativo di fissare un obiettivo più facile. Purtroppo, questo è qualcosa che molti analisti hanno dimenticato di fare durante la bolla dotcom.

Perché alcune aziende hanno smesso di fornire orientamenti
Affermare che l'orientamento promuove l'attenzione del mercato a breve termine, alcune aziende hanno smesso di fornire orientamenti per cercare di combattere questa ossessione a breve termine. Tuttavia, l'eliminazione delle linee guida non cambia la fissazione del mercato a breve termine, poiché le politiche di incentivazione del mercato non possono essere dettate. Tutti su Wall Street vengono pagati annualmente e pagati più se superano l'anno. Questo fuoco non cambierà se le aziende non parlano con la strada.

L'Ugly: L'eliminazione della guida aumenta la volatilità
L'eliminazione della guida potrebbe comportare stime più diverse e numeri persi. Gli analisti spesso usano la guida come punto di riferimento da cui costruire le loro previsioni. Senza questa ancora, la gamma delle stime degli analisti sarà più ampia, producendo grandi variazioni dai risultati effettivi. Le perdite di più di un centesimo possono diventare comuni.

Una domanda interessante è cosa farà la strada se le mancanze diventano più grandi e frequenti? Oggi, se un'azienda manca la stima del consenso da un centesimo, la sua azione potrebbe subire o salire, a seconda che la mancanza sia stata negativa o positiva. Le mancanze maggiori potrebbero portare ad oscillazioni maggiori nei prezzi delle azioni, producendo un mercato più volatile. D'altra parte, se il mercato è consapevole che le mancanze sono causate dalla mancanza di orientamenti, può diventare più perdonante. Se c'è un argomento per fermare la guida, è che la strada sarebbe più perdona di aziende che perdono la stima del consenso.
La linea di fondo

Guidance ha un ruolo nel mercato perché fornisce informazioni che possono essere utilizzate dagli investitori per analizzare l'azienda, valutare il team di gestione e creare previsioni. Le aziende sono stupide se pensano di poter modificare l'attenzione del mercato a breve termine. La via farà ancora quello che vuole, e rimarrà concentrato sulle linee trimestrali. Se tuttavia più aziende non optano per la guida, la via inavvertitamente può diventare più razionale e, quindi, interrompere i prezzi delle scorte di magazzino per minuscole varianze che sono veramente SWAGs (Systematic, ma We're All Guessing).