Enti statali, contea e enti locali emettono obbligazioni comunali per raccogliere capitali per progetti come autostrade, ponti e edifici. Quando un investitore acquista un prestito comunale, sta prestando denaro alle autorità governative che intraprendono i progetti. In cambio del prestito, l'entità promette di rimborsare gli interessi al compratore comunale di obbligazioni fino a quando la obbligazione non raggiunge la scadenza o viene chiamata. Alla scadenza, il principio del prestito viene restituito all'investitore a par, il valore originario del dollaro della garanzia del debito.

Come per la maggior parte degli altri debiti, le scadenze comunali variano. I termini variano da sette giorni a 30 anni e, anche come altre emissioni di debito, aumentano i pagamenti con cedole a scadenza delle scadenze. Ad esempio, un legame triennale può avere un coupon dell'1%, mentre un numero di 20 anni può portare un tasso di cedola del 3%. La politica monetaria e le condizioni macroeconomiche dettano i rendimenti che generalmente parallano i tassi delle emissioni governative statunitensi, con un'importante eccezione: a differenza degli US Treasurys, la maggior parte dei titoli municipali è esente da imposta sul reddito federale e rendimenti nominali per scadenze municipali simili saranno sempre inferiori che le questioni federali, a causa del trattamento fiscale.

Fondi comunali di obbligazioni comunali

I fondi comuni di obbligazione comunale sono un portafoglio diversificato di obbligazioni comunali individuali che variano a scadenza, a tassi di coupon e rating. Gli investitori raccolgono il loro denaro con altri investitori per creare beni con i quali un gestore del fondo utilizza discrezione per l'acquisto di numerose questioni comunali che soddisfano gli obiettivi di investimento del fondo. Gli obiettivi dei fondi obbligazionari comunali cercano principalmente reddito privo di imposta, con la conservazione del capitale come obiettivo secondario.

I fondi obbligazionari, attraverso la diversificazione, offrono alcuni vantaggi rispetto alle obbligazioni individuali. Mentre rari sul mercato municipale, i singoli obbligazionisti si trovano a fronteggiare il rischio di default. Se l'emittente del prestito municipale è in condizioni finanziarie indebolite, come si è visto a Puerto Rico nel maggio 2016, l'autorità potrebbe non essere in grado di rispettare i pagamenti di capitale e interessi dovuti all'investitore obbligazionario. Di conseguenza, i fondi obbligazionari offrono una diversificazione che diffonde il rischio di credito in una vasta gamma di debiti con differenti rating di credito.

La gestione attiva consente al fondo di acquistare e vendere emissioni sul mercato in quanto i tassi di interesse aumentano o diminuiscono. Il recente impegno della Fed per aumentare ciclicamente il tasso di fondi target consente ai gestori di fondi di acquistare problemi con tassi di cedola più alti. Il rafforzamento monetario presenta anche la sfida di mantenere il principio in quanto i valori delle obbligazioni si muovono inversamente ai tassi di interesse. Con una lunga scadenza e un elevato cedola, il valore di un vincolo comunale individuale diminuirà mentre i tassi si sposteranno più in alto.

Se l'investitore ha bisogno di liquidare la sicurezza, il prestito potrebbe essere necessario vendere ad uno sconto, causando l'investitore a perdere il capitale. I fondi obbligazionari comunali, con la capacità di scadere a scala, limitano il rischio di tasso di interesse assunto dal singolo investitore di obbligazioni.

Trattamento delle imposte comunali

Gli investitori ad alto reddito sono attratti da singole obbligazioni municipali e da fondi obbligazionari comunali perché i titoli sono esenti da imposte sul reddito federale. Pertanto, il rendimento equivalente fiscale è utilizzato per confrontare i rendimenti obbligazionari fiscali e fiscali. Si consideri un investitore che acquista un bond aziendale 10 anni AAA a valore nominale con un coupon del 4%. Il tasso d'imposta dell'acquirente è del 33%. L'acquirente confronta l'emissione aziendale con una obbligazione comunale nominata AAA con la stessa scadenza, pari a una cedola del 3%. Utilizzando la formula (rendimento equivalente fiscale = rendimento fiscale / 1 tasso di imposta), l'investitore avrebbe bisogno di un rendimento aziendale pari al 4,48% o superiore a pari o superiore al tasso ex-imposta del 3%. Quindi, più elevato è il tasso di imposta, maggiore è il rendimento equivalente fiscale per una sicurezza municipale.

Anche se i fondi obbligazionari comunali sono esenti da imposte sul reddito federale, alcuni fondi comunali contengono obbligazioni di attività private che possono essere soggette all'imposta minima alternativa (AMT). Un ulteriore vantaggio fiscale emerge quando un residente di uno Stato investe in un titolo emesso da o nello stato di residenza di tale investitore. La sicurezza comunale è esente anche dalle imposte statali, aumentando il rendimento equivalente fiscale del fondo obbligazionario o obbligazionario comunale. L'investitore riceve lo status di status triplice senza imposte quando l'emissione o il portafoglio sono esenti da imposte federali, statali e locali.