Gli swap su valute rappresentano uno strumento finanziario essenziale utilizzato dalle banche, dalle multinazionali e dagli investitori istituzionali. Anche se questi tipi di swap funzionano in modo simile a swap su tassi d'interesse e swap su azioni, esistono alcune importanti qualità fondamentali che rendono univoco in valuta e quindi leggermente più complicato. (Scopri come funzionano questi derivati ​​e come le aziende possono trarre beneficio da loro. Controlla Un Introduzione agli Swap .)

Introduzione al mercato Forex Un cambio di valuta coinvolge due parti che scambiano un capo nozionale l'uno con l'altro per ottenere l'esposizione a una valuta desiderata. A seguito dello scambio iniziale iniziale, i flussi di cassa periodici vengono scambiati nella valuta appropriata.

Riprendiamo un minuto per illustrare completamente la funzione di uno scambio di valuta.

Scopo degli swap di valuta

Una società multinazionale americana (Azienda A) potrebbe desiderare di espandere le proprie operazioni in Brasile. Contemporaneamente, una società brasiliana (azienda B) cerca di entrare nel mercato U. S. I problemi finanziari che la Compagnia A affronteranno di solito derivano dalla riluttanza delle banche brasiliane ad estendere i prestiti alle società internazionali. Pertanto, per ottenere un prestito in Brasile, la Società A potrebbe essere soggetta ad un elevato tasso di interesse del 10%. Allo stesso modo, la società B non sarà in grado di ottenere un prestito con un tasso di interesse favorevole nel mercato U. S. La Società brasiliana può solo ottenere il credito al 9%.

Mentre il costo del prestito sul mercato internazionale è irragionevolmente elevato, entrambe queste società hanno un vantaggio competitivo per l'assunzione di prestiti dalle banche nazionali. La società A potrebbe ipoteticamente prendere un prestito da una banca americana al 4% e la società B può prendere in prestito dalle sue istituzioni locali al 5%. La ragione di questa discrepanza nei tassi di prestito è dovuta alle partnership e alle relazioni in corso che le imprese nazionali hanno solitamente con le loro autorità locali di prestito. (Questo mercato emergente sta compiendo passi avanti nella regolamentazione e nella divulgazione.

Investire in Cina .) La società A prenderà in prestito i fondi che la società B necessita da una banca americana, mentre la società B prende in prestito il prestito obbligazionario delle società fondi che la Società A avrà bisogno attraverso una Banca Brasiliana. Entrambe le società hanno effettivamente preso un prestito per l'altra società. I prestiti vengono poi scambiati. Supponendo che il tasso di cambio fra Brasile (BRL) e U. S (USD) è 1. 60BRL / 1. 00 USD e che entrambi i Companys richiedono lo stesso importo equivalente di finanziamenti, la società brasiliana riceve 100 milioni di dollari dalla sua controparte americana in cambio di 160 milioni di reali; questi importi nozionali vengono scambiati.

La Società A detiene ora i fondi necessari in realtà, mentre la Società B è in possesso di USD. Tuttavia, entrambe le società devono pagare gli interessi sui prestiti alle rispettive banche nazionali nella valuta originaria mutuata. Fondamentalmente, anche se la società B ha scambiato BRL per USD, deve ancora soddisfare l'obbligo della banca brasiliana in realtà. La società A si trova in una situazione simile con la banca nazionale. Di conseguenza, entrambe le società subiranno pagamenti di interessi equivalenti al costo del prestito da parte dell'altra parte. Quest'ultimo punto costituisce la base dei vantaggi che un swap di valuta offre. (Scopri quali strumenti hai bisogno per gestire il rischio che viene fornito con i tassi di cambio, controlla

Gestione del rischio di tasso di interesse
.)

Vantaggi dello swap di valuta dovrà soddisfare i pagamenti del tasso di interesse del 5% sostenuti dalla Società B in virtù dell'accordo con le banche brasiliane. La società A è riuscita efficacemente a sostituire un prestito del 10% con un prestito del 5%. Allo stesso modo, la società B non deve più prestare fondi da parte delle istituzioni americane al 9%, ma realizza il costo del prestito del 4% sostenuto dalla controparte swap. In questo scenario, la società B ha effettivamente riuscito a ridurre il suo costo del debito di oltre la metà. Invece di prestiti da banche internazionali, entrambe le società prestano a livello nazionale e si prestano a vicenda al più basso tasso. Lo schema seguente riporta le caratteristiche generali dello scambio valutario. Figura 1: Caratteristiche di uno swap di valuta

Per semplicità, l'esempio summenzionato esclude il ruolo di un rivenditore di swap, che serve come intermediario per la transazione di swap di valuta. Con la presenza del concessionario, il tasso di interesse realizzato potrebbe essere leggermente aumentato come forma di commissione all'intermediario. Tipicamente, gli spread su swap valutari sono abbastanza bassi e, a seconda dei principianti e del tipo di clienti, possono essere in prossimità di 10 punti base. Pertanto, l'effettivo tasso di prestito per le Società A e B è del 5,1% e del 4,1%, che è ancora superiore ai tassi internazionali offerti.
Nozioni di base di swap di valuta

Ci sono poche considerazioni di base che differenziano swap di cambio di vaniglia normale da altri tipi di swap. Contrariamente agli swap di tasso di cambio di vaniglia e agli swap basati sul rimborso, gli strumenti basati su valuta includono uno scambio immediato e terminale di principio nozionale. Nell'esempio precedente, i 100 milioni di dollari e 160 milioni di reali vengono scambiati all'avvio del contratto. Al termine, i principi nozionali vengono restituiti alla parte appropriata. La società A avrebbe dovuto restituire il principio nozionale in reali alla Compagnia B e viceversa. Lo scambio di terminali, tuttavia, espone entrambe le società al rischio di cambio in quanto il tasso di cambio non è probabile che rimanga stabile all'originale 1. 60BRL / 1. Livello 00USD. (Le mosse in valuta sono imprevedibili e possono avere un effetto negativo sui rendimenti di portafoglio. Scopri come proteggersi. Vedi

Copertura contro il tasso di cambio con ETF in valuta

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Inoltre, la maggior parte degli swap comporta un pagamento netto. In un totale swap di ritorno, ad esempio, il ritorno di un indice può essere scambiato per il ritorno su un determinato stock. Ogni data di regolamento, il ritorno di una delle parti è nettato contro il ritorno dell'altro e viene effettuato un solo pagamento. In contrasto, poiché i pagamenti periodici associati a swap di valuta non sono denominati nella medesima valuta, i pagamenti non vengono effettuati con il netto. Ogni periodo di regolamento, entrambe le parti sono obbligate a effettuare pagamenti alla controparte. Bottom Line Gli swap valutari sono derivati ​​over-the-counter che servono a due scopi principali. Innanzitutto, come discusso in questo articolo, possono essere utilizzati per ridurre al minimo i costi di finanziamento esteri. In secondo luogo, essi potrebbero essere utilizzati come strumenti per coprire l'esposizione al rischio di cambio. Le società con esposizione internazionale utilizzeranno spesso questi strumenti per il primo scopo, mentre gli investitori istituzionali tipicamente implementano swap di valuta come parte di una strategia di copertura globale.